Vendite al dettaglio USA resilienti malgrado i rincari, ING avverte dei rischi

Le vendite al dettaglio USA sono aumentate dello 0.5% ad aprile, sottolineando la resilienza della spesa delle famiglie nonostante il rialzo dei prezzi della benzina e la debole fiducia dei consumatori. 

ING Economics ha dichiarato che i dati evidenziano la capacità dei consumatori di assorbire le pressioni sui costi, pur restando dei rischi dato che i prezzi dell'energia rimangono elevati e la crescita salariale è contenuta.  

Pur essendo i dati sull'inflazione al centro dell'attenzione all'inizio della settimana, giovedì lo sguardo si è spostato sulle vendite al dettaglio.

Questo è significativo perché la spesa dei consumatori sostiene circa il 70% di tutta l'attività economica negli USA, e le vendite al dettaglio contribuiscono per oltre il 40% di quella spesa dei consumatori.

Le vendite al dettaglio resistono alle avversità  

Il rapporto di aprile ha mostrato che le vendite complessive sono salite in linea con le attese.

Gli incassi delle stazioni di servizio sono aumentati del 2.8% con l'aumento dei prezzi del carburante, mentre articoli sportivi ed elettronica sono cresciuti entrambi dell'1.4%.

Anche i rivenditori online si sono espansi, con le vendite non in negozio in aumento dell'1.1%.  

Non tutte le categorie sono state positive.

Le vendite auto sono calate dello 0.4%, i mobili sono diminuiti del 2% e l'abbigliamento è sceso dell'1.5%.

ING ha sottolineato che si tratta di valori nominali, il che significa che gran parte della crescita riflette prezzi più elevati piuttosto che volumi maggiori.  

“È un risultato misto, ma finora ci sono pochi segnali che i costi del carburante più alti stiano costringendo i consumatori a ridurre la spesa su altre voci, nonostante la fiducia dei consumatori risulti ai minimi storici. Tuttavia, ci aspettiamo che la pressione aumenti,” ha detto James Knightley, Capo Economista Internazionale di ING Economics. 

Crescono le pressioni inflazionistiche  

Il rilascio è arrivato insieme ai dati sui prezzi delle importazioni che hanno mostrato un balzo mensile dell'1.9%, guidato dall'energia.

Persino le importazioni non petrolifere sono aumentate dello 0.7%, mentre le forniture industriali sono balzate del 6.7% in un contesto di maggiori costi di spedizione.  

Knightley ha osservato che si tratta di valori nominali, quindi gran parte della crescita è determinata dai prezzi più alti piuttosto che da volumi più forti. 

“In un contesto di debolezza dell'occupazione e della crescita salariale, i costi energetici elevati continueranno a erodere il potere d'acquisto e questo comporta il rischio di numeri più deboli per le vendite al dettaglio e la spesa dei consumatori nella seconda metà dell'anno.”

I dati sul mercato del lavoro hanno rafforzato l'immagine di tensione.

Le richieste iniziali di sussidi di disoccupazione sono salite a 211.000 da 199.000 la settimana precedente, leggermente oltre il consensus.

Le richieste continuative sono aumentate fino a 1,78 milioni. Knightley ha descritto gli USA come una “un'economia con poche assunzioni e pochi licenziamenti”, dove l'occupazione resta stabile ma la crescita salariale è limitata.

“Pur non essendo una situazione drammatica, ciò non è d'aiuto per una ripresa del sentiment e della spesa dei consumatori,” ha aggiunto. 

Rischi in vista  

ING ha avvertito che anche se le tensioni geopolitiche dovessero attenuarsi, è improbabile che i prezzi dell'energia scendano in modo significativo nel 2026. 

La ricostituzione delle scorte in Europa e in Asia sosterrà la domanda, mentre i rischi dal lato dell'offerta — incluse infrastrutture danneggiate e la riluttanza dei proprietari di petroliere a tornare in Medio Oriente — potrebbero mantenere i costi elevati.  

Per ora, le vendite al dettaglio di aprile mettono in luce la capacità delle famiglie statunitensi di assorbire costi più alti senza ridurre drasticamente gli acquisti discrezionali.

Ma gli analisti di ING avvertono che la resilienza potrebbe affievolirsi se le pressioni inflazionistiche persistono.