ON Semiconductor: il titolo prosegue il rally dopo l'upgrade BofA

Le azioni di ON Semiconductor hanno proseguito il recente rally, salendo con decisione mentre gli investitori reagivano a un upgrade positivo di Bank of America, pur rimanendo aperte questioni sul tempismo della raccomandazione.

Il titolo è salito dell'8% giovedì, segnando la nona seduta consecutiva di rialzi, per un guadagno del 14% nella settimana finora.

Il movimento arriva nel contesto di un trend rialzista più ampio del mercato, con l'S&P 500 e il Dow Jones Industrial Average in progresso rispettivamente dello 0,13% e dello 0,08%.

Nonostante il recente balzo, le azioni di ON Semiconductor sono ancora circa il 25% al di sotto dei massimi storici di luglio 2023, sebbene abbiano registrato un rialzo di circa il 38% finora quest'anno.

BofA upgrade solleva il sentiment, con cautela

Il rally segue un upgrade da parte dell'analista di Bank of America Vivek Arya, che ha portato la raccomandazione da Neutral a Buy e ha alzato il target price a $85 da $70.

Arya ha riconosciuto che l'upgrade potrebbe essere prematuro dato l'attuale contesto del settore, osservando che il rallentamento della domanda in segmenti chiave come l'automotive e i veicoli elettrici resta un freno.

Ha scritto che l'indebolimento della domanda in queste aree rende l'upgrade di ON Semiconductor “potenzialmente un po' precoce”, ma ha sottolineato di rimanere costruttivo sulle prospettive di lungo periodo della società.

“C'è potenziale di recupero,” ha scritto Arya, citando il rallentamento della domanda di veicoli elettrici come una delle principali ragioni del calo del prezzo del titolo negli ultimi tre anni.

“Tuttavia, ON ha risposto bene razionalizzando il portafoglio, tagliando i costi e concentrandosi sulla generazione di free cash flow e sui ritorni. L'azienda ha inoltre investito per aumentare la sua esposizione alle soluzioni di alimentazione per l'IA, probabilmente un focus durante l'analyst day di settembre, un potenziale catalizzatore positivo,” ha aggiunto Arya.

Domanda eterogenea nel settore dei semiconduttori

In una valutazione più ampia del settore dei semiconduttori, Arya ha evidenziato un contesto di domanda eterogeneo.

Forza emerge dai data center e dall'intelligenza artificiale, insieme ai segmenti aerospazio e difesa, mentre i mercati finali tradizionali restano sotto pressione. La domanda da parte dei costruttori di automobili e dei produttori di veicoli elettrici si è attenuata, e l'elettronica di consumo affronta venti contrari a causa dell'aumento dei costi della memoria.

Questa divergenza ha creato una ripresa disomogenea nell'industria, con le aziende legate all'infrastruttura AI che beneficiano più di quelle esposte ai segmenti ciclici consumer e automotive.

Altri indicatori suggeriscono inoltre un irrigidimento delle condizioni di offerta in alcune aree. Secondo Baird, i tempi di consegna nei vari segmenti dei semiconduttori sono aumentati, con i prodotti MOSFET di ON Semiconductor che registrano tempi di consegna di circa 26 settimane.

Fondamentali solidi sostengono la prospettiva a lungo termine

Nonostante le sfide della domanda nel breve periodo, gli analisti indicano il miglioramento dei fondamentali di ON Semiconductor come motivo chiave di ottimismo.

La pipeline dell'azienda include esposizione alle soluzioni di alimentazione per l'IA e ai prodotti Treo, mentre l'attenzione sulla generazione di free cash flow e sui ritorni per gli azionisti ha rafforzato la fiducia degli investitori.

Bank of America ha inoltre evidenziato l'impegno della società in un programma di buyback azionario da $6 miliardi nei prossimi tre anni, a sottolineare la strategia di ritorno del capitale.

Con l'evolversi del ciclo dei semiconduttori, la capacità di ON Semiconductor di bilanciare le pressioni cicliche con le opportunità di crescita strutturale determinerà probabilmente se il recente rally potrà essere sostenuto.