BoE pubblica regole definitive per le stablecoin e attenua proposte chiave
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Acquista: esposizione di Coinbase Global (COIN) e Block (SQ) all'adozione di stablecoin nel Regno Unito/Europa. Le regole finali della BoE per le stablecoin sistemiche sostituiscono limiti vaghi con un chiaro vincolo di emissione (£40bn) e un mix di attivi di copertura più permissivo (fino al 70% in titoli di Stato britannici a breve termine). Ciò riduce il rischio regolamentare e rende i prodotti di "stablecoin regolamentate" più bancabili, il che dovrebbe aumentare i volumi per exchange, wallet e circuiti di pagamento che integrano stablecoin.
Rischio chiave: Il rollout delle stablecoin nel Regno Unito viene ritardato o bloccato dal processo di transizione gestito da FCA/BoE, quindi l'adozione non scala nel 2027.
Vendi: esposizione diretta a Circle (USDC) tramite rischio legato a USDC (o qualsiasi emittente di stablecoin non regolamentato con piani per il Regno Unito). Il quadro della BoE è concepito per emittenti "sistemici" con rimborso rapido e regole di copertura allineate alla banca centrale. Ciò alza l'asticella per gli emittenti non conformi e rende più difficile il loro percorso di crescita nel Regno Unito, spostando la quota di mercato verso prodotti regolamentati e lontano da modelli legacy/non regolamentati.
Rischio chiave: Gli emittenti non regolamentati si ristrutturano con successo per conformarsi rapidamente al quadro sistemico, mantenendo intatta la crescita nel Regno Unito.
- La Bank of England ha attenuato le regole sulle stablecoin dopo i feedback della consultazione con l'industria.
- La BoE ha eliminato i limiti di possesso e fissato un vincolo di emissione di £40 billion.
- Si prevede che il regime definitivo per le stablecoin nel Regno Unito permetterà operazioni a partire dal 2027.
La Bank of England lunedì ha pubblicato la sua dichiarazione di politica finale e il progetto di Codice di Condotta per gli emittenti di stablecoin sistemiche, attenuando alcune delle proposte sottoposte a consultazione lo scorso anno e tracciando un percorso più chiaro per lo sviluppo di stablecoin regolamentate nel Regno Unito.
La banca centrale ha dichiarato che il quadro è concepito per sostenere un'innovazione sicura consentendo allo stesso tempo alle stablecoin emesse nel Regno Unito di svilupparsi come forme affidabili di moneta digitale.
BoE sostituisce i limiti di possesso con un vincolo alle emissioni
La decisione segna un cambiamento rispetto alle proposte emerse nella precedente consultazione della banca centrale.
Piuttosto che limitare quanto di una stablecoin un singolo individuo possa detenere, la Bank ha detto che limiterà l'ammontare totale che può essere emesso da ciascuna stablecoin sistemica durante il periodo di transizione.
Secondo la BoE, il vincolo alle emissioni è inteso a salvaguardare l'accesso del sistema economico al credito evitando la complessità operativa associata ai limiti di possesso.
La banca centrale ha affermato che l'approccio rivisto produrrà lo stesso risultato politico, ma sarà “più economico e più semplice da attuare”, consentendo al contempo l'uso illimitato delle stablecoin da parte di famiglie e imprese.
La Bank ha detto che il vincolo di emissione di £40 billion sarà riesaminato regolarmente e rimosso una volta che i rischi per la fornitura di credito saranno stati affrontati.
Regole sugli attivi di copertura attenuate dopo i feedback della consultazione
La dichiarazione di politica e il progetto di regole riflettono i feedback ricevuti durante la consultazione dell'anno scorso con l'industria e altri stakeholder, ha detto la BoE.
Tra le principali revisioni, la Bank ha aumentato la quota massima degli attivi di copertura che gli emittenti di stablecoin sistemiche possono detenere in asset fruttiferi.
Secondo il quadro definitivo, gli emittenti saranno autorizzati a detenere fino al 70% degli attivi di copertura in titoli di Stato britannici a breve termine, rispetto al 60% proposto in precedenza.
Il resto dovrà essere detenuto in depositi presso la banca centrale.
La BoE ha detto che quei depositi presso la banca centrale aiuterebbero gli emittenti a soddisfare prontamente le richieste di rimborso, mentre il mix di attività rivisto supporterebbe modelli di business più sostenibili senza compromettere la capacità degli emittenti di gestire le uscite.
La banca centrale ha affermato che il quadro mira a dare agli emittenti di stablecoin sufficiente chiarezza per innovare e scalare mantenendo al contempo resilienza, fiducia e credibilità della moneta.
Bank e FCA coordineranno un regime più ampio per le stablecoin
La Bank of England ha detto che sta lavorando a stretto contatto con la Financial Conduct Authority per creare un regime regolatorio end-to-end per le stablecoin nel Regno Unito.
Quel lavoro include lo sviluppo di un processo di transizione gestita per le società mentre passano da operatori non sistemici a sistemici.
La BoE ha detto che ulteriori dettagli saranno pubblicati insieme alle regole definitive della FCA.
Sarah Breeden, Vicegovernatore per la stabilità finanziaria, ha descritto la pubblicazione della dichiarazione di politica e del progetto di regole come un passo significativo nel quadro dei pagamenti e della moneta digitale del Regno Unito.
“Questo è un importante traguardo per offrire maggiore scelta e innovazione nei pagamenti del Regno Unito. L'innovazione prospera sulla fiducia. E oggi abbiamo delineato le basi di quella fiducia per una nuova forma di moneta con rimborso tempestivo, solide protezioni e sostegno della banca centrale. Si tratta di un regime davvero all'avanguardia a livello mondiale,” ha detto Breeden.
Regole definitive previste entro la fine del 2026
La Bank ha detto che gli stakeholder hanno tempo fino al 22 September 2026 per fornire feedback sul progetto di Codice di Condotta.
Soggetto a quei commenti, intende finalizzare il Codice entro la fine del 2026.
Si prevede la pubblicazione di materiali di supporto aggiuntivi man mano che la Bank prosegue il lavoro congiunto con la FCA.
Si prevede che il quadro permetterà alle stablecoin regolamentate di operare nel Regno Unito a partire dal 2027, gettando le basi per un regime formale per gli emittenti sistemici e una più ampia adozione delle innovazioni nei pagamenti digitali sotto la supervisione della banca centrale.
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