Le azioni Intel continuano a salire: la valutazione sta diventando troppo cara?

Le azioni Intel hanno proseguito il forte slancio rialzista giovedì, estendendo i guadagni dopo un rally di due settimane che ha portato il titolo vicino a massimi pluridecennali. Il titolo del produttore di chip è salito del 4.5% a $67.93, dopo una breve pausa seguita a una serie positiva di nove giorni che ha contribuito a registrare la sua migliore performance mensile dal 1987.

Il rally è stato alimentato dall'ottimismo sulla posizione di Intel nell'infrastruttura dell'intelligenza artificiale, pur restando aperte questioni sulla valutazione e sull'esecuzione.

La domanda di server trainata dall'AI migliora le prospettive

Il nucleo della recente forza di Intel risiede nel suo business delle CPU server (central processing unit), che beneficia della crescente domanda legata ai carichi di lavoro AI. Gli analisti indicano la crescita della "AI agentica" come fattore chiave, a sostegno di volumi più elevati e di maggiore potere di prezzo nel segmento dei data center.

Secondo Mizuho, la domanda di CPU server potrebbe spingere i prezzi medi di vendita del 10% al 15% quest'anno, con la tendenza destinata a persistere fino al 2026 e potenzialmente fino al 2030.

Questa forza contribuisce a compensare la perdurante debolezza del mercato dei personal computer (PC). Intel potrebbe anche beneficiare di questo squilibrio, dato che può reindirizzare capacità produttiva dai chip per PC verso prodotti server a margine più elevato, offrendo un ulteriore rialzo nel breve termine.

Nell frattempo, Bernstein SocGen Group ha rivisto al rialzo le sue ipotesi per il business Xeon server di Intel, prevedendo ora una crescita dei ricavi del 36% anno su anno nel 2026 insieme a un miglioramento dei margini lordi.

Gli analisti alzano i target ma restano cauti

Nonostante il rally del titolo, gli analisti hanno per lo più mantenuto posizioni neutrali. Mizuho ha ribadito un rating Neutral aumentando il target price a $59 da $48. Bernstein ha seguito con un rating Market Perform e ha portato il target a $60 da $36.

Gli aggiornamenti riflettono aspettative di utili migliorate piuttosto che un cambiamento nella convinzione complessiva. Entrambe le società hanno incrementato le previsioni per il 2026 e il 2027, citando una domanda di server più forte e un'espansione dei margini.

Bernstein ora si aspetta che Intel riporti per il 2026 ricavi per $53.3 miliardi e utili per azione di $0.82, mentre le proiezioni per il 2027 salgono a $57.5 miliardi di ricavi e $1.33 di EPS. Sebbene le stime sui ricavi restino leggermente al di sotto del consenso a causa della domanda più debole dei PC, le proiezioni sugli utili sono superiori grazie a una redditività migliorata.

Allo stesso tempo, le preoccupazioni sulla valutazione stanno diventando più evidenti. Le azioni Intel vengono scambiate a circa 95 volte gli utili attesi, un livello che alcuni analisti giudicano teso dati i rischi di esecuzione dell'azienda e il suo posizionamento competitivo.

Meno di un quarto degli analisti di Wall Street valuta attualmente il titolo come Buy, riflettendo un atteggiamento prudente nonostante lo slancio recente.

I rischi di esecuzione e la concorrenza restano centrali

Le prospettive a lungo termine di Intel continuano a dipendere dalla sua capacità di eseguire su più fronti, inclusa la strategia di espansione della foundry e gli sforzi per colmare il divario con concorrenti come Advanced Micro Devices e Nvidia, entrambi i quali hanno stabilito forti vantaggi nei chip per l'AI.

Sebbene il miglioramento della dinamica della domanda offra supporto, permangono sfide nel ridimensionare le operazioni e nel navigare un panorama altamente competitivo.

Guardando avanti, gli investitori otterranno maggiore chiarezza quando Intel pubblicherà i risultati del primo trimestre giovedì prossimo, offrendo indicazioni sul fatto che l'azienda sia in linea per raggiungere le stime al rialzo.

«Probabilmente sarà un trimestre complicato per Intel, ma nel complesso ci sentiamo un po' più positivi poiché l'impennata delle CPU server agentiche sembra sempre più reale», ha scritto l'analista di Bernstein Stacy A. Rasgon. «Continuiamo a confrontarci con difficoltà sia sui fondamentali sia sulla valutazione, soprattutto dopo la recente corsa.»