Il deficit di platino si ridurrà nel 2026 ma le scorte restano sotto pressione

Il mercato del platino si dirige verso il suo quarto anno consecutivo di deficit, secondo il World Platinum Investment Council (WPIC).

L'analista delle materie prime Carsten Fritsch di Commerzbank AG ha detto che il deficit dovrebbe raggiungere 297,000 once nel 2026, leggermente superiore alle previsioni precedenti.  

“Questo segnerebbe il quarto anno consecutivo di deficit nel mercato del platino,” ha osservato Fritsch, aggiungendo che le scorte sono destinate a diminuire drasticamente. 

“Con il deficit previsto per quest'anno, le scorte sopra terra dovrebbero scendere a 1.747 milioni di once e il rapporto scorte/consumo (stock-to-use) al 22%. Le scorte coprirebbero quindi la domanda per meno di tre mesi.”  

Il deficit cumulativo negli ultimi tre anni ha già raggiunto 3 milioni di once, sottolineando la portata dello squilibrio. Il deficit dello scorso anno è stato quasi di 1,2 milioni di once, il più ampio mai registrato.  

Segnali di allentamento della stretta  

Nonostante le prospettive cupe, ci sono segnali che la tensione potrebbe allentarsi.

Nel primo trimestre del 2026, il mercato del platino ha registrato un surplus di offerta di 268,000 once—il primo in sei trimestri. Ciò si confronta con un deficit di 658,000 once nello stesso periodo dell'anno scorso, rappresentando uno swing di 926,000 once.  

Fritsch ha spiegato lo spostamento: “Mentre la domanda è diminuita del 31% a causa dei deflussi dagli ETF, la domanda più debole dall'industria automobilistica e per i gioielli in platino, l'offerta è cresciuta del 18% grazie a una maggiore produzione mineraria e all'aumento del riciclo.”  

La produzione mineraria è aumentata da una base di confronto bassa, con i produttori sudafricani che hanno spostato i programmi di manutenzione dal primo al terzo trimestre. 

Il riciclo, nel frattempo, è previsto in aumento del 9% quest'anno fino a un massimo quinquennale, trainato principalmente dai convertitori catalitici rottamati del settore automobilistico.  

La domanda si indebolisce nei vari settori  

La domanda di platino è prevista in calo del 9% nel 2026, ai minimi degli ultimi quattro anni, a 7.674 milioni di once, secondo il WPIC. 

Il calo più marcato riguarda la domanda d'investimento, che dovrebbe più che dimezzarsi rispetto all'anno scorso.

I deflussi netti dagli ETF su platino e il calo delle scorte registrate in borsa pesano fortemente sul sentiment.  

La domanda fisica di lingotti e monete dovrebbe aumentare, suggerendo che alcuni investitori preferiscono ancora detenzioni tangibili. Ma altri settori stanno soffrendo. 

La domanda automobilistica sta diminuendo in Europa e Giappone con il calo della produzione di veicoli a combustione interna, mentre Nord America e Cina mostrano aumenti, soprattutto nei veicoli pesanti.  

Anche la domanda di gioielleria è sotto pressione. Gli acquisti in Cina sono crollati di oltre il 40%, poiché gli acquirenti tornano all'oro dopo il picco dell'anno scorso.

Questa inversione segue il fatto che la domanda di gioielleria in platino in Cina aveva raggiunto un massimo di sette anni nel 2025. Altri usi industriali, come nell'industria del vetro, si stanno riprendendo, ma non abbastanza per compensare i cali altrove.  

Le prospettive di prezzo dipendono dall'oro  

Le dinamiche di offerta e domanda offrono un quadro misto per i prezzi. Da un lato, quattro anni di deficit e scorte in calo suggeriscono pressioni al rialzo. 

D'altra parte, l'aumento dell'offerta derivante dal riciclo e l'indebolimento della domanda potrebbero limitare i guadagni. 

“Rispetto all'anno precedente, tuttavia, il deficit di offerta dovrebbe essere quasi inferiore di 900,000 once. Se le tendenze della domanda dovessero continuare e l'offerta da estrazione e riciclo aumentasse più rapidamente, il mercato potrebbe spostarsi verso un surplus di offerta – come è già accaduto nel primo trimestre,” ha avvertito.  

Commerzbank prevede che il platino raggiunga $2,300 per oncia troy entro la fine dell'anno, anche se Fritsch ha sottolineato che questa previsione è legata principalmente alle aspettative di un aumento del prezzo dell'oro piuttosto che ai fondamentali del platino.  

Un mercato in transizione  

Il mercato del platino è intrappolato tra un deficit strutturale e una debolezza ciclica.

Le scorte si riducono, ma la domanda vacilla, in particolare negli investimenti e nella gioielleria. 

Il riciclo è in aumento, riflettendo sia prezzi più elevati sia cambiamenti tecnologici nel settore automobilistico.  

Per gli investitori, il messaggio è chiaro: la traiettoria del prezzo del platino nel 2026 dipenderà meno dai suoi fondamentali e più dal complesso dei metalli preziosi, soprattutto dall'oro. 

Se l'oro dovesse registrare il rally previsto, il platino potrebbe seguirne le orme. Ma se la domanda continua a indebolirsi e il riciclo si espande ulteriormente, il mercato potrebbe precipitare in un surplus, limitando i guadagni di prezzo.