Prezzi di petrolio e gas resteranno sopra i livelli pre‑bellici fino al 2027

Commerzbank AG ha rivisto al ribasso le sue previsioni sui prezzi del petrolio greggio e del gas europeo dopo l'accordo tra USA e Iran per riaprire lo Stretto di Hormuz, citando l'attesa di maggiori flussi di offerta nei prossimi mesi. 

Norman Liebke, analista FX e materie prime presso Commerzbank AG, ha detto che il patto segna un punto di svolta per i mercati energetici, sebbene il ritmo di normalizzazione resti incerto.

I prezzi di petrolio e gas sono stati sotto forte pressione dopo l'accordo tra USA e Iran per porre fine alla guerra in Medio Oriente e riprendere la navigazione attraverso lo Stretto di Hormuz. 

Previsioni petrolio ridotte dopo l'accordo su Hormuz

“I mercati energetici hanno reagito con sollievo all'accordo tra USA e Iran, e i prezzi del petrolio e del gas sono scesi in modo significativo,” ha osservato Liebke nel suo ultimo rapporto. 

L'accordo quadro, che comprende 14 punti, prevede la rimozione del blocco navale statunitense dei porti iraniani e l'apertura dello Stretto di Hormuz da parte dell'Iran.

Secondo l'intesa, lo sminamento nello stretto dovrebbe essere completato entro 30 giorni, anche se Liebke ha citato una presunta valutazione del Pentagono che solleva dubbi sul fatto che ciò possa avvenire così rapidamente.

La tempistica dello sminamento determinerà in larga misura la rapidità con cui le spedizioni di petrolio attraverso Hormuz torneranno alla normalità.

Bloomberg, citando dati Vortexa, ha riportato che 40 superpetroliere che trasportano 80 milioni di barili sono in attesa di transitare attraverso lo stretto. 

Secondo Kpler, quasi 153 milioni di barili di petrolio non iraniano potrebbero essere trasportati tra giugno e agosto se non si dovessero verificare ulteriori interruzioni, con altri 72 milioni di barili di greggio iraniano possibili se gli USA rimuoveranno in tempo il blocco navale.

In questo contesto, Commerzbank ha abbassato la sua previsione per il Brent a USD 80 al barile entro fine anno, rispetto ai $85 precedenti. 

“A seguito dell'accordo quadro, l'offerta di petrolio probabilmente aumenterà nuovamente, sebbene inizialmente in modo lento,” ha detto Liebke. Ha aggiunto che, pur attenuandosi, i prezzi dovrebbero rimanere superiori ai livelli pre‑bellici per la maggior parte dell'anno a venire.

Dinamiche di offerta e domanda

L'ultimo rapporto mensile dell'Agenzia Internazionale dell'Energia mostra che l'offerta globale di petrolio quest'anno farà una media di 3,8 milioni di barili al giorno in meno rispetto all'anno scorso, con gli inventari in diminuzione a un ritmo simile dall'inizio della guerra. 

Liebke ha spiegato che questo esaurimento significa che la domanda probabilmente aumenterà man mano che le scorte verranno ricostituite. “Continuiamo ad aspettarci che il prezzo rimanga più alto rispetto a prima della guerra per la maggior parte dell'anno prossimo,” ha detto.

La riapertura di Hormuz dovrebbe gradualmente alleviare i colli di bottiglia dell'offerta, ma gli analisti avvertono che assicuratori e armatore rimangono cauti.

Il ritmo della ripresa dipenderà non solo dallo sminamento, ma anche dalla fiducia che le tariffe di transito e i rischi per la sicurezza siano affrontati.

Previsioni per il gas riviste al ribasso

Commerzbank ha inoltre tagliato la sua previsione per i prezzi del gas in Europa. “Ora prevediamo che il prezzo del gas europeo raggiungerà 45 EUR per MWh entro la fine dell'anno (precedentemente: 50 EUR),” ha scritto Liebke. 

A breve termine i prezzi potrebbero diminuire con la ripresa delle spedizioni attraverso Hormuz. Tuttavia, ha avvertito dei rischi al rialzo.

I livelli di stoccaggio bassi in Europa indicano inoltre pressioni al rialzo.

I prezzi del gas dovrebbero rimanere più alti l'anno prossimo rispetto a prima della guerra, nonostante l'annuncio del Qatar di aumentare la produzione fino all'80% della capacità pre‑bellica entro due mesi.

Liebke ha avvertito che “serviranno comunque diversi anni perché la produzione di GNL del Qatar torni ai livelli pre‑bellici, dati i danni causati dalla guerra.”

Prospettive per i mercati energetici

L'accordo tra Washington e Teheran ha dato un certo sollievo ai mercati energetici, ma il percorso avanti rimane complesso. 

La riapertura di Hormuz potrebbe sbloccare volumi significativi di greggio e GNL, tuttavia persistono sfide logistiche e politiche.

Per il petrolio, l'equilibrio tra l'aumento dell'offerta e gli inventari esauriti modellerà le traiettorie dei prezzi. Per il gas, la domanda asiatica e i vincoli di stoccaggio europei saranno determinanti.

Liebke ha concluso che, sebbene il patto sia un passo positivo, i mercati devono prepararsi a progressi irregolari. 

“La risposta a questa domanda determinerà, in larga misura, la rapidità con cui le spedizioni di petrolio attraverso lo Stretto di Hormuz torneranno alla normalità nelle prossime settimane. Il che a sua volta avrà un impatto significativo sui prezzi dell'energia,” ha detto.