Perché la rupia indiana è crollata così bruscamente? 5 ragioni chiave

La valutazione della rupia indiana rispetto alle principali valute mondiali è scesa al livello più basso in più di un decennio, appesantita dall'aumento dei prezzi del greggio e dai persistenti deflussi di capitali esteri.

I dati dall'ultimo bollettino della Reserve Bank of India mostrano che il tasso di cambio reale effettivo (REER) su 40 valute della rupia è sceso a 92.72.

Il REER corregge per i differenziali d'inflazione ed è ampiamente utilizzato per valutare la competitività di una valuta.

L'ultima lettura colloca la rupia in modo significativo al di sotto della sua media di lungo periodo di 98.25, indicando che la valuta è profondamente sottovalutata rispetto ai livelli storici.

1. L'aumento del prezzo del petrolio per le tensioni legate alla guerra in Iran pesa sulla rupia

Un forte aumento dei prezzi del greggio, alimentato dalla guerra in Iran, è emerso come un fattore chiave che grava sulla rupia.

Prezzi del petrolio più elevati incrementano la bolletta delle importazioni dell'India, aumentando la domanda di dollari e esercitando pressione ribassista sulla valuta locale.

Gli analisti osservano che la domanda di dollari legata al petrolio si è intensificata mentre gli importatori aumentano gli acquisti per assicurarsi le forniture.

2. I deflussi di portafoglio esteri amplificano la debolezza valutaria

Consistenti deflussi di portafoglio esteri hanno ulteriormente indebolito la rupia.

Gli investitori hanno ritirato fondi dalle azioni indiane in un contesto di maggiore avversione al rischio globale e di crescente domanda di dollari statunitensi.

Come riportato in un articolo di Reuters, gli analisti di BofA Global Research hanno affermato che la rupia probabilmente resterà sotto pressione a causa della “domanda di dollari derivante dall'aumento delle importazioni di petrolio per assicurare le forniture e da consistenti deflussi azionari in un contesto di maggiore avversione al rischio”.

3. L'inflazione contenuta abbassa il tasso di cambio reale

Un'inflazione relativamente contenuta in India ha contribuito anche al calo del REER.

Un'inflazione più bassa riduce il vantaggio relativo del livello dei prezzi, indebolendo la valutazione ponderata per il commercio della valuta.

Questo fattore ha aggravato l'impatto del declino di circa il 4,5% della rupia finora quest'anno, come citato in un rapporto di Reuters.

4. Tendenza alla forte deprezzamento dall'ultimo trimestre 2024

La lettura del REER di marzo conclude un forte calo di quasi 15 punti rispetto ai massimi di fine 2024, segnando una delle fasi di deprezzamento reale più nette degli ultimi anni.

La rupia ha anche toccato un minimo storico di 95.21 per dollaro alla fine di marzo, evidenziando la pressione sostenuta sulla valuta.

5. Misure ponderate più ampie segnalano una sottovalutazione più profonda

Un indicatore REER più ristretto su sei valute mostra un calo ancora più marcato.

L'indice è sceso a 89.61 a marzo, il suo livello più basso dall'inizio delle rilevazioni ad aprile 2015, e ben al di sotto della sua media di lungo periodo di quasi 100.

I sei maggiori partner commerciali dell'India nel bilancio 2024–2025 includevano USA, Cina, Emirati Arabi Uniti, Russia, Arabia Saudita e Singapore, secondo i dati del ministero del commercio.

Prospettive di recupero limitate nonostante la sottovalutazione

Nonostante la rupia appaia sottovalutata, gli analisti vedono scarse possibilità di un rimbalzo a breve termine.

La persistente domanda di dollari e le incertezze globali dovrebbero mantenere la valuta sotto pressione.

Allo stesso tempo, un REER più debole migliora la competitività delle esportazioni e rende gli asset indiani più economici per gli investitori esteri, sebbene riduca il valore dei loro investimenti esistenti in termini di valuta estera.

La Reserve Bank of India ha assunto un tasso di cambio di 94 per dollaro nelle sue proiezioni per l'anno fiscale 2026–27.

Una deprezzamento del 5% da questo livello potrebbe aggiungere circa 40 punti base all'inflazione e 25 punti base alla crescita, secondo le stime della RBI.