Nvidia domina la storia dell'IA: perché AMD la batte nei rendimenti?

All'inizio del 2026, la maggior parte degli investitori avrebbe indicato con sicurezza le azioni Nvidia come le più probabili a guidare il mercato.

Jensen Huang domina ancora la scena dell'IA, Nvidia NASDAQ:NVDA resta il nome di riferimento nella spesa per i data center, e l'azienda ha ampliato le ambizioni sulle CPU con Meta mentre presenta un'opportunità di chip per l'IA da $1 trillion fino al 2027.

Tuttavia, il mercato ha emesso una decisione più discreta: AMD è raddoppiata dal prezzo di chiusura del 2 gennaio di $227.15 a $455.19, mentre Nvidia è salita di circa il 14% da $188.85 a $215.20.

Si tratta di un divario di circa 86 punti percentuali.

Perché la scommessa sull'IA si sta spostando in sordina

La prima fase dell'IA riguardava l'addestramento dei modelli, e Nvidia dominava quel mercato.

La seconda fase riguarda l'inferenza, l'esecuzione di quei modelli nel mondo reale, e il mix hardware si sta modificando di conseguenza.

Le aziende stanno passando dall'addestramento al deployment, un cambiamento che aumenta la domanda di CPU server tanto quanto di GPU.

I risultati più recenti di AMD confermano questo quadro: Lisa Su ha detto che il data center è ora il “motore principale della nostra crescita di ricavi e utili”, aggiungendo che “inferenza e intelligenza artificiale agentiva” stanno aumentando la domanda di CPU ad alte prestazioni e acceleratori.

I ricavi di AMD per il primo trimestre sono stati di $10.3 billion, in crescita del 38% anno su anno, mentre i ricavi del data center sono saliti del 57% a $5.8B.

Questa è la rivalutazione chiave: AMD non è più valutata solo come sfidante nel mercato GPU, ma come beneficiaria delle CPU in un mercato che si espande più rapidamente di quanto gli investitori previdevano.

Durante la conference call del primo trimestre, AMD ha dichiarato che il mercato indirizzabile delle CPU server potrebbe crescere di oltre il 35% annuo fino a oltre $120 billion entro il 2030, rispetto a una precedente stima del 18%.

Le azioni dell'azienda hanno sovraperformato quelle di Nvidia quest'anno a causa della crescente domanda di CPU e dei nuovi accordi.

La combinazione CPU‑GPU di AMD è la sorpresa

Il mercato comincia anche a scontare un vantaggio strategico che sembra semplice ma conta molto: AMD vende sia CPU che GPU.

Ben Bajarin, CEO e analista principale di Creative Strategies, ha detto a Reuters: “Ci piace l'approccio integrato che AMD offrirà con CPU e GPU.”

Questo è importante perché i sistemi di IA non sono più macchine a singolo chip.

Quando un cliente vuole un sistema di inferenza ottimizzato o una configurazione di addestramento più bilanciata, un fornitore in grado di progettare entrambe le componenti del carico di lavoro ha maggiore margine per ottimizzare.

Matt Bryson di Wedbush ha riassunto lo stesso cambiamento in una frase che fotografa l'umore di Wall Street: “La CPU è morta, lunga vita alla CPU.”

In parole semplici, il mercato dei chip sta riscoprendo la parte del data center che un tempo considerava noiosa.

Questo è utile per AMD perché fornisce all'azienda un secondo motore se la domanda di GPU per l'IA rallenta o arriva a ondate.

Gli investitori dovrebbero passare da Nvidia ad AMD?

Nvidia detiene ancora l'ecosistema dell'addestramento e la franchise AI di più alta qualità.

Sta anche spingendo nelle CPU in senso stretto: Huang parla sempre più delle CPU man mano che l'IA passa al deployment, e le CPU di Nvidia vengono posizionate per carichi di lavoro agentivi e compiti backend come il lavoro sui database.

Ma AMD ha ora una storia più chiara nel breve termine perché la rotazione verso le CPU si sta già riflettendo su ricavi, margini e prezzo delle azioni.

I piani CPU di Nvidia stanno attirando attenzione, ma AMD sta già beneficiando oggi del boom delle CPU.