Azioni FedEx in rialzo dopo upgrade JPMorgan prima dello spin-off del freight

Le azioni di FedEx FDX sono salite mercoledì dopo che JPMorgan ha alzato il giudizio sul colosso delle spedizioni in vista della prevista separazione del suo business freight.

Gli analisti ritengono che la mossa possa sbloccare ulteriore valore per gli azionisti e migliorare la trasparenza delle operazioni della società.

Le azioni FedEx hanno guadagnato il 3,4% a $413,70 nella negoziazione mattutina, sovraperformando la concorrente United Parcel Service, le cui azioni sono salite del 2,13% a $104,19.

L'analista di JPMorgan Brian Ossenbeck ha portato il giudizio su FedEx da Neutrale a Sovrappeso e ha aumentato il prezzo obiettivo a $460 da $432.

L'analista ha citato una crescente fiducia nelle iniziative di ristrutturazione di FedEx e l'ottimismo attorno al prossimo spin-off del business freight, che si prevede sarà completato il 1° giugno.

“Riteniamo...che il rapporto rischio/rendimento relativo sia interessante in vista della separazione del business Freight il 1° giugno,” ha scritto Ossenbeck.

Lo spin-off del freight potrebbe sbloccare valore

FedEx intende separare la sua attività less-than-truckload in una società autonoma chiamata FedEx Freight.

Gli azionisti FedEx riceveranno una azione della nuova società per ogni due azioni FedEx possedute.

La nuova entità sarà il più grande vettore LTL in Nord America al servizio di piccole e medie imprese.

Il trasporto less-than-truckload, comunemente indicato come LTL, serve clienti che non richiedono un carico camion completo e supporta principalmente il trasporto merci industriali su distanze più brevi. 

Gli analisti da tempo sostengono che il business freight sia stato sottovalutato all'interno della più ampia organizzazione FedEx.

Attualmente FedEx viene scambiata a circa 18 volte gli utili attesi per i prossimi 12 mesi, mentre il concorrente Old Dominion Freight Line è scambiato intorno a 38 volte gli utili.

FedEx Freight prevede ricavi per l'anno fiscale 2026 di circa 8,7 miliardi USD (circa 7,6 miliardi €) e un utile operativo di 1,1 miliardi USD (circa 959,5 milioni €).

In confronto, Wall Street prevede che FedEx nel suo complesso genererà quasi 94 miliardi USD (circa 82 miliardi €) di ricavi e 6,5 miliardi USD (circa 5,7 miliardi €) di utile operativo.

Ossenbeck ha affermato che la società freight indipendente potrebbe alla fine ridurre il suo sconto di valutazione rispetto ai concorrenti.

Ha scritto di aspettarsi che FedEx Freight inizialmente venga scambiata “a un modesto sconto rispetto ai peer LTL a causa dei costi di transazione e del rischio di esecuzione”, pur ritenendo che il divario si ridurrà man mano che l'attività dimostrerà “progressi su rendimento, servizio ed efficienze operative dopo lo spin-off”.

La trasformazione della rete sostiene le prospettive

JPMorgan ha inoltre indicato miglioramenti operativi in corso nella divisione pacchi residua di FedEx.

“Abbiamo ritenuto che i miglioramenti strutturali in corso presso l'ex Federal Express attraverso Network 2.0 siano sempre più visibili, dato che gli ultimi trimestri di solida esecuzione hanno messo la società su un percorso credibile verso gli obiettivi per l'anno civile 2029,” ha scritto Ossenbeck.

L'analista ha applicato un multiplo di 9,5 volte l'EBITDA al business pacchi fiscale 2027 di FedEx, citando l'espansione dei margini e i miglioramenti operativi legati agli sforzi di ristrutturazione Network 2.0 e alle iniziative di trasformazione in Europa.

Per il business freight, Ossenbeck ha aumentato la sua stima del multiplo EBITDA per il fiscale 2027 a 14 volte.

“Complessivamente, sebbene il titolo abbia avuto una forte corsa nell'ultimo anno [in rialzo dell'87% su base annua], riteniamo ancora che ci sia un interessante potenziale al rialzo rispetto al resto del settore basandoci sui nostri calcoli SOTP, con lo spin che dovrebbe fungere da catalizzatore nel breve termine e migliorare la trasparenza man mano che le iniziative idiosincratiche di entrambe le entità progrediscono,” ha scritto.

FedEx continua a sovraperformare UPS

FedEx ha significativamente sovraperformato UPS nell'ultimo anno, poiché gli investitori hanno progressivamente preferito le prospettive di crescita degli utili e i progressi nella ristrutturazione.

All'apertura della seduta di mercoledì, le azioni FedEx avevano guadagnato circa l'82% negli ultimi 12 mesi, rispetto a circa il 5% per UPS.

Si prevede che FedEx continui a far crescere gli utili fino al 2026, mentre UPS affronta pressioni dovute all'inflazione salariale e a volumi di spedizione più deboli legati alla riduzione del business da parte di Amazon.

Wall Street prevede che FedEx riporti utili per azione del quarto trimestre fiscale di $5,91 il 23 giugno, in lieve calo rispetto a $6,07 un anno prima.

Ossenbeck prevede risultati più forti, proiettando utili per azione di $6,40.

Secondo i dati degli analisti, circa il 63% degli analisti che coprono FedEx attualmente classifica il titolo come Buy, rispetto al 48% per UPS.