Warsh alla Fed: come potrebbe influenzare il mercato dell'oro

I prezzi dell'oro sono stati sottoposti a forti pressioni negli ultimi giorni, scendendo vicino al livello psicologicamente significativo di $4.000 per oncia troy per la prima volta da novembre 2025. 

Con la Federal Reserve pronta al suo primo incontro sotto la guida del nuovo presidente Kevin Warsh, il metallo prezioso si trova a un bivio critico in cui i segnali di politica monetaria potrebbero determinarne la direzione nelle prossime settimane.

I prezzi dell'oro hanno avuto finora una settimana tumultuosa, con i valori sul COMEX che sono scesi sotto i $4.100 per oncia per la prima volta in sette mesi. 

“In modo sorprendente, il recente calo dei prezzi si è verificato nonostante la diminuzione del prezzo del petrolio,” ha detto Carsten Fritsch, analista di commodity presso Commerzbank AG, in un rapporto. 

L'era Warsh introduce incertezza sul mercato dell'oro

Il mercato dell'oro osserva con attenzione come Warsh, noto per un orientamento più restrittivo verso la stabilità dei prezzi, guiderà la banca centrale. 

Dati sul mercato del lavoro statunitense più forti del previsto hanno già alimentato speculazioni su potenziali aumenti dei tassi invece che su tagli, contribuendo al recente calo del metallo. 

Questo ha inoltre spezzato la relazione inversa tra petrolio e oro che ha dominato dall'inizio della guerra in Iran.

Barbara Lambrecht, analista di commodity presso Commerzbank AG, ha evidenziato questo cambiamento. 

“Nelle ultime settimane il prezzo dell'oro è calato anche mentre i prezzi del petrolio scendevano. La ragione probabilmente risiede nei dati del mercato del lavoro statunitense sorprendentemente robusti, che hanno alimentato le preoccupazioni del mercato su possibili rialzi dei tassi della Fed.”

Rimozione del bias accomodante già scontata

I mercati si preparano a un possibile cambiamento nella comunicazione della Fed. 

Secondo FXStreet, gli strategist della National Bank of Canada si aspettano che Warsh adotti un approccio meno dovish, con un maggiore focus sulla stabilità dei prezzi rispetto all'occupazione e una minore dipendenza dalla forward guidance. 

Warsh ha in passato criticato il “mission creep” della Fed verso questioni non monetarie e ha messo in discussione alcune misure dell'inflazione, preferendo medie depurate che hanno mostrato trend più favorevoli.

L'oro si mantiene vicino a $4.200 in un contesto di segnali contrastanti

L'oro si mantiene attorno ai $4.200 mentre i trader soppesano le prospettive di politica monetaria della Fed e gli sviluppi nelle negoziazioni USA-Iran. 

Sebbene il presidente Trump abbia segnalato progressi verso un possibile accordo, permangono incertezze. Qualsiasi sorpresa di tono restrittivo da parte di Warsh potrebbe spingere l'oro più in basso, testando il supporto vicino ai minimi recenti. 

Al contrario, commenti che smorzassero le aspettative di rialzi dei tassi potrebbero innescare un rally di sollievo.

Lambrecht ha delineato due scenari chiari: “Solo se Kevin Warsh sorprendesse il mercato con osservazioni di tono restrittivo il prezzo dell'oro probabilmente scenderebbe ulteriormente. Se, invece, attenuasse le aspettative di rialzi dei tassi, il prezzo dell'oro probabilmente si riprenderà leggermente.”

Implicazioni prospettiche

Il prossimo incontro del FOMC rappresenta un momento cruciale per l'oro. Un tono di Warsh più dipendente dai dati e restrittivo potrebbe rafforzare la narrativa di “tassi più alti per più tempo”, mantenendo la pressione sull'asset non fruttifero. 

Ciò sarebbe particolarmente impegnativo se i dati economici USA continuassero a mostrare resilienza, limitando lo spazio per un alleggerimento monetario a breve termine. Tuttavia, i supporti strutturali per l'oro restano intatti. 

I rischi geopolitici in Medio Oriente, la continua diversificazione delle banche centrali fuori dal dollaro e i livelli elevati di debito globale continuano a fornire un contesto rialzista di lungo periodo. 

Una risoluzione del conflitto in Iran potrebbe attenuare i timori di inflazione legata all'energia e aprire la strada a eventuali tagli dei tassi, sostenendo potenzialmente l'oro più avanti nell'anno.

Rischi e opportunità ahead

Si prevede volatilità nel breve termine: il recente breakdown dell'oro sotto medie mobili chiave suggerisce momentum tecnico ribassista, ma condizioni di ipervenduto potrebbero attirare acquisti di opportunità se Warsh adottasse un tono bilanciato. 

Gli investitori monitoreranno inoltre l'aggiornamento del dot plot della Fed e le proiezioni economiche per indizi sul percorso di politica monetaria fino al 2027.

Per il mercato dell'oro, il debutto di Warsh come presidente non riguarda solo la decisione immediata, ma anche l'impostazione del tono per il suo mandato.

Un cambiamento comunicato chiaramente verso la priorità del controllo dell'inflazione potrebbe pesare sui prezzi nel breve termine, mentre segnali di flessibilità potrebbero stabilizzare il sentiment.

Con l'avvicinarsi della riunione della Fed, i trader dell'oro mantengono un posizionamento prudente.

L'esito potrebbe o estendere la correzione recente o segnare l'inizio di una fase di recupero, a seconda di come Warsh bilancerà la credibilità sul fronte inflazione con le aspettative di mercato per un eventuale allentamento. 

I prossimi giorni offriranno chiarezza importante sul fatto che la nuova era della Fed porti rinnovata pressione o respiro per il metallo giallo.