Bernstein: debolezza già scontata, Robinhood crolla dopo i risultati Q1

Robinhood Markets (NASDAQ: HOOD) ha chiuso in ribasso mercoledì dopo aver pubblicato i risultati del primo trimestre fiscale che non hanno soddisfatto le aspettative di Wall Street.

La piattaforma di trading al dettaglio ha registrato ricavi per $1.067 billion – pari a un aumento del 15% su base annua.

L'utile per azione è salito di un centesimo a $0.38 nel primo trimestre.

Tuttavia, i numeri principali raccontano una storia di decelerazione, se si considera che il fatturato di HOOD era cresciuto del 50% nello stesso trimestre dello scorso anno.

Un fattore chiave nel Q1 è stato il crypto: le commissioni derivanti dalle operazioni su asset digitali sono crollate di circa il 47% su base annua, trascinate da un declino più ampio nello spazio delle criptovalute – riaccendendo i timori sulla capacità dell'azienda di sostenere la crescita esplosiva registrata solo un anno fa.

Ma Bernstein invita gli investitori a non farsi prendere dal panico. Il suo analista senior Gautam Chhugani ha mantenuto il rating “outperform” su il titolo Robinhood con un target price a $130, indicando oltre l'80% di potenziale rialzo dai livelli attuali.

L'argomento centrale della società: la debolezza del Q1 e gli ostacoli nel breve termine sono già scontati in HOOD, che è sceso di oltre il 38% da inizio anno.

Il calo post-risultati, dunque, è considerato più un'opportunità che un avvertimento per gli investitori a lungo termine, ha aggiunto.

Perché Bernstein raccomanda l'acquisto del titolo Robinhood

Secondo Gautam Chhugani, al di sotto dei deludenti numeri di sintesi, diversi indicatori operativi raccontano una storia diversa che in realtà giustifica l'acquisto delle azioni HOOD sul calo del Q1.

Tra questi c'è il business dei “prediction markets” di Robinhood, che i dirigenti hanno in precedenza definito il motore della futura crescita esplosiva.

Quel segmento ha registrato un trimestre di rilievo – i contratti per eventi hanno generato un record di 8.8 billion units nel primo trimestre, contribuendo a far più che quadruplicare gli altri ricavi da transazioni a $147 million.

Nel frattempo, il margin book di HOOD ha raggiunto un record di $17.0 billion, in aumento del 93% rispetto all'anno precedente, segnalando che clienti più facoltosi e più attivi stanno intensificando il loro coinvolgimento con la piattaforma.

Gli abbonati Gold hanno raggiunto un record di 4.3 million in Q1, in aumento di circa il 36%, con un tasso di adesione sulla base clienti del 16% e un tasso del 40% per i nuovi clienti.

Nella sua nota di ricerca, Bernstein ha inoltre evidenziato che i dati di trading di aprile appaiono significativamente più forti, con i volumi di azioni e opzioni in direzione del miglior mese dell'anno e i prediction markets che procedono verso circa $3 billion in contratti – segnalando che la debolezza del Q1 potrebbe essere un minimo, non una tendenza.

Cos'altro potrebbe spingere al rialzo le azioni HOOD nel 2026

Guardando oltre, Bernstein individua due catalizzatori che potrebbero ampliare significativamente la base di ricavi di Robinhood e ridurre la sua dipendenza da infrastrutture terze.

Il primo è il lancio previsto a metà 2026 di Rothera, l'exchange in joint venture di Robinhood con il colosso del trading Susquehanna.

La nuova sede di scambio è progettata per dare a HOOD maggiore controllo sui prezzi e sulla selezione dei prodotti per i contratti evento, riducendo la dipendenza da piattaforme come Kalshi e potenzialmente migliorando i margini nella sua linea di business a più rapida crescita.

Il secondo è il ruolo dell'azienda come unico trustee iniziale per i Trump Accounts, un'iniziativa di risparmio sostenuta dal governo per bambini gestita in partnership con BNY.

Circa 5.5 million di bambini si sono già iscritti da un bacino idoneo di 60 million – un enorme potenziale per la crescita futura dei conti finanziati.

Robinhood prevede di investire $100 million per sviluppare questo verticale e ha adeguato la sua guidance sulle spese operative 2026 ad almeno $2.7 billion per tenere conto della spesa.

Nel complesso, questi importanti catalizzatori potrebbero spingere molto più in alto le azioni Robinhood, ha detto Chhugani ai clienti.

Come posizionarsi su Robinhood Markets dopo i risultati del Q1

A circa $82 per azione, le azioni HOOD vengono scambiate con un forte sconto rispetto a sei mesi fa – e Bernstein ritiene che il mercato stia sottovalutando il potenziale di utili a lungo termine della piattaforma.

Gli asset totali della piattaforma sono cresciuti del 39% su base annua a $307 billion grazie a depositi netti continuativi.

A livello internazionale, Robinhood Markets si avvicina a 1 million di clienti finanziati, con un lancio crypto in Canada, l'approvazione regolamentare di principio a Singapore e la sua unità istituzionale Bitstamp che sta guadagnando quota.

In breve, con i prediction markets in rapida espansione, il crypto stabilizzatosi in aprile, un exchange proprietario all'orizzonte e decine di milioni di potenziali clienti dei Trump Accounts ancora da convertire, la storia di crescita a lungo termine di HOOD sembra sostanzialmente intatta, ha concluso Bernstein.