Le azioni Delivery Hero volano del 10%: cosa guida il rally?

Le azioni di Delivery Hero sono salite di oltre il 10% lunedì, mentre gli investitori scommettono che la mossa iniziale di Uber nei confronti del gruppo berlinese di consegna di cibo potrebbe essere solo l'inizio di una battaglia per il controllo più ampia.

Il fattore scatenante è stata la conferma di Delivery Hero che Uber aveva avanzato una proposta indicativa di €33 per azione, valutando la società oltre €10 miliardi.

Ma il rialzo riguarda soprattutto ciò che potrebbe seguire: un'offerta più alta di Uber, la pressione degli azionisti che chiedono oltre €40 per azione e la possibilità che DoorDash trasformi un corteggiamento discreto in un'offerta concorrente.

Uber è passata da investitore a potenziale acquirente

L'interesse di Uber per Delivery Hero è cresciuto rapidamente, poiché all'inizio di questo mese il gruppo statunitense ha più che raddoppiato la sua partecipazione in Delivery Hero al 19.5% del capitale emesso, rispetto a circa il 7%, diventando il maggiore azionista della società.

Delivery Hero ha detto che Uber deteneva inoltre un ulteriore 5.6% tramite opzioni, presentando l'investimento come una conferma della sua piattaforma e della strategia “Everyday App”.

Questo passaggio dall'accumulazione di partecipazioni a un approccio di acquisizione spiega la reazione così netta del mercato.

Delivery Hero ha confermato sabato che Uber aveva contattato la società con una proposta indicativa di €33 per azione per una potenziale offerta rivolta a tutti gli azionisti.

Sulla carta, non si trattava di un'offerta aggressiva in quanto era leggermente inferiore alla chiusura precedente di Delivery Hero, apparendo più come una proposta di apertura che come un prezzo finale.

Anche i tempi sono importanti: Delivery Hero è già nel mezzo di una revisione strategica, e il cofondatore Niklas Oestberg dovrebbe dimettersi dalla carica di amministratore delegato entro il 31 marzo 2027.

Quel cambiamento di leadership segue la pressione dei principali azionisti per una strategia più chiara e possibili cessioni di asset.

Perché €33 non sono stati sufficienti

La proposta di €33 non ha chiuso la questione perché gli azionisti sembrano ritenere che Delivery Hero valga di più in caso di vendita.

Il Financial Times ha riferito che il consiglio di amministrazione di Uber si è riunito sabato per discutere un aumento dell'offerta dopo che una proposta di €38 per azione rivolta a un grande azionista era stata respinta.

Questa è la chiave del rialzo.

Le azioni di Delivery Hero sono salite fino al 12,7% a €37,85 lunedì, il livello più alto da novembre 2024, valutando la società circa €11,5 miliardi.

Per Uber, il calcolo è più delicato, poiché un accordo le conferirebbe scala in mercati dove la consegna di cibo rimane competitiva e frammentata.

Ma l'acquisto di Delivery Hero comporterebbe anche rischi di integrazione, scrutinio regolamentare e un prezzo crescente.

Gli analisti di Jefferies hanno segnalato la complessità antitrust perché Uber e Delivery Hero si sovrappongono in 22 mercati, di cui nove in Europa.

DoorDash conferisce a Delivery Hero maggiore leva

L'altro motivo per cui le azioni di Delivery Hero sono in rialzo è DoorDash.

Il gruppo statunitense della consegna ha anche tenuto colloqui esplorativi con investitori ed è ritenuto particolarmente interessato al business di Delivery Hero in Medio Oriente, inclusi Talabat e HungerStation.

Questo trasforma la vicenda da un approccio a singolo offerente in una possibile gara di offerte.

Uber cerca densità internazionale e una posizione più forte nei confronti di DoorDash al di fuori degli Stati Uniti.

DoorDash, nel frattempo, ha già dimostrato di essere disposto ad espandersi all'estero, e Delivery Hero offre un'opportunità rara per acquisire una scala significativa in Europa, Asia e MENA in un'unica mossa.