Bank of England mantiene i tassi al 3,75% mentre permangono rischi d'inflazione

La Bank of England ha lasciato il tasso di riferimento invariato al 3,75% a giugno, mantenendo un atteggiamento cauto in un contesto di incertezza sulle pressioni inflazionistiche legate ai recenti sviluppi geopolitici.

Il Comitato di politica monetaria (MPC) della banca centrale ha votato 7-2 a favore di mantenere i tassi fermi.

La membro esterna dell'MPC Megan Greene e il capo economista Huw Pill hanno dissentito, chiedendo un aumento dei tassi di un quarto di punto percentuale.

La maggioranza mantiene una posizione di ‘mantenimento attivo’

Nonostante il voto diviso, la maggior parte dei membri dell'MPC è sembrata riluttante ad avviare un inasprimento della politica monetaria.

La loro posizione è rimasta sostanzialmente allineata all'approccio di “mantenimento attivo” del governatore Andrew Bailey, che ha definito in passato una forma efficace di inasprimento rispetto alle aspettative di mercato su riduzioni dei tassi antecedenti lo scoppio del conflitto tra USA e Iran.

La decisione della BoE contrasta con le recenti mosse di altre importanti banche centrali.

La Banca centrale europea e la Bank of Japan hanno entrambe aumentato i tassi di interesse nell'ultima settimana.

Nel frattempo, le proiezioni pubblicate dopo la prima riunione di politica monetaria sotto la guida del nuovo presidente della Federal Reserve statunitense, Kevin Warsh, indicano che i responsabili politici prevedono aumenti dei tassi nel corso dell'anno.

L'evoluzione del mercato energetico offre un certo sollievo

Alla vigilia della riunione di giugno, una tregua provvisoria tra Stati Uniti e Iran ha alimentato speranze che lo Stretto di Hormuz possa riaprire completamente, attenuando le pressioni sui mercati energetici globali e riducendo i prezzi del petrolio.

Un simile sviluppo sarebbe particolarmente benefico per la Gran Bretagna, che dipende in misura rilevante dal gas naturale importato.

Tuttavia, la BoE ha segnalato di restare cauta nel dichiarare la vittoria sull'inflazione.

«Qualunque cosa accada in futuro, i prezzi energetici più elevati degli ultimi quattro mesi significano che è già presente una certa pressione inflazionistica in arrivo», ha detto Andrew John Bailey, governatore della BoE, in una dichiarazione a corredo della decisione di politica di giovedì.

Le previsioni sull'inflazione restano al di sopra dell'obiettivo

La banca centrale prevede che l'inflazione salga oltre il 3,25% nell'ultimo trimestre dell'anno, rispetto al 2,8% registrato a maggio.

Tuttavia, l'aumento previsto è meno grave rispetto all'intervallo 3,6%-3,7% delineato in due dei tre scenari principali della BoE pubblicati in aprile.

L'inflazione è rimasta al di sopra dell'obiettivo del 2% della BoE per buona parte degli ultimi cinque anni, spinta da una serie di shock economici dall'inizio della pandemia di COVID-19.

Tra i più significativi vi è stata l'invasione russa dell'Ucraina nel 2022, che ha spinto l'inflazione britannica oltre l'11%.

Le prospettive di crescita migliorano marginalmente

Accanto alla valutazione sull'inflazione, la BoE ha adottato un tono leggermente più ottimista sulla crescita economica.

La banca centrale ha stimato che l'economia si sta espandendo a un ritmo sottostante dello 0,2% su base trimestrale, un miglioramento rispetto al tasso dello 0,1% previsto nelle precedenti previsioni.

Questa valutazione è arrivata nonostante un modesto calo della produzione ad aprile.

La decisione più recente sottolinea il difficile equilibrio della BoE, poiché i responsabili politici valutano i rischi inflazionistici persistenti rispetto a una ripresa economica ancora fragile, mantenendo al contempo un attento monitoraggio degli sviluppi nei mercati energetici globali.