Il rally di SpaceX riaccende i timori di una bolla tech e richiama i meme-stock

Il rapido rally di SpaceX dal suo debutto in Borsa riaccende le preoccupazioni che l'entusiasmo degli investitori per l'intelligenza artificiale e i titoli tecnologici possa spingere le valutazioni in territorio da bolla, con alcuni osservatori di mercato che tracciano anche paragoni con la frenesia dei meme-stock che ha investito Wall Street negli ultimi anni.

L'azienda guidata da Elon Musk ha registrato un'impennata di quasi il 50% rispetto al prezzo dell'IPO di $135 in meno di una settimana, entrando tra le società più preziose al mondo nonostante riporti perdite e non abbia fornito un calendario chiaro per la redditività di diversi suoi ambiziosi progetti a lungo termine.

Gli analisti affermano che la rapida salita del titolo mette in evidenza un crescente scollamento tra valutazioni e fondamentali in alcuni segmenti del settore tecnologico.

Ipek Ozkardeskaya di Swissquote ha dichiarato che l'aumento del prezzo delle azioni SpaceX dopo l'IPO della scorsa settimana è un segnale che i titoli tecnologici in ascesa potrebbero trovarsi in territorio da bolla.

«SpaceX è forse il più grande campanello d'allarme che il rally tecnologico odierno stia raggiungendo un punto in cui le valutazioni non hanno più senso», ha detto Ozkardeskaya.

Il titolo era in rialzo di circa il 3% durante il premercato di mercoledì.

La valutazione sale nonostante le questioni irrisolte

Le azioni SpaceX sono salite del 4,8% martedì chiudendo a $201,80, conferendo all'azienda una capitalizzazione di mercato di circa 2,7 bilioni USD (circa 2,3 bilioni €).

Il rialzo ha permesso a SpaceX di superare Amazon in termini di valore di mercato e, per un breve periodo durante la seduta, di superare Microsoft prima di ritirarsi più tardi nella sessione.

La valutazione dell'azienda è aumentata di circa 800 miliardi USD (circa 697,8 miliardi €) dall'IPO della scorsa settimana.

Il rally è avvenuto nonostante persistano interrogativi sulla redditività di diverse iniziative chiave, comprese le sue attività nell'AI e le più ampie ambizioni per le infrastrutture spaziali.

SpaceX ha generato 18,7 miliardi USD (circa 16,3 miliardi €) di ricavi lo scorso anno ma ha riportato una perdita netta di 4,9 miliardi USD (circa 4,3 miliardi €) dopo aver incluso i risultati di xAI, che continua a registrare perdite consistenti.

A differenza di molte delle maggiori società tecnologiche di Wall Street, SpaceX non ha ancora dimostrato una redditività sostenuta che tipicamente sostiene valutazioni nell'ordine dei trilioni di dollari.

La volatilità alimenta i paragoni con i meme-stock

La seduta di martedì ha ulteriormente sottolineato le preoccupazioni degli investitori sull'attività speculativa che circonda il titolo.

Le azioni SpaceX sono salite fino a $225,64 durante la giornata per poi cedere la maggior parte di quei guadagni entro la chiusura.

«È una società da 2,5 bilioni USD (circa 2,2 bilioni €), ma senz'altro sembra uno di quei meme-stock, per come viene scambiata», ha detto Joe Saluzzi, co-responsabile del trading azionario di Themis Trading, in un articolo di Reuters.

«Abbiamo visto slanci di momentum in passato; tendono a continuare e bisogna essere molto, molto cauti con questo tipo di nomi.»

Saluzzi non è l'unico. Il conduttore di CNBC e esperto di mercato Jim Cramer ha anch'egli paragonato SpaceX a un meme-stock.

I partecipanti al mercato hanno osservato che il flottante pubblico relativamente ridotto di SpaceX ha amplificato le oscillazioni dei prezzi, rendendo il titolo particolarmente vulnerabile a esplosioni di domanda speculativa.

Ci si aspetta che la società riceva ulteriore supporto nelle prossime settimane quando verrà inserita nei principali indici azionari, determinando acquisti da parte di fondi passivi e ETF.

La frenesia delle opzioni alimenta il rally

L'appetito degli investitori per SpaceX si è manifestato in modo particolarmente evidente nel mercato delle opzioni, dove l'attività di trading è esplosa il primo giorno in cui le opzioni sono state rese disponibili.

Quasi un milione di call su SpaceX sono cambiate di mano martedì, rendendo il titolo il quinto nome per attività di opzioni più scambiate sul mercato.

Il volume ha collocato SpaceX accanto ad alcuni dei titoli più scambiati, tra cui Nvidia, Tesla, l'Invesco QQQ Trust e lo SPDR S&P 500 ETF.

Le opzioni call, che consentono agli investitori di trarre profitto dall'aumento dei prezzi delle azioni, hanno dominato l'attività e riflettevano un sentimento ancora rialzista.

«Il volume è ancor più rilevante perché le opzioni settimanali non sono ancora state quotate; si prevede che inizieranno a negoziare giovedì, il che potrebbe aumentare ulteriormente l'attività a breve termine e la partecipazione retail», ha detto Chris Murphy, co-responsabile della strategia sui derivati presso Susquehanna Investment Group.

Murphy ha evidenziato diverse operazioni rialziste aggressive, tra cui acquisti di migliaia di call di luglio con prezzi di esercizio ben al di sopra degli attuali livelli di scambio.

Allo stesso tempo, alcuni investitori stavano utilizzando strategie più difensive.

Operazioni collar su larga scala che coinvolgevano acquisti di put e vendite di call suggerivano che alcuni azionisti stavano cercando protezione contro un potenziale calo, soprattutto in vista delle future scadenze dei lock-up.

Gli analisti avvertono che un'attività così intensa sulle opzioni può amplificare la volatilità incentivando la speculazione a breve termine e accelerando i movimenti dei prezzi in entrambe le direzioni.

Per ora, SpaceX rimane una delle operazioni più calde del mercato.

Ma man mano che le valutazioni salgono in territori sempre meno conosciuti, aumentano i dubbi sul fatto che l'ottimismo degli investitori sia guidato dai fondamentali aziendali oppure dalla convinzione che qualcun altro sarà disposto a pagare ancora di più domani.