Azioni SK Hynix salgono nel premarket dopo buyback da $28.6B: perché la cassa conta

Le azioni SK Hynix sono salite di circa 4% nel premarket USA mercoledì, dopo che il produttore sudcoreano di chip di memoria ha annunciato un importante piano di riacquisto e cancellazione di azioni, offrendo agli investitori una quota maggiore della liquidità generata dal boom dell'intelligenza artificiale.

Il consiglio di amministrazione della società ha approvato un riacquisto di azioni per cancellazione pari a 40.004 trillion won, ovvero circa $28.3 billion.

Il buyback coprirà 24.07 million shares, equivalenti a circa il 3.3% del capitale in circolazione della società, e sarà operativo dal 20 agosto al 19 novembre.

L'annuncio è arrivato mentre le azioni SK Hynix hanno ceduto il 9% in Corea del Sud mercoledì, dopo un'ampia vendita di titoli del settore semiconduttori negli Stati Uniti nella sessione precedente.

Nonostante il calo più recente, SK Hynix si è più che raddoppiata quest'anno, riflettendo l'entusiasmo degli investitori per la sua posizione di fornitore di chip di memoria avanzati utilizzati nei sistemi di AI.

Gli investitori spingono per pagamenti maggiori

Il buyback arriva mentre gli investitori stanno sempre più esercitando pressione su SK Hynix e Samsung Electronics affinché restituiscano più liquidità agli azionisti.

Entrambe le società hanno registrato profitti record mentre la domanda di chip di memoria ad alte prestazioni è aumentata parallelamente alla spesa per i data centre AI.

Ma gli investitori si sono chiesti perché una generazione di cassa così robusta non si sia tradotta in dividendi più elevati o in riacquisti di azioni più consistenti.

La pressione si è intensificata dopo che le azioni di SK Hynix e Samsung hanno ritracciato dai massimi record raggiunti a giugno, in mezzo ai timori sulla possibilità che il ritmo rapido della spesa per AI possa proseguire.

SK Hynix ha dichiarato che il suo "valore intrinseco — sostenuto dalla competitività aziendale, dalla robusta capacità di generazione di cassa e dal potenziale di crescita a medio-lungo termine — non è pienamente riflesso nel prezzo attuale delle azioni."

La società ha inoltre innalzato il proprio obiettivo di ritorno per gli azionisti, passando dall'impegno precedente di restituire "within 50% of ‌cumulative FCF" a "over 50% of cumulative FCF" attraverso riacquisti, cancellazioni e dividendi.

La società ha detto di valutare anche opzioni aggiuntive, inclusi dividendi straordinari, con ulteriori dettagli previsti insieme ai risultati del terzo trimestre, probabilmente a fine ottobre.

La montagna di liquidità sotto osservazione

SK Hynix disponeva di circa 69 trillion won di cassa netta alla fine del secondo trimestre, conferendole una significativa capacità finanziaria per restituire capitale mantenendo gli investimenti nel proprio business.

Alcuni investitori hanno sostenuto che mantenere un saldo di cassa così elevato potrebbe inviare il segnale sbagliato in un momento in cui la società sta generando forti flussi di cassa derivanti dalla domanda legata all'AI.

Qualsiasi decisione di aumentare le distribuzioni agli azionisti potrebbe fornire il "segnale più chiaro" che la dirigenza considera il boom dell'AI uno spostamento strutturale piuttosto che ciclico, secondo Yiping Liao, portfolio manager di Templeton Global Investments, che ha parlato con Bloomberg all'inizio del mese.

"Se pensi che ci sia meno ciclicità, non hai bisogno di così tanta cassa in bilancio", ha detto Liao.

"E sappiamo che guadagneranno una quantità di cassa fenomenale quest'anno e il prossimo."

SK Hynix cerca di colmare il divario di payout con i peer USA

La mossa di SK Hynix mette anche in evidenza il crescente divario tra i ritorni per gli azionisti offerti dai produttori di chip sudcoreani e alcuni loro concorrenti internazionali.

Attualmente Samsung e SK Hynix mirano a distribuzioni agli azionisti equivalenti a circa la metà del free cash flow.

Per contro, il produttore statunitense di memorie Micron si è impegnato a giugno a restituire il 100% del proprio free cash flow agli azionisti.

L'entità dell'ultimo buyback di SK Hynix potrebbe quindi segnare uno spostamento significativo nel modo in cui la società bilancia l'investimento nella capacità guidata dall'AI con i ritorni di capitale.

"La dimensione di questo buyback è un segnale forte da parte di SK Hynix e offre qualcosa che gli investitori chiedevano, mettendo a frutto la crescente montagna di cassa e aumentando i ritorni per gli azionisti", ha detto Josh Gilbert, analista capo di eToro, in un report Dow Jones.

La domanda AI resta centrale nella narrazione

Il buyback non cambia il caso di investimento fondamentale su SK Hynix, che rimane strettamente legato alla forza del ciclo dei semiconduttori per l'AI.

La società è uno dei principali fornitori di high-bandwidth memory utilizzata insieme a processori AI avanzati, ciò che la rende un beneficiario importante dell'espansione dell'infrastruttura dei data centre.

Tuttavia, le forti oscillazioni dei titoli del settore questa settimana mostrano che gli investitori restano sensibili ai timori sulla valutazione e sulla sostenibilità della spesa per AI.

La decisione di SK Hynix di destinare una quota maggiore della generazione di cassa agli azionisti potrebbe fornire supporto al titolo se gli investitori si convincessero sempre più che la domanda AI resterà solida.

Ulteriori dettagli sui piani di ritorno del capitale della società sono attesi con i risultati del terzo trimestre, quando gli investitori cercheranno anche segnali che il boom della memoria legata all'AI rimanga intatto.