L'Asia vira sul GPL USA mentre le esportazioni mediorientali crollano

I maggiori importatori asiatici di gas di petrolio liquefatto (GPL), tra cui India e Cina, stanno rapidamente modificando le loro strategie di approvvigionamento poiché le interruzioni delle forniture mediorientali riducono la disponibilità e spingono i prezzi a livelli senza precedenti, secondo analisti e operatori di mercato.

Il Medio Oriente, tradizionalmente principale fornitore regionale di GPL utilizzato per cucinare e come materia prima per impianti petrolchimici, ha visto le esportazioni calare bruscamente dopo lo scoppio del conflitto tra USA e Israele con l'Iran alla fine di febbraio.

Lo shock d'offerta conseguente ha costretto gli acquirenti in tutta l'Asia a cercare carichi alternativi, in particolare dalle Americhe.

I dati della società di analisi Kpler hanno mostrato che le esportazioni mediorientali di GPL sono diminuite del 73% a 419,000 barili al giorno a marzo rispetto al mese precedente.

Il calo improvviso ha provocato un forte aumento dei premi spot per propano e butano.

Secondo l'agenzia di pricing Argus, i premi spot per i carichi in consegna ad aprile dal Golfo sono saliti a un record di 250 $ per tonnellata al di sopra degli swap sul contratto saudita di marzo il 30 marzo.

Saudi Aramco ha inoltre risposto al mercato in irrigidimento aumentando significativamente i suoi prezzi ufficiali di vendita per aprile.

La società ha incrementato il prezzo del propano di 205 $ a tonnellata portandolo a 750 $, mentre il butano è salito di 260 $ a tonnellata a 800 $.

Importers diversify sourcing strategies

Con l'offerta dal Golfo che si restringe, gli importatori chiave stanno attivamente diversificando il loro mix di approvvigionamento.

Vasudev Balagopal, responsabile globale del trading petrolchimico presso Marex, ha dichiarato: "Importatori chiave come l'India stanno attivamente diversificando le loro strategie di approvvigionamento, aumentando gli acquisti dagli Stati Uniti, dalla Norvegia, dal Canada e da altre regioni accanto alle forniture residue del Golfo."

Per colmare il divario di offerta, si prevede che le esportazioni di GPL statunitensi salgano a un record di 2,7 milioni di bpd in aprile, con circa 1,8 milioni di bpd destinati all'Asia, segnando un aumento del 14% rispetto a marzo, secondo dati preliminari di Kpler.

Questa impennata della domanda ha anche spinto le tariffe spot dei terminali del Golfo USA per propano e butano a massimi record di 273.525 $ e 240.09 $ per tonnellata, rispettivamente, al 19 marzo, secondo i dati Argus.

Capacity constraints and logistical challenges

Nonostante i flussi aumentati dagli USA, gli operatori di mercato avvertono che l'offerta americana non può sostituire completamente i volumi mediorientali.

Greg Bower, broker presso New Stone, ha osservato che i terminali di esportazione statunitensi stavano già operando vicino alla capacità prima del conflitto.

Inoltre permangono sfide logistiche.

Spedire carichi di GPL dalla costa del Golfo degli Stati Uniti all'Asia richiede oltre 30 giorni, significativamente più a lungo rispetto alle circa due settimane di transito dal Medio Oriente.

Questo allungamento dei tempi di consegna mette ulteriore pressione su catene di approvvigionamento già sotto stress.

L'incertezza sulla riapertura dello strategico Stretto di Hormuz, in presenza di un fragile cessate il fuoco che coinvolge l'Iran, complica ulteriormente la dinamica delle forniture.

Demand destruction and production cuts

La stretta dell'offerta ha cominciato a pesare sulla domanda in tutta l'Asia. Analisti hanno riferito che la disponibilità limitata di GPL ha portato a tagli alla produzione tra i produttori petrolchimici e a un calo dei consumi.

La consulenza Rystad Energy ha stimato che la domanda di GPL da parte dei cracker a vapore regionali è diminuita di circa 135,000 bpd a marzo rispetto ai livelli di febbraio.

La società prevede ulteriori riduzioni di 35,000 bpd in aprile e 11,000 bpd in maggio.

In Cina, gli impianti di deidrogenazione del propano, che già operavano al 60%-65% della capacità a causa dei margini deboli, dovrebbero ridurre l'utilizzo di ulteriori cinque punti percentuali in aprile.

Anche l'India ha registrato un impatto significativo sui consumi domestici, con la domanda di gas per cucinare in calo di circa 205,000 bpd a marzo.

L'analista di Rystad Manish Sejwal ha dichiarato: "La situazione dell'offerta in India sta gradualmente migliorando, ma le carenze permangono anche mentre carichi a lungo raggio arrivano in India da paesi lontani come Argentina e Stati Uniti."

Outlook remains uncertain

Pur aspettandosi un certo sollievo con l'arrivo di forniture alternative, gli analisti avvertono che il mercato resterà teso nel breve termine.

Rystad prevede che la domanda indiana di GPL si riprenderà a partire da aprile, con le perdite che si restringeranno di circa 70,000 bpd.

Tuttavia, l'incertezza geopolitica persistente e i colli di bottiglia logistici probabilmente manterranno la pressione sia sull'offerta sia sui prezzi, prolungando lo stress sui mercati energetici asiatici.