Dollaro pronto a salire mentre la Fed si inasprisce per timori d'inflazione

Il dollaro USA, che da mesi si muove in un range ristretto, potrebbe essere pronto per un movimento più deciso al rialzo man mano che gli investitori si attendono sempre più che la Federal Reserve si concentri sui crescenti rischi d'inflazione anziché sui tagli dei tassi.

Il dollaro si era indebolito bruscamente nella prima metà dell'anno scorso, perdendo quasi l'11%.

Da allora, tuttavia, la valuta è rimasta per lo più in un trading range, frustrando gli investitori in cerca di un calo più profondo o di una ripresa sostenuta.

I partecipanti al mercato seguono da vicino la direzione del dollaro per via del suo ruolo centrale nella finanza e nel commercio globali.

Un dollaro più debole tende a favorire gli esportatori USA aumentando il valore degli utili esteri una volta convertiti in dollari.

Migliora anche i rendimenti per gli investitori statunitensi che detengono attività internazionali.

D'altra parte, un dollaro più forte può ridurre l'attrattiva degli investimenti esteri una volta che i guadagni vengono convertiti nella valuta statunitense.

Può inoltre rendere le importazioni più economiche per i consumatori americani, a meno che i dazi non ne annullino i benefici.

Le aspettative sulla Fed migliorano il sentiment sul dollaro

Gli investitori hanno affermato che le crescenti preoccupazioni per l'inflazione e l'aumento dei rendimenti dei Treasury hanno migliorato le prospettive a breve termine del dollaro.

L'indice del dollaro, che confronta la valuta USA con sei principali controparti, ha guadagnato quasi l'1,5% dal 27 febbraio, il giorno prima degli attacchi di USA e Israele contro l'Iran.

L'indice è stato scambiato per ultimo a 99,13, leggermente al di sotto del livello di 101 che ha limitato il range di negoziazione della valuta per circa un anno.

Gli investitori hanno osservato che la vendita dei Treasury statunitensi ha spinto i rendimenti più in alto, aumentando l'appeal del dollaro.

Le preoccupazioni che prezzi del petrolio più elevati causati dal conflitto con l'Iran possano alimentare l'inflazione hanno inoltre sostenuto la valuta.

Nonostante i rendimenti dei Treasury si siano leggermente ridotti nelle ultime sedute per le speranze di progressi nella riapertura dello Stretto di Hormuz, restano comunque significativamente al di sopra dei livelli pre-conflitto.

Nel frattempo, i titoli azionari USA hanno continuato il loro rally.

S&P 500 è salito di circa lo 0,6%, mentre il Nasdaq ha guadagnato circa l'1,2%, con entrambi gli indici che hanno chiuso sui massimi storici.

I rendimenti dei Treasury rafforzano l'appeal del dollaro

Il rendimento benchmark del Treasury USA a 10 anni è salito di circa 50 punti base da quando la guerra in Iran è iniziata alla fine di febbraio.

Il rendimento del Treasury a 2 anni, che riflette da vicino le aspettative sulla politica della Federal Reserve ed è osservato attentamente dai trader di valute, è aumentato di quasi 70 punti base.

I rendimenti più elevati tipicamente rendono il dollaro più attraente per gli investitori globali in cerca di rendimenti migliori.

I rendimenti obbligazionari in Europa e in Asia sono anch'essi aumentati, ma gli investitori hanno detto che il dollaro continua a beneficiare perché il commercio globale di petrolio e gas è principalmente denominato nella valuta USA.

Inoltre, l'economia statunitense ha mostrato una maggiore resilienza allo shock energetico rispetto a diverse grandi economie, in particolare in Europa.

Anche gli investitori che rimangono ribassisti sul dollaro nel lungo termine hanno attenuato la loro posizione nel breve periodo.

I timori d'inflazione restano al centro

Un importante motore dell'aumento dei rendimenti dei Treasury è stato il crescente livello delle aspettative d'inflazione legate a prezzi del petrolio più alti.

L'aumento dell'inflazione riduce l'attrattiva degli asset a reddito fisso, spingendo gli investitori a richiedere rendimenti più elevati.

Dati economici recenti hanno rafforzato i timori che le pressioni inflazionistiche non si stiano attenuando tanto rapidamente quanto il mercato si aspettava.

Le misure di mercato delle aspettative d'inflazione a lungo termine, note come break-even, sono salite a un massimo di tre anni del 2,508% sul titolo benchmark a 10 anni all'inizio del mese prima di ridursi leggermente a circa il 2,4%.

Il conflitto con l'Iran resta il rischio maggiore

Gli investitori stanno anche monitorando da vicino i prossimi passi della Federal Reserve.

In precedenza si riteneva che il presidente della Fed Kevin Warsh avrebbe sostenuto tagli dei tassi, ma le crescenti aspettative d'inflazione hanno ridotto la probabilità di una politica monetaria più accomodante.

Nonostante le prospettive più forti per il dollaro, gli investitori hanno detto che il conflitto con l'Iran resta l'incertezza maggiore per i mercati.

Una risoluzione duratura della crisi potrebbe indebolire il dollaro attenuando i timori d'inflazione e riducendo la domanda di asset rifugio.