Rimbalzo dell'oro all'orizzonte? Barclays vede i prezzi salire verso $4,900

Barclays ha confermato il suo orientamento rialzista a lungo termine sull'oro, prevedendo che il metallo raggiungerà $4,791 l'oncia entro la fine del 2026 e $4,900 nel 2027, nonostante una forte correzione durante il conflitto in Iran.

In una nota di ricerca pubblicata questa settimana, il team cross-asset della banca britannica, guidato da Lefteris Farmakis e Themistoklis Fiotakis, ha detto che il recente calo del 26% dell'oro è stato causato da fattori temporanei che hanno sopraffatto il suo fascino di bene rifugio, secondo un report di Kitco. 

Tra questi, un dollaro USA più forte, rendimenti in aumento, un mercato azionario in forte crescita e lo smobilizzo di posizioni a leva, oltre a vendite da parte delle banche centrali russe e turche.

Fattori temporanei alla base della debolezza recente

Gli analisti hanno osservato che la discesa dell'oro dal picco di gennaio al minimo di giugno riflette una normalizzazione dei tassi reali, il mercato che esclude riduzioni dei tassi da parte della Fed quest'anno e l'attrattiva a breve termine delle azioni in rialzo. 

Hanno calcolato che l'aumento dell'indice del dollaro e il rally del 10% dell'S&P 500 hanno spiegato circa il 10% del calo del prezzo dell'oro, mentre il resto è derivato dallo smobilizzo delle posizioni.

Tuttavia, Barclays ritiene che queste pressioni siano temporanee.

La banca stima il valore equo corrente dell'oro attorno a $4,150 l'oncia e si aspetta un rimbalzo man mano che la tensione geopolitica legata all'Iran si attenua.

I fattori strutturali restano solidi

Il team di Barclays ha sottolineato che i supporti strutturali fondamentali dell'oro — inflazione persistente, incertezza sulle politiche e continua diversificazione delle riserve da parte delle banche centrali — sono ancora pienamente intatti. 

Li hanno descritti come «variabili a lenta evoluzione la cui influenza si accumula nel tempo», rendendole meno efficaci durante shock di breve periodo come la crisi iraniana ma potenti sul medio termine.

La banca ha anche evidenziato l'impatto inflazionistico dello shock energetico iraniano, osservando che ogni punto percentuale di aumento dell'inflazione conferisce all'oro un rialzo di circa il 5%. 

Con le aspettative di un ritorno della tendenza al ribasso del dollaro, una ripresa degli acquisti delle banche centrali e una pressione inflazionistica sostenuta derivante da prezzi energetici più elevati, Barclays prevede che l'oro riacquisterà slancio.

Azioni minerarie consigliate

Barclays ha mantenuto i suoi target di prezzo per il 2026 e il 2027 a $4,791 e $4,900 l'oncia.

Gli analisti hanno avvertito che potrebbe esserci ancora qualche ribasso di breve periodo dovuto al mark-to-market, ma hanno raccomandato un'esposizione alle azioni minerarie dell'oro, incluse Endeavour, Hochschild, Fresnillo, Newmont e Agnico Eagle.

«Nonostante le recenti oscillazioni dei prezzi, se esiste un periodo in cui l'oro dovrebbe essere scambiato con un premio, è questo», ha detto il team di Barclays.

Le prospettive restano costruttive

L'atteggiamento ottimista della banca arriva in un momento in cui l'oro ha corretto bruscamente dai precedenti massimi a causa del conflitto in Medio Oriente. 

Tuttavia, con il conflitto che sembra attenuarsi e il riemergere dei fattori strutturali, Barclays prevede che l'oro riprenderà la sua traiettoria ascendente.

La previsione sottolinea una visione più ampia tra le principali banche secondo cui il mercato toro di lungo periodo dell'oro rimane intatto, sostenuto dai rischi geopolitici, dall'incertezza sulle politiche monetarie e dagli sforzi di de-dollarizzazione in corso da parte delle banche centrali a livello mondiale.

Per gli investitori, l'attuale contesto potrebbe offrire un punto di ingresso interessante, secondo Barclays, man mano che le forze temporanee si attenuano e i punti di forza fondamentali si riaffermano per il resto del 2026 e nel 2027.

In quanto asset che non paga interessi, l'oro beneficia di questa rivalutazione, dopo essere stato precedentemente sotto pressione a causa dell'incorporazione nei prezzi dell'attesa di rialzi dei tassi di interesse. 

«Se il nuovo presidente della Fed, Warsh, attenuerà ulteriormente le aspettative sui tassi di interesse alla sua prima conferenza stampa mercoledì, la ripresa del prezzo dell'oro probabilmente continuerà», ha detto Carsten Fritsch, analista delle materie prime di Commerzbank AG, in un rapporto.