BCE: blocchi strutturali frenano integrazione dei mercati dei capitali nell'area euro

La zona euro ha compiuto progressi costanti nell'integrazione finanziaria negli ultimi anni, ma i mercati azionari nel blocco restano frammentati e continuano a restare indietro rispetto ai miglioramenti osservati nei settori bancario e del debito, secondo un rapporto della Banca centrale europea pubblicato giovedì.

La BCE e la Commissione europea spingono per un'integrazione più profonda e per la creazione di un mercato unico, a partire dai servizi finanziari.

I responsabili delle politiche ritengono che una maggiore integrazione possa convogliare più risparmi delle famiglie verso gli investimenti e alla fine sostenere una crescita economica più elevata in tutta la regione.

Migliora l'attività finanziaria transfrontaliera

Nel suo rapporto biennale, la BCE ha dichiarato che gli indicatori di interconnessione finanziaria sono saliti al di sopra delle medie di lungo periodo dal 2022.

Questi indicatori includono i prestiti transfrontalieri, le detenzioni di titoli obbligazionari e gli spread di mercato.

La banca centrale ha attribuito il miglioramento in parte a un sentiment di mercato più forte negli ultimi anni.

Il rapporto ha mostrato ampi guadagni su obbligazioni, settore bancario e alcuni segmenti dei mercati dei capitali.

Tuttavia, l'integrazione dei mercati azionari ha continuato ad indebolirsi nello stesso periodo.

Gli investimenti transfrontalieri all'interno della zona euro sono scesi a livelli storicamente bassi, evidenziando le persistenti debolezze dei mercati azionari del blocco.

La BCE evidenzia ostacoli strutturali

La BCE ha affermato che diversi ostacoli strutturali continuano a limitare l'efficacia dei mercati dei capitali europei.

“Le evidenze empiriche indicano una serie di blocchi strutturali interconnessi che continuano a limitare l'efficacia dei mercati dei capitali europei nel sostenere l'innovazione e la crescita a lungo termine”, ha detto la BCE nel rapporto.

Il rapporto ha identificato la supervisione frammentata, sistemi fiscali differenti e infrastrutture di mercato disomogenee come alcuni dei principali ostacoli che scoraggiano gli investimenti transfrontalieri all'interno della zona euro.

La BCE ritiene che questi ostacoli continuino a impedire lo sviluppo di un mercato dei capitali più unificato ed efficiente in tutta Europa.

I risparmi delle famiglie restano concentrati nei depositi bancari

Il rapporto ha evidenziato anche le abitudini di investimento delle famiglie dell'area dell'euro.

Le famiglie continuano a mantenere una parte significativa dei loro risparmi in depositi bancari piuttosto che in azioni.

La BCE ha dichiarato che la relativamente bassa esposizione alle azioni riduce la quantità di capitale di rischio disponibile per le imprese.

Ciò, a sua volta, limita il sostegno all'innovazione e all'espansione aziendale a lungo termine nella regione.

La banca centrale ha sostenuto diverse proposte avanzate dalla Commissione europea, incluse misure di semplificazione fiscale, riforme pensionistiche e un rafforzamento della supervisione a livello dell'Unione europea.

La BCE ha descritto queste proposte come passi nella giusta direzione per migliorare l'integrazione finanziaria.

Servono misure più incisive per approfondire l'integrazione

Nonostante il sostegno alle proposte della Commissione, la BCE ha segnalato che saranno comunque necessarie misure più forti e decisive per rimuovere barriere nazionali profondamente radicate.

Il rapporto indica le leggi societarie nazionali e le normative sui titoli come principali ostacoli che continuano a rallentare gli sforzi di integrazione in tutta la zona euro.

La BCE ha avvertito che senza affrontare questi problemi strutturali di lunga data, i mercati dei capitali europei potrebbero faticare a sostenere pienamente gli investimenti, l'innovazione e una crescita economica sostenibile in tutto il blocco.