Debito globale vicino a $353.000 miliardi, domanda in calo per i Treasury USA

Il debito globale è salito a un livello record di quasi 353.000 miliardi di dollari alla fine di marzo, mentre gli investitori hanno mostrato segnali iniziali di diversificazione dai Treasury statunitensi in un contesto di dinamiche fiscali in evoluzione, secondo l'Institute of International Finance (IIF).

L'ultimo Global Debt Monitor dell'IIF ha evidenziato una divergenza nella domanda degli investitori, con un appetito più forte per i titoli di Stato giapponesi ed europei a fronte di una domanda complessivamente stabile per i Treasury statunitensi dall'inizio dell'anno.

«Queste tendenze riflettono in parte traiettorie del debito divergenti, che stanno sempre più influenzando le decisioni di allocazione degli investitori», ha affermato Emre Tiftik, direttore dell'IIF per i mercati e le politiche globali, in un articolo di Reuters.

I percorsi del debito divergenti influenzano i flussi degli investitori

Il rapporto indica che l'ampliamento delle differenze nelle prospettive fiscali tra le principali economie è un fattore chiave del cambiamento nei modelli d'investimento.

«Sulla base delle politiche attuali, il rapporto debito/PIL degli Stati Uniti dovrebbe continuare ad aumentare, e le recenti proiezioni della Congressional Budget Office indicano un ulteriore deterioramento delle prospettive fiscali di lungo periodo», ha scritto Tiftik.

Al contrario, i rapporti di debito nell'area dell'euro e in Giappone sono previsti su una traiettoria più moderata, pur con una continuazione dell'espansione fiscale in quelle regioni.

Questa relativa stabilità ha contribuito a un aumento della domanda internazionale per i loro titoli sovrani.

Nonostante lo spostamento nelle preferenze per i titoli di Stato, il mercato delle obbligazioni societarie statunitensi resta resiliente.

Le emissioni legate agli investimenti in intelligenza artificiale e i continui flussi in entrata da investitori esteri hanno sostenuto una forte domanda in quel segmento.

Il debito globale cresce al ritmo più rapido dal 2025

Il debito globale è aumentato di oltre 4,4 trilioni di dollari solo nel primo trimestre, segnando il ritmo di crescita più veloce dalla metà del 2025 e il quinto aumento trimestrale consecutivo, afferma il rapporto.

L'impennata è stata in larga parte trainata dall'aumento dell'indebitamento negli Stati Uniti, in particolare da parte del governo.

Tiftik ha osservato che l'espansione fiscale di Washington è stata un contributo importante all'incremento del debito globale.

Anche la Cina ha giocato un ruolo significativo, con una netta accelerazione dell'indebitamento da parte di entità corporate non finanziarie, prevalentemente imprese statali.

Questa crescita degli indebitamenti ha superato quella del governo cinese.

Al di fuori delle due maggiori economie mondiali, le tendenze sono state più eterogenee.

I livelli di debito nei mercati maturi sono lievemente diminuiti, mentre i mercati emergenti escluse la Cina hanno registrato un modesto aumento, raggiungendo un record di 36.800 miliardi di dollari.

L'indebitamento pubblico è stato identificato come il principale fattore trainante in queste regioni.

Pressioni strutturali guideranno la crescita del debito a lungo termine

In termini di metriche complessive, il debito globale si è attestato intorno al 305% della produzione economica mondiale, rimanendo sostanzialmente stabile rispetto ai livelli osservati dal 2023.

Tuttavia, le tendenze regionali sono variate, con rapporti di debito in calo nei mercati maturi e in crescita costante nelle economie emergenti.

Gli aumenti maggiori dei rapporti debito/PIL nell'ultimo trimestre sono stati registrati in Norvegia, Kuwait, Cina, Bahrain e Arabia Saudita, ciascuno con incrementi superiori a 30 punti percentuali.

Guardando avanti, l'IIF ha avvertito che fattori strutturali sono probabili a mantenere la pressione al rialzo sui livelli di debito globali.

Questi includono l'invecchiamento delle popolazioni, l'aumento della spesa per la difesa, la sicurezza energetica, gli sforzi di diversificazione, la cybersicurezza e la spesa in conto capitale legata all'intelligenza artificiale.

«Il recente conflitto in Medio Oriente è destinato a intensificare ulteriormente alcune di queste pressioni», ha detto Tiftik.