Economisti rinviano le scommesse sui tagli Fed per i prezzi energetici in rialzo

La Federal Reserve degli Stati Uniti (Fed) probabilmente attenderà almeno sei mesi prima di tagliare i tassi di interesse quest'anno, poiché le pressioni inflazionistiche persistono, secondo un sondaggio Reuters fra economisti.

Il rinvio arriva in un contesto di aumento dei prezzi dell'energia scatenato dal conflitto in corso in Medio Oriente.

La guerra, ormai prossima ai due mesi, ha determinato un forte aumento dei costi del carburante.

Ciò ha indebolito la fiducia dei consumatori e ha scompaginato le precedenti aspettative di allentamento monetario.

Gli economisti hanno osservato che l'inflazione resta elevata.

Anche i responsabili politici favorevoli a una politica più accomodante hanno riconosciuto che le pressioni sui prezzi sono ancora scomode.

Questo ha ridotto l'urgenza per la Fed di iniziare a tagliare i tassi.

Shift in rate cut expectations

L'ultimo sondaggio Reuters, condotto tra il 17 e il 21 aprile, mostra un chiaro cambio nelle aspettative.

Una stretta maggioranza di economisti ora ritiene che i tassi di interesse rimarranno invariati nei prossimi mesi.

Un totale di 56 su 103 economisti si aspetta che il tasso di riferimento della Fed rimanga nella fascia 3,50%–3,75% entro la fine di settembre.

Ciò rappresenta un cambiamento rispetto alla fine di marzo, quando quasi il 70% degli intervistati si aspettava almeno un taglio entro quel periodo.

All'inizio di marzo, la maggior parte degli economisti prevedeva un riduzione dei tassi entro giugno.

Nonostante il rinvio, la maggior parte dei previsori continua a prevedere almeno un taglio più avanti nel corso dell'anno.

71 economisti hanno previsto almeno una riduzione prima della fine dell'anno.

Tuttavia, quasi un terzo ora ritiene che i tassi potrebbero rimanere invariati per tutto il 2026, un aumento significativo rispetto al sondaggio precedente.

Inflation outlook revised higher

Anche le aspettative d'inflazione sono state riviste al rialzo.

La misura preferita dalla Fed, il Personal Consumption Expenditures Price Index (PCE), è ora prevista in aumento a un tasso annuo del 3,7% nel secondo trimestre, del 3,4% nel terzo e del 3,2% nel quarto trimestre.

Queste proiezioni sono circa 30 punti base più alte rispetto alle stime di fine marzo.

Tuttavia, restano al di sotto delle aspettative dei consumatori, che sono vicine al 5% per l'anno a venire.

Brett Ryan, senior US economist di Deutsche Bank, ha avvertito sui rischi di un'inflazione persistente.

«Con lo scenario dell'inflazione che manca il suo obiettivo per buona parte degli ultimi cinque anni, devono davvero fare attenzione a che le aspettative d'inflazione non si sgancino», ha detto, citato in un servizio Reuters.

Fed leadership and policy outlook

Il sondaggio è stato condotto in larga parte prima dell'audizione di conferma di Kevin Warsh per la carica di presidente della Fed.

Tuttavia, gli economisti contattati dopo la sua testimonianza hanno detto che le loro opinioni sono rimaste invariate.

Come riporta Reuters, Michael Gapen, chief US economist di Morgan Stanley, ha detto: «Abbiamo un quadro favorevole sostanzialmente simile a quello della Fed, in cui l'inflazione da tariffe è transitoria, e il petrolio esercita una pressione al rialzo sull'inflazione headline ma non si traduce in una crescita più rapida dell'inflazione core. Pertanto, la Fed sarà in grado di allentare i tassi più avanti quest'anno.»

Warsh, nominato dal presidente statunitense Donald Trump, ha negato di aver promesso tagli dei tassi durante la sua testimonianza.

Tuttavia, ha invocato un «cambio di regime» alla Fed.

Gli economisti restano cauti sull'impatto dei cambi di leadership.

Pur essendosi alzate le aspettative d'inflazione, le previsioni per la crescita economica e la disoccupazione restano in gran parte invariate.