Samsung -5%, SK Hynix -7%: la Corea del Sud dipende troppo dal boom dell'IA?

Samsung Electronics e SK Hynix sono precipitate venerdì dopo che una svendita delle azioni di società di chip statunitensi si è estesa alla Corea del Sud, sollevando nuovi interrogativi sulla forte dipendenza del paese dal boom dell'intelligenza artificiale.

Il KOSPI ha aperto in calo del 3,66% e in seguito è scivolato fino al 5,7%, inducendo la Korea Exchange ad attivare un 'sell-side sidecar' che ha sospeso brevemente il trading programmato.

Samsung Electronics è scesa di oltre il 5% nelle prime contrattazioni, mentre SK Hynix ha perso quasi il 7%, rendendo i due giganti dei chip i principali responsabili del calo dell'indice di riferimento di Seoul.

La scintilla immediata è arrivata da Broadcom dopo che il produttore di chip statunitense ha riportato numeri trimestrali solidi, ma le sue prospettive sui semiconduttori per l'IA sono state inferiori alle aspettative molto ottimistiche degli investitori.

I risultati di Broadcom sono stati la scintilla

Broadcom ha previsto ricavi da semiconduttori per l'IA di circa 16 miliardi USD (circa 14 miliardi €) nel trimestre in corso, un aumento di oltre il 200% rispetto a un anno prima.

Sulla carta non è certo debole, ma è stato al di sotto del livello che gli investitori avevano prezzato dopo mesi di entusiasmo quasi ininterrotto per i chip per l'IA.

Il titolo è sceso di oltre il 12% negli Stati Uniti, trascinando al ribasso altri nomi del settore dei semiconduttori e, al momento dell'apertura di Seoul, il danno si era già propagato attraverso i fusi orari.

La Corea del Sud è stata colpita più duramente perché il suo mercato è diventato insolitamente esposto alla stessa scommessa sull'hardware per l'IA.

Samsung e SK Hynix sono il centro di gravità del KOSPI, il motore delle esportazioni del paese e della catena di fornitura globale dei chip di memoria.

Questo rende Seoul molto sensibile a qualsiasi indizio che la spesa per le infrastrutture IA possa rallentare, anche quando il segnale proviene da una società con sede in California e non in Corea.

La mossa di venerdì è stata anche intensificata da prese di profitto dopo un potente rally delle azioni tecnologiche coreane, oltre che dall'incertezza più ampia legata ai rischi geopolitici.

Ma i risultati di Broadcom hanno mostrato quanto poco spazio ci sia per le delusioni quando valutazioni, revisioni degli utili e flussi esteri sono tutti legati alla stessa storia dell'IA.

Il boom delle esportazioni della Corea è anche un rischio di concentrazione

Gli analisti dicono che il problema più profondo per la Corea del Sud è di natura strutturale.

Il paese si è a lungo affidato ai semiconduttori come principale motore di crescita, ma il boom dell'IA ha intensificato tale dipendenza in modo preoccupante.

Tim Moe, strategist di Goldman Sachs, ha affermato di recente che il rally azionario coreano è stato guidato in modo schiacciante dal "tema dell'hardware per l'IA", avvertendo che i mercati legati troppo strettamente a un ristretto gruppo di esportatori diventano più vulnerabili alle oscillazioni della spesa tecnologica globale.

Quella concentrazione è diventata sempre più evidente nei dati sul commercio estero.

Le esportazioni della Corea del Sud sono aumentate a maggio, spinte in gran parte dalle spedizioni di semiconduttori legate ai server per l'IA e alla domanda dei data center.

Le esportazioni di memoria, in particolare la high-bandwidth memory (HBM) utilizzata negli acceleratori per l'IA, sono diventate la spina dorsale dei recenti utili e della forza del mercato azionario del paese.

Samsung Electronics e SK Hynix ora dominano il mercato globale dell'HBM, collocando la Corea del Sud al centro dello sviluppo dell'infrastruttura per l'IA.

Ma gli analisti avvertono che la stessa posizione dominante crea anche fragilità.

I ricercatori dell'ASEAN+3 Macroeconomic Research Office (AMRO) hanno avvertito che la Corea del Sud rimane fortemente esposta a shock esterni tramite i semiconduttori, specialmente data la sua dipendenza da un piccolo gruppo di hyperscaler statunitensi per la domanda di IA.

La preoccupazione è semplice: se la spesa in capitale per l'IA rallenta o le tensioni geopolitiche interrompono le catene di approvvigionamento, gli effetti potrebbero propagarsi rapidamente alle esportazioni della Corea, agli utili societari, alla valuta e al più ampio mercato azionario.