Golfo: ripresa del petrolio ostacolata da mine, colli di bottiglia e limiti delle petroliere

I mercati petroliferi valutano le prospettive di un accordo quadro USA–Iran, benché nuovi attacchi statunitensi a siti missilistici iraniani e a imbarcazioni minatrici abbiano attenuato l'ottimismo.

Brent crude has è sceso nuovamente sotto i $100 al barile, in calo di circa il 10% rispetto alla scorsa settimana, ma il ritmo di ripresa delle esportazioni dal Golfo resta incerto. 

Un nuovo rapporto di ricerca di Commerzbank AG delinea gli ostacoli e le possibili vie per tornare alla normalità.

La rimozione delle mine potrebbe richiedere mesi

Barbara Lambrecht, analista di materie prime presso Commerzbank, ha detto che la rimozione delle mine marine è il primo passo critico.

“La rimozione delle mine marine potrebbe richiedere fino a sei mesi, secondo resoconti dei media che citano un briefing privato del Pentagono al Congresso USA,” ha osservato.

Gli USA farebbero affidamento sui partner della NATO per schierare dragamine, e solo dopo la bonifica gli assicuratori riprenderebbero le coperture a condizioni normali. 

Fino ad allora, solo pochi convogli scortati potrebbero transitare attraverso un canale ristretto.

L'Agenzia Internazionale dell'Energia (IEA) stima che potrebbero essere necessari altri due o tre mesi dopo la bonifica perché l'attività di esportazione torni alla normalità.

I colli di bottiglia nella supply chain variano per Paese

L'IEA evidenzia una resilienza disomogenea delle catene di approvvigionamento nella regione.

L'Iraq affronta gravi congestioni nei suoi porti e dispone di una capacità di stoccaggio limitata, mentre sia l'Iraq che il Kuwait dipendono fortemente da materiali importati, rallentando le riparazioni delle strutture danneggiate. 

Per contro, l'Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti (UAE) hanno operazioni portuali più efficienti, scorte maggiori e una maggiore capacità di riparazione interna.

Lambrecht ha spiegato che “qui sembra possibile una ripresa più rapida dell'attività di esportazione,” sottolineando la divergenza nelle tempistiche di recupero.

I danni alle infrastrutture aumentano l'incertezza

L'entità completa dei danni agli impianti di produzione resta incerta.

Attacchi mirati agli impianti di raffinazione potrebbero comportare perdite che durano fino a tre anni, secondo l'IEA. 

Le perdite di produzione di petrolio greggio ad aprile nel Golfo sono state quasi 12 milioni di barili al giorno rispetto a febbraio, prima della chiusura dello Stretto di Hormuz.

La produzione iraniana è stata ridotta di 1,4 milioni di barili al giorno a maggio a causa del blocco navale statunitense.

Lambrecht ha sottolineato che “quanto rapidamente l'offerta potrà essere rilanciata dipende dunque anche da quali Paesi hanno subito tagli di produzione e in quale misura.”

Arabia Saudita e UAE meglio posizionate per riprendersi

Nonostante abbia subito il calo di produzione più ampio, l'Arabia Saudita è tra le meglio posizionate per una rapida ripresa. 

Il regno dispone di capacità alternative tramite l'oleodotto East–West e di ingenti scorte.

Secondo JODI, le scorte saudite alla fine di febbraio ammontavano a circa 170 milioni di barili di greggio e 70 milioni di barili di prodotti petroliferi. 

Gli UAE, che hanno recentemente lasciato l'OPEC, dispongono anch'essi di una sostanziale capacità di riserva.

Lambrecht ha dichiarato che queste riserve “potrebbero, in teoria, essere rilasciate immediatamente,” fornendo un cuscinetto mentre la produzione aumenta.

Capacità di stoccaggio nella regione

Il fornitore di dati Kayrros ha stimato le scorte di greggio di cinque produttori arabi in 175 milioni di barili all'inizio di marzo, con una capacità di stoccaggio regionale di 350 milioni di barili, circa l'80% utilizzabile. 

Tuttavia, gli iniettamenti sono stati modesti. Kayrros ha riportato un incremento di 18 milioni di barili a marzo, seguito da 7,4 milioni di barili in Iran ad aprile, compensati da prelievi di 7 milioni di barili in Iraq. 

Lambrecht ha osservato che “il fatto che questo margine non venga sfruttato può probabilmente essere spiegato anche dalla mancanza di capacità di stoccaggio proprio nei Paesi che ne hanno più bisogno, come l'Iraq.”

La capacità della flotta di petroliere è cruciale

Anche dopo la riapertura dello Stretto di Hormuz, il trasporto di petrolio dipenderà dalla flotta globale di petroliere. 

L'IEA avverte che il mercato non tornerà in equilibrio prima della fine del quarto trimestre. 

“C'è un altro punto da non trascurare dopo la riapertura dello Stretto di Hormuz: il petrolio disponibile nella regione, dopotutto, dovrà essere trasportato,” ha detto Lambrecht. 

Pur rimanendo elevata la fiducia tra gli operatori di mercato, la tempistica per la ripresa è complessa.

La bonifica delle mine, la resilienza della catena di approvvigionamento, i danni alle infrastrutture, il rilascio delle scorte e la disponibilità delle petroliere determineranno tutti il ritmo. 

Il ritorno del Brent sotto i $100 riflette ottimismo su un accordo, ma Lambrecht ha avvertito che “il mercato non tornerà in equilibrio prima della fine del quarto trimestre.”