Tasso di disoccupazione UK scende al 4,9%, ma lo shock energetico minaccia la ripresa

La disoccupazione nel Regno Unito è diminuita inaspettatamente nei tre mesi fino a febbraio, offrendo un breve segnale di resilienza nel mercato del lavoro.

Tuttavia, economisti e gruppi imprenditoriali avvertono che le ricadute del conflitto in Medio Oriente potrebbero invertire questa tendenza, con l'aumento dei costi energetici che dovrebbe pesare sulle assunzioni e far salire la disoccupazione nei prossimi mesi.

Il tasso di disoccupazione cala ma persiste una debolezza di fondo

I dati pubblicati dall'Office for National Statistics (ONS) hanno mostrato che il tasso di disoccupazione è sceso al 4,9% nei tre mesi fino a febbraio, rispetto al 5,2% nei tre mesi fino a gennaio.

La cifra ha sorpreso gli economisti, che si aspettavano che il tasso rimanesse invariato.

Nonostante il calo, indicatori più ampi segnalano un indebolimento del mercato del lavoro.

La crescita salariale al netto dei bonus è rallentata al 3,6% su base annua, il livello più basso da novembre 2020, mentre la crescita delle retribuzioni del settore privato è scesa al 3,2%.

Quest'ultima misura è in linea con l'obiettivo della Banca d'Inghilterra di riportare l'inflazione al 2%.

Liz McKeown, direttrice delle statistiche economiche all'ONS, ha affermato che il numero di lavoratori in busta paga è rimasto sostanzialmente stabile negli ultimi mesi, riflettendo condizioni di assunzione deboli.

“I posti vacanti sono scesi al livello più basso di quasi cinque anni, ma con la disoccupazione anch'essa in calo, il numero di posti vacanti per disoccupato rimane sostanzialmente invariato”, ha detto.

Il conflitto in Iran inizia a emergere negli indicatori precoci

Gli ultimi dati sul mercato del lavoro non catturano pienamente l'impatto economico della guerra in Iran, iniziata il 28 febbraio.

Tuttavia, dati più recenti suggeriscono che le condizioni hanno già cominciato a deteriorarsi.

Dati fiscali provvisori hanno mostrato che il numero di lavoratori in busta paga è diminuito di 11.000 a marzo, più del doppio del calo previsto dagli economisti.

Le stime precedenti per febbraio sono state anch'esse riviste al ribasso, indicando una contrazione anziché una crescita.

Le perturbazioni nei mercati energetici globali, in particolare attorno allo Stretto di Hormuz, hanno fatto salire i prezzi del petrolio e del gas, aumentando i costi per imprese e famiglie.

Gli analisti affermano che ciò probabilmente attenuerà la domanda dei consumatori aumentando al contempo i costi degli input, una combinazione che tipicamente porta a un rallentamento delle assunzioni e a tagli di posti di lavoro.

Gli economisti avvertono di un aumento della disoccupazione

Le previsioni suggeriscono che il mercato del lavoro potrebbe indebolirsi in modo significativo nei prossimi due anni.

L'EY Item Club prevede che la disoccupazione raggiunga il 5,8% entro la metà del 2027, con quasi 250.000 posti di lavoro aggiuntivi persi legati allo shock energetico, portando il numero totale di persone in cerca di lavoro oltre i 2,1 milioni.

Alcuni economisti sostengono che il recente calo della disoccupazione mascheri una fragilità più profonda.

Thomas Pugh, chief economist presso la società di revisione e consulenza fiscale RSM, ha detto che il calo è stato in gran parte determinato da persone che hanno lasciato la forza lavoro piuttosto che da un aumento significativo dell'occupazione.

“In effetti, l'occupazione è aumentata solo di 24.000 nei tre mesi fino a febbraio, molto al di sotto della crescita demografica”, ha detto, aggiungendo che i numeri delle buste paga avevano già iniziato a contrarsi.

Pugh ha osservato che il rallentamento della crescita salariale e il calo dei posti vacanti suggeriscono che il mercato del lavoro si stava già indebolendo prima che lo shock energetico prendesse piede.

Ha aggiunto che i dati provvisori di marzo hanno rafforzato questa visione, indicando un ulteriore indebolimento delle condizioni.

“I dati provvisori per marzo suggeriscono che il mercato del lavoro si è indebolito il mese scorso”, ha detto.

L'aumento dei prezzi dell'energia, ha avvertito, potrebbe innescare un calo della domanda dei consumatori aumentando i costi per le imprese e facendo salire la disoccupazione.

Pugh ha detto che il tasso di disoccupazione potrebbe piccare intorno al 5,5%, ma ha avvertito che potrebbe avvicinarsi al 6% se i prezzi dell'energia aumentassero ulteriormente durante l'estate.

Prospettive sui tassi si stabilizzano man mano che la pressione salariale si attenua

Il rafforzamento del mercato del lavoro potrebbe influenzare anche la politica monetaria.

I responsabili delle politiche della Banca d'Inghilterra esamineranno gli ultimi dati su occupazione e inflazione prima della loro prossima decisione sui tassi d'interesse il 30 aprile, con gli economisti che in larga misura si aspettano che il tasso ufficiale rimanga invariato al 3,75%.

Pugh ha affermato che condizioni più deboli del mercato del lavoro riducono il rischio di una spirale salari-prezzi, una preoccupazione chiave per i responsabili delle politiche.

“Un mercato del lavoro debole riduce sostanzialmente il rischio che l'aumento dei prezzi dell'energia si trasmetta in aumenti salariali come avvenuto nel 2022”, ha detto, aggiungendo che i lavoratori sono ora in una posizione più debole per richiedere aumenti retributivi.

Ha detto che questa dinamica probabilmente attenuerà la necessità di rialzi aggressivi dei tassi, con lo scenario base che indica una pausa prolungata dei tassi a meno che l'inflazione non aumenti bruscamente.

Le imprese si preparano all'incertezza

I gruppi di imprese hanno assunto anch'essi un tono prudente.

La British Chambers of Commerce ha dichiarato che, sebbene il calo della disoccupazione sia stato inatteso, l'aumento dell'incertezza legato al conflitto in Iran probabilmente peserà sul mercato del lavoro.

Patrick Milnes ha affermato che il costo del lavoro rimane elevato e si prevede che aumenterà ulteriormente man mano che entreranno in vigore nuove norme sul lavoro.

“Con il costo del lavoro ancora elevato, e destinato ad aumentare con l'entrata in vigore dell'Employment Rights Act, la nostra ultima previsione prevede che la disoccupazione raggiungerà il 5,5% quest'anno”, ha detto.

Ha aggiunto che il rallentamento della crescita salariale indica che le imprese stanno diventando più caute, suggerendo che il mercato del lavoro continuerà ad allentarsi.