SoftBank vola del 16%: la sua scommessa da $64B su OpenAI sta pagando?

I mercati giapponesi hanno riaperto dopo le vacanze della Golden Week giovedì con un poderoso rally guidato dall'IA, e le azioni SoftBank sono schizzate mentre gli investitori correvano per recuperare i guadagni già registrati tra i titoli tecnologici globali.

Le azioni del gruppo d'investimento giapponese sono salite del 16,4% giovedì, secondo commenti di mercato, dopo un lungo periodo di vacanze durante il quale i titoli tecnologici statunitensi hanno continuato a salire e le azioni AI asiatiche sono rimaste richieste.

Il movimento è stato alimentato da una storia semplice ma esplosiva: la scommessa più grande di Masayoshi Son fino a oggi, un impegno cumulativo a 64,6 miliardi USD (circa 56,4 miliardi €) verso OpenAI.

Questo equivale a circa il 13% della società, che improvvisamente è sembrata meno una 'moonshot' e più una scommessa già redditizia.

La scommessa sull'IA più costosa al mondo

SoftBank ha passato anni a ripetere agli investitori che la convinzione batte la prudenza.

Il 27 febbraio ha annunciato che avrebbe aggiunto altri 30 miliardi USD (circa 26,2 miliardi €) a OpenAI tramite Vision Fund 2, portando il suo investimento cumulativo previsto a 64,6 miliardi USD (circa 56,4 miliardi €) e la sua partecipazione a circa il 13%.

Secondo la stessa società, OpenAI aveva già generato una plusvalenza da investimento di 19,8 miliardi USD (circa 17,3 miliardi €) per SoftBank entro la fine di dicembre.

Si tratta di una notevole plusvalenza su carta per un asset che resta fuori dai mercati pubblici.

Gli analisti hanno descritto SoftBank come un proxy quotato per OpenAI a causa di quanto strettamente il titolo ora si muova con le sorti della startup.

Il balzo di giovedì è così significativo perché SoftBank non viene più interpretata come un altro conglomerato giapponese con un portafoglio di venture; viene valutata come un veicolo liquido per una storia privata sull'IA che gli investitori non possono acquistare direttamente.

Il mercato si chiede in sostanza: se OpenAI continuerà a crescere, il bilancio di SoftBank riuscirà a capitalizzare abbastanza rapidamente da giustificare il debito, il rischio di concentrazione e la pura entità della scommessa?

Il trimestre ottobre-dicembre di SoftBank ha fornito una risposta, con il gruppo che ha riportato un utile netto di ¥248,6 miliardi e ha citato rilevanti plusvalenze di valutazione legate all'investimento in OpenAI.

Arm, AMD e il più ampio interesse per i chip

SoftBank possiede inoltre circa il 90% di Arm, il che la espone fortemente anche al segmento dei semiconduttori del boom dell'IA.

Le azioni di Arm sono salite a Wall Street prima dell'apertura di Tokyo, e i design dei produttori di chip sono sempre più preferiti per i data center AI per la loro efficienza energetica.

Anche il titolo di SoftBank si è intrecciato con questa narrativa, perché Arm è sia un asset strategico sia uno strumento di finanziamento.

La società ha ampliato un prestito a margine garantito da azioni Arm fino a 20 miliardi USD (circa 17,4 miliardi €).

Il più ampio trade sull'infrastruttura AI ha ricevuto un altro impulso da AMD, che mercoledì ha dichiarato che il mercato delle CPU per server potrebbe crescere di oltre il 35% all'anno fino al 2030, raggiungendo più di 120 miliardi USD (circa 104,7 miliardi €).

La previsione di AMD riflette uno spostamento verso l'"inferenza" e l'"agentic AI", dove i modelli vengono usati in applicazioni reali invece di essere soltanto addestrati in laboratorio.

Azioni SoftBank: grandi ricompense, rischi maggiori

Il problema è che SoftBank ha ancora qualche tensione sul bilancio.

Il gruppo ha venduto la sua partecipazione in Nvidia e parte della sua quota in T-Mobile, aumentando al contempo i prestiti garantiti dalla sua unità di telecomunicazioni nazionale.

Il suo rapporto loan-to-value (LTV) è salito al 20,6% a fine dicembre, rispetto al 16,5% tre mesi prima, evidenziando quanta leva finanziaria sia ora alla base della strategia sull'IA.

Questo è gestibile finché i mercati premiano il rischio, ma lascia molto meno margine per le delusioni.