Questo titolo sostenuto da Nvidia è sceso del 42% quest'anno: conviene comprarlo?

Le azioni di CoreWeave (NASDAQ: CRWV) sono diventate uno dei titoli più seguiti nel boom dell'IA.

L'azienda si trova in una nicchia favorevole del mercato, offrendo in affitto l'accesso a infrastrutture di calcolo basate su Nvidia mentre la domanda per l'addestramento e l'inferenza dell'IA continua a salire.

Ma la stessa storia che ha entusiasmato gli investitori è anche ciò che li rende nervosi: CoreWeave sta crescendo a ritmo vertiginoso, spendendo somme ingenti per farlo e continuando comunque a perdere denaro.

Mercoledì le azioni quotavano a $85.24, ben al di sotto del massimo a 52 settimane di $187.00, sebbene ancora molto al di sopra del prezzo d'IPO di $40 di marzo 2025.

Perché le azioni di CoreWeave hanno suscitato tanto entusiasmo

Le azioni di CoreWeave sono sbarcate in Borsa a marzo 2025 e sono rapidamente diventate un veicolo di alto profilo per gli investitori che volevano scommettere sull'espansione delle infrastrutture per l'IA.

A differenza delle società software che vendono strumenti di IA direttamente, CoreWeave fornisce la capacità cloud ad alte prestazioni necessaria per addestrare ed eseguire quei modelli.

Ciò le ha permesso di posizionarsi come un pure play beneficiario della corsa all'accesso a GPU di fascia alta.

I dati di crescita spiegano l'entusiasmo iniziale.

CoreWeave ha riportato per il 2025 ricavi per $5.13 miliardi 5,1 miliardi USD (circa 4,5 miliardi €) in forte aumento rispetto all'anno precedente, mentre il suo backlog di ricavi è salito a 66,8 miliardi USD (circa 58,3 miliardi €).

Per gli investitori rialzisti, quel backlog è la cifra chiave: suggerisce che i clienti stanno ancora facendo la fila per la capacità e offre all'azienda un'eccezionale visibilità sulla domanda futura.

In termini semplici, il mercato non si chiede se i clienti dell'IA desiderino il prodotto.

La domanda è se CoreWeave possa costruire infrastrutture sufficienti, con la necessaria velocità e a un costo che non gravino in modo insostenibile sugli azionisti.

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Perché il titolo è sotto pressione?

Gli ultimi risultati di CoreWeave hanno mostrato quanto sia diventato costoso il suo piano di crescita.

Nel quarto trimestre del 2025 la società ha registrato una perdita netta di 452 milioni USD (circa 394,3 milioni €), mentre il solo onere netto per interessi ha raggiunto388 milioni USD (circa 338,5 milioni €).

È un promemoria che CoreWeave non si limita a cavalcare l'onda dell'IA; sta anche finanziando una massiccia espansione che comporta un reale stress sul bilancio.

La sorpresa maggiore per molti investitori è stata la prospettiva di spesa comunicata dal management.

CoreWeave ha detto di aspettarsi spese in conto capitale per il 2026 comprese tra 30 miliardi USD (circa 26,2 miliardi €) e 35 miliardi USD (circa 30,5 miliardi €), più che raddoppiando i 14,9 miliardi USD (circa 13 miliardi €) spesi nel 2025.

La guidance ha sollevato preoccupazioni su margini, indebitamento e rischio di esecuzione, soprattutto perché il backlog si traduce in ricavi effettivi solo se la società riesce a mettere online i data center e a erogare la capacità promessa.

Acquisto conveniente o ancora troppo rischioso?

Esiste ancora un argomento rialzista credibile.

Il backlog di CoreWeave resta enorme, i ricavi stanno crescendo rapidamente e la società ha annunciato il 31 marzo una linea di credito a termine con prelievo differito di 8,5 miliardi USD (circa 7,4 miliardi €)

Quell'operazione ha portato il finanziamento raccolto nei 12 mesi precedenti a circa 28 miliardi USD (circa 24,4 miliardi €)

I sostenitori sostengono che un'azienda con questo livello di domanda da parte dei clienti e accesso ai capitali potrebbe ancora emergere come uno dei vincitori infrastrutturali dell'era dell'IA.

Ma il caso ribassista è altrettanto chiaro.

CoreWeave resta altamente bisognosa di capitale, ha pesanti obblighi finanziari e opera in un mercato che sta diventando meno tollerante verso storie di crescita a qualunque costo.