Oro verso un 'forte rally' se i tassi restano bassi, UBS prevede $6,200/oz

Gli investitori con posizioni significative in oro dovrebbero considerare di diversificare i propri portafogli in altre materie prime, poiché asset come l'oro e il petrolio dovrebbero mantenere un notevole momentum di prezzo anche dopo la conclusione del conflitto in Iran, secondo Giovanni Staunovo, analista commodity di UBS.

Staunovo ha pubblicato una nota all'inizio di questa settimana, analizzando come l'attuale conflitto in Medio Oriente stia influenzando il settore delle materie prime.

“Le tensioni continue in Iran e i rischi nello Stretto di Hormuz hanno aggiunto pressione al rialzo sia ai prezzi che alla volatilità nelle materie prime, in particolare sul petrolio,” ha scritto.

Potenziale rialzista delle materie prime e raccomandazione di diversificazione

Staunovo ritiene che esista un potenziale rialzista sostenuto per le materie prime, basato su fondamentali solidi, persistenti squilibri tra offerta e domanda e la presenza di rischi geopolitici. 

Per gli investitori, allocazioni in materie prime gestite attivamente possono fungere da copertura vitale sia contro l'inflazione sia contro shock all'offerta energetica.

Ha detto che i prezzi dell'oro erano attualmente poco meno del 13% sotto il loro massimo storico di chiusura di gennaio, con aspettative di tassi più elevati da quando le tensioni sono aumentate che gravano sul sentiment.

Sebbene si preveda che il premio per il rischio geopolitico diminuisca, Staunovo ha affermato che i fondamentali sottostanti per le materie prime restano favorevoli.

I prezzi dell'oro hanno inizialmente raggiunto mercoledì un massimo mensile, ma venivano scambiati leggermente in calo.

Questa inversione è stata determinata da un aumento dell'appetito per il rischio, alimentato dalla prospettiva di nuovi colloqui di pace tra gli Stati Uniti e l'Iran. 

Inoltre, l'aumento dei prezzi del petrolio ha contribuito alle persistenti preoccupazioni per un'inflazione più elevata.

Al momento della stesura, il contratto oro COMEX era a $4,839.01 per oncia, in calo dello 0,2%.

Il contratto aveva raggiunto $4,895.40 per oncia più presto nella giornata, il suo livello più alto dal 19 marzo. 

UBS prevede che i prezzi di rame e alluminio saranno sostenuti nel medio termine a causa di persistenti carenze di offerta, mentre la domanda a lungo termine è sostenuta da fattori strutturali come l'elettrificazione.

Il mancato consolidarsi dell'oro come bene rifugio

Gli analisti commodity di UBS hanno aggiornato il 16 marzo le loro proiezioni su rischio, politica dei tassi d'interesse, inflazione e forte domanda sottostante.

Sulla base di questo nuovo calcolo, prevedono ancora che il prezzo dell'oro raggiungerà $6,200 per oncia entro la chiusura del 2026.

Gli analisti hanno osservato che la domanda attesa per l'oro come bene rifugio non si è materializzata dall'inizio del conflitto in Iran, poiché il metallo non è riuscito costantemente a superare il livello di $5,200 per oncia.

A differenza del rialzo del 65% registrato lo scorso anno, alimentato da fattori fondamentali come tassi reali più bassi e preoccupazioni sul debito, insieme al vento favorevole dei maggiori rischi geopolitici, l'attuale periodo mostra una svolta.

“Per esempio, l'oro è salito del 15% dopo l'inizio del conflitto Russia-Ucraina nel 2022, ma è poi sceso del 15-18% quando la Federal Reserve ha aumentato i tassi,” hanno scritto gli analisti.

Trend simili sono emersi durante la Guerra del Golfo e la guerra in Iraq: inizialmente i prezzi sono aumentati rispettivamente del 17% e del 19%, per poi diminuire man mano che le tensioni geopolitiche si attenuavano, hanno aggiunto gli analisti di UBS. 

La previsione a lungo termine di UBS per l'oro

Nonostante il periodo recente di lateralità del metallo giallo, il colosso bancario svizzero rimane fiducioso che l'oro si apprezzerà di almeno un altro 20% nel 2026.

UBS ha ribadito la sua proiezione secondo cui i prezzi dell'oro sono destinati a salire, raggiungendo $5,900-$6,200 per oncia quest'anno.

La ragione è che l'oro serve principalmente come copertura contro le conseguenze economiche più ampie dei conflitti, piuttosto che contro le sole minacce belliche dirette. 

In particolare, l'oro offre protezione contro i rischi monetari, come la svalutazione valutaria, l'aumento dei deficit e il rallentamento economico, spesso conseguenze dell'instabilità geopolitica.

Riconoscendo che "prezzi energetici più elevati e timori d'inflazione hanno portato a un dollaro USA più forte e a preoccupazioni per possibili aumenti dei tassi — entrambi fattori che impattano negativamente i prezzi dell'oro", gli analisti hanno aggiunto una cautela.

Si aspettano che le banche centrali "seguiranno con attenzione i rischi d'inflazione senza attuare aumenti dei tassi di politica monetaria istintivi."