Le azioni Micron sovraperformano il mercato oggi: cosa aspettarsi dagli utili

Le azioni Micron MU hanno registrato un rally eccezionale in vista degli utili fiscali del Q3 della specialista di chip di memoria, previsti per Jun. 24 dopo la chiusura del mercato.

Il consenso prevede che i ricavi di MU quasi quadruplicheranno su base annua nel terzo trimestre fino a circa $35 miliardi, con un aumento di 10x dell'utile per azione (EPS) a $19.72.

In parole povere, Wall Street si aspetta un trimestre eccezionale, trainato interamente dall'esplosivo sviluppo globale delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale (AI).

Da inizio anno, il titolo Micron è salito di circa il 250%, ma l'analista di Bernstein Mark Li ritiene che il rally non abbia ancora esaurito la sua spinta.

Al momento della scrittura, il titolo sta salendo di circa il 4% lunedì. Il rally arriva nonostante il settore tecnologico più ampio stia incontrando difficoltà in Borsa.

Alphabet è scesa di circa il 6% a causa di preoccupazioni per le uscite di talenti AI di alto profilo, mentre Amazon e Meta Platforms hanno perso rispettivamente il 4% e il 3%.

Perché Bernstein resta rialzista su Micron

Lunedì, Li ha ribadito il suo giudizio "Outperform" sulle azioni MU e ha più che raddoppiato il target di prezzo a $1,300, indicando un potenziale upside di circa il 10% rispetto ai livelli correnti.

La tesi estremamente rialzista di Li si basa principalmente sulla grave carenza strutturale che grava sul mercato della memoria DRAM (dynamic random-access memory).

Storicamente, il settore delle memorie per semiconduttori è stato notoriamente ciclico, afflitto da frequenti eccessi di offerta e conseguenti crolli dei prezzi.

Tuttavia, l'analista di Bernstein considera il deficit di offerta attuale fondamentalmente diverso, molto più acuto e di lunga durata rispetto a quanto modellato in precedenza.

I giganti tecnologici e gli operatori di data center stanno acquistando architetture di memoria avanzate a un ritmo senza precedenti per supportare le unità di elaborazione grafica (GPU) ad alte prestazioni.

Poiché lo spostamento della capacità produttiva verso memorie specializzate per l'AI limita la produzione convenzionale di DRAM, l'offerta del settore si sta restringendo su tutti i fronti.

Bernstein prevede che questo squilibrio strutturato tra domanda e offerta manterrà un enorme potere di determinazione dei prezzi per Micron fino al 2027 solare.

Di conseguenza, le ipotesi standard dei modelli di Wall Street probabilmente sottovalutano la durata di questo ciclo rialzista, lasciando spazio significativo per trimestri consecutivi con risultati superiori alle attese e revisioni al rialzo del consensus.

Cos'altro potrebbe far salire il titolo MU

Il secondo catalizzatore che alimenta la convinzione di Li è l'enorme leva sui prezzi insita nella high-bandwidth memory (HBM).

Per riflettere questa evoluzione strutturale, la società ha in particolare spostato il suo quadro di valutazione per Micron dal price-to-book (P/B) al price-to-earnings (P/E), modellando soglie di margine senza precedenti per il produttore di chip.

Bernstein sottolinea che i prezzi dei contratti HBM devono registrare una forte ri-accelerazione per colmare completamente il persistente divario di redditività rispetto alla lavorazione DRAM convenzionale.

La capacità HBM di Micron per l'anno solare 2026 è già completamente allocata e la visibilità per l'inizio del 2027 rimane eccezionalmente solida.

Man mano che i volumi di HBM4 e HBM3E a prezzo premium aumentano, il mix di prodotti più ricco espanderà drasticamente i margini lordi aziendali, già indicati vicino a un record dell'81% per il Q3.

Bernstein osserva che, con il concretizzarsi di queste rivalutazioni contrattuali favorevoli, si alimenteranno massicci adeguamenti al rialzo delle stime degli utili a termine del consensus.

Li prevede che la capacità di utile fiscale di Micron per il 2027 si collocherà sostanzialmente al di sopra delle stime di Wall Street, giustificando di fatto un multiplo di valutazione molto più elevato per le azioni Micron.