Azioni Apple: il 'smart money' si sta ritirando silenziosamente da AAPL?

Apple NASDAQ:AAPL ha pubblicato un altro solido rapporto trimestrale sugli utili, superando le attese di Wall Street sia sui ricavi sia sugli utili.

La società ha registrato il suo miglior trimestre di marzo di sempre, con ricavi del secondo trimestre fiscale di 111,2 miliardi USD (circa 97 miliardi €), in aumento del 17% anno su anno, e utili per azione di $2.01, in crescita del 22%.

I ricavi iPhone hanno toccato un record per il trimestre di marzo, i Services hanno raggiunto un nuovo massimo storico, e il management ha addirittura supportato il tutto con una nuova autorizzazione a un buyback da 100 miliardi USD (circa 87,2 miliardi €).

Eppure il titolo non ha dato l'impressione di essere una storia da breakout, quanto piuttosto di essere già in gran parte autosufficiente.

A circa $298.87 per azione, con un P/E prospettico superiore a 36, il titolo Apple appare ancora caro.

Azioni Apple: uscite contenute ma reali

Non si tratta di una fuga in massa da Apple: i grandi azionisti stanno riducendo le posizioni più che aumentarle.

Berkshire Hathaway ha ridotto la sua partecipazione in Apple di circa il 15%, portando la posizione a 238,2 milioni di azioni da 280 milioni nel trimestre precedente, pur restando Apple la principale partecipazione azionaria di Berkshire.

Berkshire ha progressivamente ridotto la posizione in Apple e accumulato un tesoro di liquidità record, un segnale che gli investitori long-only tendono a osservare con attenzione.

Lato analisti è simile: Raymond James ha ripreso la copertura a gennaio con un rating Market Perform, declassamento da Outperform, mentre Barclays ha mantenuto un giudizio Underweight dopo gli ultimi risultati.

Non è un segnale ribassista in senso stretto, ma è un chiaro indicatore che il caso rialzista sostenuto dal denaro facile si è assottigliato.

Il mercato continua a premiare Apple per l'esecuzione, ma è meno disposto a pagare un premio senza un catalizzatore più significativo.

Hardware in rallentamento e IA ancora da dimostrare

L'ultimo trimestre è stato solido, ma ha anche messo in luce gli aspetti della storia di Apple che richiedono ancora lavoro.

I ricavi iPhone sono stati di 57 miliardi USD (circa 49,7 miliardi €), leggermente al di sotto delle stime, e Tim Cook ha dichiarato che le limitazioni di fornitura hanno limitato le vendite nonostante la domanda fosse "straordinariamente elevata".

È un buon problema da avere, ma evidenzia anche quanto la crescita a breve termine di Apple dipenda ancora dai cicli hardware e dall'esecuzione nella catena di fornitura.

La questione più grande è l'IA, dato che Apple non sta spendendo decine di miliardi di dollari a trimestre per l'IA come fanno Microsoft e altri.

Breakingviews ha evidenziato che la spesa in capitale di Apple è rimasta sostanzialmente invariata dall'arrivo di ChatGPT, mentre i rivali hanno raddoppiato gli investimenti.

Questo fa sembrare Apple disciplinata per alcuni investitori e troppo cauta per altri.

È anche il motivo per cui l'osservazione di Eddy Cue secondo cui "potresti non aver bisogno di un iPhone tra 10 anni" continua a incombere sul titolo.

La prudenza di Barclays si inserisce in questo quadro.

La banca ha citato l'incertezza sulla sostenibilità della forza dell'iPhone, sulla valutazione dei Services e sui rischi regolamentari, mentre la stessa Apple ha avvertito che i costi della memoria eserciteranno maggiore pressione sui margini nel trimestre di giugno e oltre.

I rialzisti non sono spariti, ma il loro margine è limitato

Si tratta ancora di un titolo con numerosi sostenitori.

Goldman Sachs ha mantenuto un rating Buy e ha alzato il target a $340. Morgan Stanley ha portato il target a $330 dopo gli utili.

Wedbush è ancora più aggressivo, con un target, il più alto sul mercato, di $400.

Ma la matematica si fa più difficile: MarketBeat fissa il target medio degli analisti per Apple a $305.74, mentre MarketWatch indica un target medio di $310.12.

Ai livelli attuali, ciò lascia solo un potenziale rialzo in cifre singole basse, circa il 2%–4%, a seconda dell'istantanea del consenso che si considera.