SpaceX inizia a essere negoziata oggi: cosa ne pensano gli esperti?

Le azioni SpaceX iniziano a essere negoziate oggi, 12 giugno, un giorno dopo che la società ha fissato il prezzo della sua offerta pubblica iniziale, in quella che si preannuncia come una delle più grandi debutti in borsa della storia.

La società guidata da Elon Musk cerca di raccogliere $75 billion con l'offerta, valutando l'azienda $1.75 trillion — una cifra che la collocherebbe tra le sette società più preziose degli Stati Uniti, appena davanti a Tesla.

L'IPO ha aperto all'incirca il 30% del flottante agli investitori retail, mentre gli azionisti esistenti sono soggetti a vincoli di lock-up che dovrebbero limitare la pressione di vendita nelle prime sedute.

Gli analisti si aspettano in larga misura un forte rally iniziale del titolo, uno schema comune ai collocamenti ampi e di alto profilo, sebbene sostenere quel livello di prezzo si sia storicamente rivelato difficile per debutti altrettanto iper-promossi.

La quotazione corona una trasformazione drammatica per SpaceX, un'azienda che è nata come costruttrice di razzi nota per i suoi primi, molto pubblici insuccessi nei lanci e che da allora è cresciuta fino a diventare un'impresa che spazia dall'internet satellitare ai contratti per la difesa, e ora a un'IPO che ha catturato l'attenzione dei mercati ben oltre il settore aerospaziale.

Gli analisti mettono in dubbio la valutazione

Non tutti sono convinti che la valutazione regga.

Parlando nel podcast Zero Sum di Invezz, David Morrison, Senior Market Analyst di Trade Nation, ha sostenuto che gli investitori stanno pagando un premio elevato.

"Penso che sia sopravvalutato... Credo che si stia pagando troppo all'apertura", ha detto.

Morrison ha citato la valutazione di Morningstar, che pone il fair value di SpaceX intorno a $780 billion — circa la metà del prezzo di IPO — con gran parte del divario attribuito alla valutazione assegnata a xAI, la venture di intelligenza artificiale di Musk, che è stata valutata a soli $250 billion quando è stata integrata in SpaceX non molto tempo fa.

Gli investitori accettano una struttura controllata da Musk

Anche la struttura dell'offerta ha attirato attenzione.

Musk manterrà il 42% del capitale insieme ad azioni di Classe B con super diritti di voto, conferendogli l'85% del potere di voto totale — un livello di controllo che, ha detto Morrison, lascia poco spazio all'influenza degli azionisti.

"È un'impossibilità. Ora è la sua azienda", ha detto, pur osservando che strutture simili sono state adottate da Meta, Alphabet e Snap al momento delle loro quotazioni.

Starlink è l'ancora del business, mentre xAI resta un punto interrogativo

Gran parte della forza commerciale di SpaceX deriva da Starlink, la sua divisione di internet satellitare, che ha servito oltre 9 milioni di utenti e ha generato $15-16 billion di ricavi lo scorso anno con $4.4 billion di utile operativo.

Per contro, xAI ha generato $818 million di ricavi nel primo trimestre del 2026 ma ha registrato perdite di quasi $2.5 billion nello stesso periodo — perdite che Morningstar ha descritto come dotate di un fossato economico "indeterminato".

Implicazioni più ampie per i mercati

L'IPO ha anche sollevato questioni sulla mescolanza tra mercati commerciali e interessi di sicurezza nazionale, dato l'ampio portafoglio di contratti governativi e per la difesa di SpaceX insieme al ruolo crescente di Starlink nelle infrastrutture critiche, inclusa la connettività per l'aviazione.

Il debutto di SpaceX avviene in un contesto di mercato più ampio che Morrison ha segnalato come da tenere d'occhio, indicando un dollaro USA in rafforzamento e quelli che ritiene essere titoli tecnologici statunitensi sopravvalutati in vista della seconda metà dell'anno.

Per un'analisi più approfondita della struttura dell'IPO, dei casi rialzista e ribassista, e di cosa potrebbe significare per gli investitori retail, guardate l'episodio completo di Zero Sum, ora disponibile su YouTube e Spotify.