L'oro scende sotto $4,700: perché gli esperti vedono un plateau, non un crollo

Dopo un'impennata quasi verticale che ha aggiunto quasi il 40% al suo valore tra la fine del 2025 e l'inizio del 2026, il recente ritracciamento dell'oro non è affatto un segnale di debolezza, secondo gli esperti. 

Il metallo prezioso rimane saldamente sostenuto dalla domanda resiliente delle banche centrali e da correnti geopolitiche volatili, pur mentre l'aumento dei rendimenti reali e le fluttuazioni valutarie ne temperano l'avanzamento.

Ritracciamento come assorbimento, non come segno di debolezza

“Contrariamente a quanto molti pensano, l'oro non è entrato in tempi difficili. Ciò che sta accadendo dall'inizio del 2026 è molto più un assorbimento dopo un rialzo straordinario che l'opposto della tendenza sottostante,” ha detto Eugenia Mykuliak, fondatrice e direttore esecutivo di B2PRIME Group, una società globale di servizi finanziari. 

“Un ritracciamento e un periodo di scambi irregolari erano praticamente inevitabili,” ha aggiunto Mykuliak. 

La spiegazione della pausa attuale è piuttosto chiara.

Anche se i rendimenti reali sono rimasti positivi, il dollaro si è indebolito.

Inoltre, le aspettative d'inflazione a lungo termine sono saldamente ancorate perché, secondo la curva dei futures sul petrolio, i partecipanti al mercato non si attendono che la situazione in Medio Oriente persista ai livelli attuali per un periodo prolungato, ha detto Mykuliak.

Dopo aver toccato il massimo storico di $5,626 l'oncia sul COMEX a gennaio, i prezzi dell'oro sono diminuiti in modo significativo.

Dallo scoppio della guerra con l'Iran a fine febbraio, i prezzi dell'oro sono scesi a $4,600 l'oncia al momento. 

Pressioni geopolitiche e volatilità dell'argento

Nonostante un potenziale lato positivo segnalato da un recente calo delle posizioni long, oro e argento probabilmente resteranno ai margini per i grandi investitori nelle prossime settimane a causa del persistente conflitto in Iran e dell'incertezza sulla successione alla guida della Federal Reserve, ha affermato Rhona O'Connell, Head of Market Analysis di StoneX.

O'Connell ha osservato in un aggiornamento pubblicato all'inizio della settimana che nei mercati dell'oro e dell'argento l'attenzione nelle ultime settimane si è concentrata sugli sviluppi nello Stretto di Hormuz.

Nel frattempo, l'andamento del prezzo dell'argento ha rispecchiato quello dell'oro, sebbene con volatilità molto più elevata. 

Un episodio notevole si è verificato alla fine della scorsa settimana, quando i prezzi dell'argento sono saliti inaspettatamente del 5%.

Questo balzo è avvenuto dopo l'annuncio secondo cui lo Stretto di Hormuz sarebbe stato completamente aperto per la durata del cessate il fuoco — annuncio poi ritirato. 

Da allora lo stretto è stato nuovamente chiuso, ritenuto in reazione al blocco in corso da parte degli Stati Uniti.

Secondo O'Connell, anche gli sviluppi politici negli USA stanno introducendo incertezza nel mercato dei metalli preziosi.

O'Connell sostiene che i principali fattori alla base dei prezzi dell'oro siano il dollaro e i rendimenti dei Treasury, osservando che “può sembrare controintuitivo che l'oro sia salito quando le tensioni geopolitiche sembrano attenuarsi, e viceversa.”

“Questi sono diminuiti quando le notizie sono state buone e ciò ha alimentato l'attività rialzista nel mercato dell'oro, in gran parte di carattere speculativo,” ha detto.

Prospettive tecniche: consolidamento e plateau

Nel frattempo, l'analista di StoneX Razan Hilal ha avvertito mercoledì che oro e argento stanno entrando in una fase tecnicamente fragile, consolidandosi vicino a livelli critici di breakout, secondo un report di Kitco.com.

L'oro si sta attualmente consolidando al di sotto di una resistenza critica, mostrando pattern simili alle rotture ribassiste osservate all'inizio del 2026.

Secondo l'analista, l'incapacità dell'oro di riportarsi sopra la soglia di $4,880 aumenta la probabilità di una ripresa della pressione di vendita se i livelli di supporto esistenti dovessero iniziare a erodersi. 

Di conseguenza, l'oro rimane suscettibile a ulteriori ribassi a meno che non si verifichi un breakout decisivo che segnali un cambio di momentum.

Secondo Mykuliak, l'oro è stato scambiato tra due forze. I prezzi dell'oro sono attualmente vincolati da forze opposte.

La pressione al ribasso è esercitata dai rendimenti reali e dalla forza del dollaro. 

Al contrario, gli acquisti persistenti da parte del settore ufficiale e un contesto geopolitico instabile impediscono qualsiasi calo significativo, ha aggiunto.

“Nei prossimi mesi, un ampio intervallo oscillante sembra più realistico di una direzione chiaramente orientata, e un nuovo spunto probabilmente richiederà un cambiamento distinto nel ciclo dei tassi o uno shock macroeconomico più severo,” ha dichiarato Mykuliak.