Novo Nordisk guadagna il 7% dopo il Q1 sopra le stime: è troppo tardi per comprare NVO?

Il rimbalzo di Novo Nordisk ha avuto un'ulteriore spinta mercoledì, dopo che la casa farmaceutica danese ha registrato risultati del primo trimestre superiori alle attese e ha mostrato che la nuova pillola Wegovy sta guadagnando trazione più rapidamente di quanto prevedesse Wall Street.

Il titolo NVO è salito di circa il 7% nelle contrattazioni mattutine dopo i risultati, estendendo una forte corsa che lo ha già portato lontano dai minimi di marzo.

Questo è rilevante perché sta diventando un banco di prova per capire se Novo può trasformare un anno difficile in una vera ripresa.

Il primo trimestre non ha cancellato la pressione, ma ha offerto la prova più chiara finora che il lancio della versione orale di Wegovy funziona.

I numeri che hanno mosso il titolo Novo Nordisk

Il dato complessivo è stato solido: Novo ha riportato un risultato operativo rettificato di DKK 32.86 miliardi ($4.76 miliardi), superiore alle attese, mentre le vendite rettificate sono state pari a DKK 70.06 miliardi ($10.16 miliardi).

Più importante per gli investitori, la società ha dichiarato che le vendite della pillola Wegovy hanno raggiunto DKK 2.26 billion ($330 million) nel trimestre.

Novo ha aggiunto che la pillola ha superato le 200,000 prescrizioni settimanali nella settimana terminata il 17 aprile, con circa 1.3 million di prescrizioni nel trimestre e oltre 2 million dalla commercializzazione.

Per questo il mercato sta trattando il risultato come più di un semplice superamento delle stime: la società ha finalmente un nuovo motore di crescita che si sta manifestando nei numeri.

Esiste però una tecnicalità che conta.

Le vendite riportate da Novo sono state molto più alte rispetto a quelle rettificate perché il trimestre includeva una grande rettifica una tantum legata al programma di prezzo dei farmaci statunitense 340B.

Escludendo quell'elemento, le vendite rettificate sono comunque diminuite del 4% a cambi costanti e il risultato operativo rettificato è calato del 6%.

In altre parole, il lancio della pillola aiuta, ma non ha ancora invertito la tendenza complessiva verso la crescita.

Perché l'upgrade delle prospettive è importante

Nonostante ciò, gli investitori hanno accolto positivamente la modifica della guidance.

Novo ora prevede che sia le vendite rettificate sia il risultato operativo rettificato caleranno del 4%–12% quest'anno a cambi costanti, un miglioramento rispetto alla precedente previsione di un calo del 5%–13%.

Rimane comunque un anno in flessione, ma più contenuto, e in un titolo che era stato colpito ripetutamente dalla delusione, anche un modesto miglioramento può fare la differenza.

Il messaggio della società è stato che la forte adozione iniziale di Wegovy, insieme alla crescita continua delle attività internazionali, le ha dato fiducia per migliorare le prospettive.

È troppo tardi per comprare NVO ora?

Probabilmente no per gli investitori pazienti, ma potrebbe essere prematuro definire questa una ripresa netta.

Con i dati di mercato attuali, Novo tratta a circa 12 volte gli utili trailing, ben al di sotto del multiplo premium che un tempo godeva.

Questo è parte dell'attrattiva, poiché il titolo non è più prezzato come una macchina di crescita perfetta.

Ma la sola valutazione non è sufficiente.

La guidance di Novo indica ancora un calo nel 2026, e l'azienda sta ancora affrontando pressioni sui prezzi, un contesto competitivo più difficile e la necessità di dimostrare che la domanda per la pillola Wegovy regge oltre la fase di lancio.