Perché Alibaba è pronta a pagare il doppio per Pupu, principale rivenditore alimentare cinese?

Alibaba ha presumibilmente offerto 1,5 miliardi USD (circa 1,3 miliardi €) per acquistare la società cinese di consegna di generi alimentari Pupu, più del doppio dell'offerta precedente di 600 milioni USD (circa 523,4 milioni €) di Sun Art Retail.

La presunta offerta, citata da Bloomberg, non riguarda solo l'acquisto di una società di consegna di generi alimentari, ma scommette sulla frequenza, la logistica e le abitudini dei consumatori.

Per Alibaba, Pupu offre qualcosa di difficile da costruire rapidamente: una densa rete di consegna in 30 minuti in un mercato dove Meituan, JD.com e Alibaba hanno già investito pesantemente per conquistare la prossima fase del commercio al dettaglio cinese.

Il supermercato per cui vale la pena lottare

Pupu non è un nome familiare al di fuori della Cina, ma è uno degli asset indipendenti rimasti di maggior valore nel mercato dei magazzini-frontali per generi alimentari del paese.

Con sede nella provincia di Fujian, la società genera ricavi annui superiori a 30 miliardi di yuan, ovvero circa 4,2 miliardi di dollari, secondo Bloomberg.

Il suo modello si basa su magazzini locali che stoccano alimenti freschi, beni di prima necessità e prodotti di largo consumo, consentendo agli ordini di raggiungere i clienti in circa 30 minuti in diverse province.

Questo è importante perché il mercato del retail istantaneo in Cina si è spinto oltre i pasti da ristorante.

I consumatori si aspettano sempre più spesso che frutta, carne, latte, medicine, snack e prodotti per la casa arrivino quasi con la stessa rapidità del cibo d'asporto.

La società che controlla quell'abitudine ottiene non solo le vendite di generi alimentari, ma anche l'accesso quotidiano al consumatore.

Il valore di Pupu è inoltre aumentato perché il panorama competitivo si è ridotto.

A febbraio, Meituan ha concordato l'acquisto dell'attività cinese di Dingdong per 717 milioni USD (circa 625,4 milioni €), ottenendo un'altra piattaforma di magazzini-frontali per generi alimentari.

Questo ha lasciato Pupu come uno degli ultimi operatori indipendenti di dimensioni rilevanti disponibili. Se Alibaba non si muove ora, potrebbe non trovare un altro target simile.

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La guerra da 150 miliardi di yuan dietro l'offerta

Il prezzo sembra elevato, ma è meno sorprendente se confrontato con il costo della guerra delle consegne in Cina.

Secondo 36Kr, Meituan, Alibaba e JD.com hanno bruciato almeno 150 miliardi di yuan nell'ultimo anno competendo nel food delivery e nel retail istantaneo.

I volumi di ordini giornalieri, una volta intorno a 80-90 milioni, hanno superato i 200 milioni al picco della battaglia.

L'economia era brutale: un analista di mercato citato da 36Kr ha stimato che nel momento peggiore Meituan perdeva circa 2 yuan per ordine, mentre i concorrenti arrivavano a perdere fino a 6 yuan per ordine.

Questa differenza aiuta a spiegare perché Alibaba potrebbe preferire l'acquisizione alle interminabili sovvenzioni.

L'acquisto di Pupu potrebbe offrire ad Alibaba una scorciatoia operativa.

Invece di spendere anni per costruire densità di magazzini, rapporti con i fornitori, sistemi di catena del freddo e abitudini di consegna locali città per città, può collegare una rete esistente al proprio ecosistema.

Il paragone con Meituan è rilevante poiché l'azienda ha a lungo utilizzato il food delivery come punto d'ingresso nel più ampio commercio locale.

Alibaba sta cercando di fare lo stesso dall'altra direzione: trasformare il suo traffico e‑commerce in traffico di quick commerce per uso quotidiano.