Perché il 46% del fondo di Bill Gates è ora concentrato in sole 2 azioni

Bill Gates ha costruito una delle società di software più preziose al mondo, eppure il trust che finanzia la sua fondazione non possiede più neppure una singola azione Microsoft.

Può sembrare drammatico, ma il dettaglio più rivelatore è ciò che rimane nel Gates Foundation Trust: un portafoglio di azioni quotate di circa 33 miliardi USD (circa 28,8 miliardi €), con circa il 46% ora concentrato in sole due azioni: Berkshire Hathaway e Waste Management.

A prima vista è una coppia insolita: l'una è il conglomerato di Warren Buffett, l'altra si occupa della raccolta e dello smaltimento dei rifiuti.

Ma insieme dicono molto su come viene gestita la macchina filantropica di Gates.

Un'uscita che non è un voto di sfiducia

La vendita di Microsoft è la notizia di rilievo, ma non va letta come una rottura con la società che Gates ha fondato.

Il Bill & Melinda Gates Foundation Trust ha venduto le sue restanti 7,7 milioni di azioni Microsoft nel primo trimestre del 2026, completando un'uscita graduale da una posizione che, un anno prima, valeva ancora miliardi.

L'ultima comunicazione 13F mostra Microsoft a zero, dopo la completa dismissione della partecipazione residua.

È sorprendente perché Microsoft è da tempo il fulcro emotivo della storia di Gates. Ma si è trattato di una decisione a livello di portafoglio del trust, non di un disconoscimento personale.

Gates possiede personalmente ancora circa 103 milioni di azioni Microsoft, per un valore di circa 43 miliardi USD (circa 37,5 miliardi €), secondo i dati di mercato citati da The Motley Fool.

Il modo migliore per interpretare la mossa è considerarla una decisione di liquidità e gestione del rischio.

Come ha scritto un commento di mercato, il trust si comportava "come un gestore di portafoglio, non come un fondatore".

Questa distinzione è importante poiché la fondazione non viene più gestita come un'istituzione permanente che può semplicemente mantenere posizioni concentrate per sempre.

Gates ha detto l'anno scorso che la fondazione prevede di spendere più di 200 miliardi USD (circa 174,5 miliardi €) tra oggi e il 2045, quando prevede di concludere gradualmente le attività.

Il dono di Buffett che continua a dare

La partecipazione residua più grande è Berkshire Hathaway, che rappresenta circa un quarto del portafoglio ai prezzi correnti.

Warren Buffett ha donato azioni Berkshire alla Gates Foundation per anni, e la fondazione afferma che la sua dotazione patrimoniale è stata finanziata da Bill Gates, Melinda French Gates e dallo stesso Buffett.

Bill Gates è il trustee del trust della fondazione, mentre Cascade Asset Management gestisce la dotazione patrimoniale.

Le donazioni di Buffett comportano anche una conseguenza pratica.

La fondazione è stata tenuta a spendere il valore della sua donazione annuale, più un importo aggiuntivo legato al patrimonio residuo.

In parole semplici, Berkshire continua ad arrivare, mentre la fondazione deve continuare a far uscire denaro, e ciò crea un naturale ricambio all'interno del portafoglio.

Berkshire si adatta inoltre al ruolo attuale del trust: è diversificata, genera cassa e si basa su attività non dipendenti da un singolo ciclo tecnologico.

Sotto il nuovo amministratore delegato Greg Abel, Berkshire ha riportato solidi risultati nel primo trimestre, e le sue azioni sono state recentemente scambiate a circa 1,4 volte il valore contabile, vicino all'estremità inferiore del loro intervallo recente.

Perché un'azienda dei rifiuti è il motore di crescita silenzioso

La seconda partecipazione maggiore è WM.

È meno appariscente di Microsoft, ma rappresenta circa il 18% del portafoglio di azioni quotate del trust, ed è detenuta da decenni con relativamente poca rotazione.

Il caso d'investimento è semplice: WM possiede o gestisce la più grande rete di discariche negli Stati Uniti e in Canada, con 262 siti di discarica, secondo il suo rapporto annuale.

Quell'infrastruttura è difficile da replicare perché i permessi sono difficili da ottenere, l'opposizione locale è comune e gli operatori più piccoli spesso hanno bisogno di accedere a grandi reti di smaltimento.

Questo conferisce a WM scala, potere di determinare i prezzi e un modello di business che tende a reggere anche quando l'economia rallenta.

L'analista di Motley Fool Adam Levy l'ha definita "un'attività noiosa con un fossato competitivo apparentemente insormontabile."