Tre titoli tecnologici cinesi da possedere nonostante la volatilità macro

L'economia cinese invia segnali contrastanti: la crescita delle vendite al dettaglio ad aprile ha toccato il livello più debole dall'era Covid-19 e il sentiment dei consumatori nel complesso resta fiacco.

Eppure, in quella foschia si sta delineando un quadro più chiaro per gli investitori azionari: l'intelligenza artificiale è il tema che emerge in modo netto dal rumore.

Dai produttori di chip alle piattaforme cloud, un paniere selezionato di società tecnologiche cinesi sta premiando chi è disposto a guardare oltre i titoli macroeconomici.

Ecco tre titoli che si distinguono in particolare.

Azioni Alibaba: la scommessa AI più credibile della Cina

Alibaba Group Holding è tra i titoli tecnologici cinesi che gli investitori sottovalutano costantemente.

Il suo segmento cloud intelligence ha registrato una crescita dei ricavi del 38%, raggiungendo 6 miliardi USD (circa 5,2 miliardi €) nel quarto trimestre, mentre le vendite di prodotti legati all'AI hanno segnato una crescita a tre cifre per l'undicesimo trimestre consecutivo.

Durante la conference call sui risultati, la gestione ha dichiarato che BABA è l'unica azienda in Cina in grado di produrre chip AI personalizzati su scala industriale – un vantaggio strutturale sui costi che i concorrenti semplicemente non possono replicare dall'oggi al domani.

Sebbene il quadro degli utili a breve termine sia indubbiamente ingombrante – l'EBITA rettificato è calato nettamente e il free cash flow è diventato negativo mentre la società ha investito 3,9 miliardi USD (circa 3,4 miliardi €) in spese in conto capitale (capex) – tale spesa è intenzionale.

Alibaba Group detiene quasi il 36% della quota di mercato cloud AI di Pechino, con il suo modello linguistico Qwen che ora serve 300 milioni di utenti attivi mensili.

Per gli investitori pazienti, BABA è una società che sta consapevolmente scambiando utili a breve termine per la dominanza a lungo termine nella più importante espansione infrastrutturale del decennio.

Azioni Tencent: sfruttare l'AI per migliorare la redditività

Tencent viene spesso etichettata come azienda di gaming, ma questa definizione è sempre più obsoleta.

In Q1, la società ha registrato ricavi per 196,5 miliardi di yuan, in aumento del 9% su base annua, poiché l'integrazione dell'AI ha prodotto guadagni significativi in tutte le sue linee di business.

Ancora più significativo, gli investimenti strategici in AI hanno contribuito a una crescita del 21% dell'utile netto nel trimestre, nonostante il rallentamento della crescita dei ricavi del gaming e l'aumento dei costi di sviluppo.

Il free cash flow è aumentato del 20% su base annua e la posizione di cassa netta dell'azienda è cresciuta del 63%, raggiungendo 146,9 miliardi di yuan – una cassa di guerra che offre a Tencent un'enorme flessibilità per continuare a investire in caso di rallentamento macro.

Il suo modello AI Hy3 è stato ai vertici delle classifiche delle misurazioni OpenRouter a partire dalla fine di aprile, mentre il suo agente per la produttività WorkBuddy risulterebbe lo strumento di produttività AI più utilizzato in Cina.

Anji Microelectronics: la scommessa sui fornitori dell'hardware

Se Alibaba e Tencent rappresentano lo strato software e delle piattaforme del boom dell'intelligenza artificiale in Cina, Anji Microelectronics è l'hardware poco vistoso ma essenziale sottostante.

La società quotata a Shanghai è specializzata in sospensioni per chemical mechanical polishing (CMP) e prodotti chimici umidi per l'elettronica – i materiali critici utilizzati nella fabbricazione di semiconduttori e nel packaging avanzato dei chip.

Anji ha realizzato una crescita degli utili a un tasso annuo medio del 34,6%, quasi nove volte il 3,9% registrato dall'industria dei semiconduttori nel suo complesso, mentre i ricavi sono cresciuti a un tasso composto di circa il 32% annuo.

I margini si attestano a un interessante 32% e il ritorno sul capitale (ROE) è del 22,5%, a testimonianza di un'azienda con reale potere di determinazione dei prezzi.

Le azioni Anji hanno raggiunto un massimo storico a gennaio 2026 prima di ritracciare, ma la tesi rimane intatta: con l'accelerazione della produzione domestica di chip in Cina nell'ambito dei mandati di autosufficienza, Anji si trova esattamente al collo di bottiglia attraverso il quale l'offerta deve fluire.

Gli analisti, compresi quelli di Gavekal, hanno specificamente citato nomi come Anji come emblematici della rotazione verso la “hard tech” che sta silenziosamente sovraperformando il mercato più ampio.