Rendimenti del credito privato in calo mentre cresce la sofferenza, rileva MSCI

Secondo nuovi dati pubblicati da MSCI, i fondi di credito privato hanno svalutato oltre un decimo dei loro prestiti di almeno il 50%, evidenziando la crescente pressione sui mutuatari nel mercato del credito privato da $3.5 trillion.

In un rapporto pubblicato martedì, MSCI ha affermato che i prestiti valutati sotto il 50% corrispondono tipicamente a livelli associati a grave sofferenza o rischio di ristrutturazione.

La società ha osservato che un periodo prolungato di tassi d'interesse relativamente elevati ha aumentato la pressione sui debitori societari e indebolito la capacità di rimborso.

I risultati arrivano mentre diversi grandi gestori di private debt hanno già ridotto il valore dei loro fondi di credito nelle scorse settimane.

Grandi società come Carlyle, Blackstone e BlackRock hanno svalutato porzioni dei loro portafogli, mentre i regolatori continuano ad avvertire sui rischi sistemici legati all'esposizione delle banche ai gestori di credito privato.

La sofferenza sui prestiti raggiunge il livello più alto dalla pandemia

I dati di MSCI hanno mostrato che le svalutazioni dei prestiti dei fondi di credito privato sono salite al livello più alto dall'epoca successiva alla pandemia di COVID-19.

Il rapporto ha rilevato che i fondi di private debt più piccoli affrontano la maggiore pressione da parte di mutuatari in difficoltà.

Secondo MSCI, il 13% dei prestiti detenuti dai fondi di private debt più piccoli è ora valutato sotto i 50 centesimi di dollaro.

I dati sono stati raccolti durante il terzo trimestre del 2025, che MSCI ha indicato come l'ultimo periodo di rendicontazione disponibile dai fondi di credito privato.

La società ha inoltre notato che la rendicontazione delle performance nel settore spesso presenta ritardi significativi.

MSCI ha affermato che il ritardo nelle segnalazioni ha contribuito alle preoccupazioni degli investitori nei veicoli di investimento creditizio quotati in borsa noti come business development corporations, o BDC.

Gli investitori si sono progressivamente ritirati da questi veicoli per preoccupazioni sulla trasparenza delle valutazioni e sugli aggiornamenti ritardati sulle performance dei prestiti sottostanti.

I rendimenti si indeboliscono sotto la pressione del mercato

I rendimenti dei fondi di private debt sono diminuiti bruscamente anche nella seconda metà del 2025, secondo i calcoli di MSCI.

Il rapporto ha mostrato che i rendimenti sono scesi all'1,8% nel quarto trimestre del 2025, rispetto al 3,7% registrato sei mesi prima.

MSCI ha dichiarato che la sua metodologia separa la performance degli investimenti dai flussi in entrata degli investitori e dalle erogazioni dei fondi per offrire un quadro più chiaro dei rendimenti sottostanti.

Il calo delle performance riflette la pressione più ampia che grava sui mercati del credito privato, mentre i mutuatari affrontano costi di finanziamento più elevati e un rallentamento delle condizioni economiche.

Gli investitori sollevano preoccupazioni sulla trasparenza

In concomitanza con il rapporto, MSCI ha condotto un sondaggio che ha evidenziato la crescente inquietudine degli investitori riguardo all'accesso a dati affidabili sui mercati privati.

Secondo il sondaggio, un terzo degli investitori ha riferito di non disporre di dati sui mercati privati di cui si fidassero pienamente.

I risultati sottolineano preoccupazioni più ampie sulla trasparenza e le pratiche di valutazione nei mercati del credito privato, in particolare mentre i livelli di sofferenza aumentano e i ritardi nella rendicontazione continuano a influire sulla fiducia degli investitori.