Azioni Micron, SanDisk e SK Hynix: la decisione di Morgan Stanley sulla Corea è un segnale di acquisto?

Le azioni di Micron, SanDisk e SK Hynix hanno subito un'inversione rispetto al boom dell'intelligenza artificiale, ma Morgan Stanley ritiene che la svendita forzata alla base del crollo del mercato sudcoreano possa stare perdendo slancio.

La banca ha aggiornato il rating sulle azioni coreane portandolo da pari ponderazione a sovrappeso lunedì, sostenendo che una "liquidazione della leva" ha creato un punto d'ingresso più favorevole nei titoli legati all'AI e all'industria.

Il suo target per il Kospi a 9.000 punti implica un rialzo del 36% rispetto alla chiusura di venerdì.

La raccomandazione si applica alla Corea del Sud, non direttamente alle società quotate negli Stati Uniti come Micron o SanDisk.

Tuttavia sostiene che, se è stata la leva a causare più danni del calo della domanda, il crollo di luglio potrebbe aver ripristinato le valutazioni senza porre fine al ciclo.

Morgan Stanley: la leva ha guidato il crollo

I strategist guidati da Daniel K Blake hanno descritto la svendita coreana come "principalmente tecnica", ha riportato Bloomberg.

Hanno detto che il mercato si era spostato oltre il punto medio dello smobilizzo di ETF a leva, dell'esposizione degli hedge fund e del debito su margine al dettaglio.

SanDisk ha perso il 47% a luglio, Micron è scesa del 29% e il Roundhill Memory ETF è calato di circa il 32%.

SK Hynix e Samsung Electronics hanno subito cali marcati mentre i prodotti a leva hanno amplificato le prese di profitto.

Peter Kim, managing director di KB Securities, ha offerto una diagnosi simile.

Ha detto a Reuters che la svendita "non è stata guidata da un deterioramento fondamentale", bensì da liquidità, sentimento fragile e smobilitazioni forzate nei mercati coreani e esteri.

Kim ha avvertito che la leva accumulata significava che la pulizia non si sarebbe conclusa in una o due settimane.

L'upgrade di Morgan Stanley segnala un miglior rapporto rischio/rendimento, più che un'assicurazione che la volatilità sia finita.

L'upgrade sulla Corea si riflette sui titoli della memoria

SK Hynix è il beneficiario più evidente, essendo componente del Kospi e fornitore di memoria ad alta larghezza di banda utilizzata negli acceleratori AI.

Morgan Stanley si aspetta che SK Hynix e Samsung forniscano supporto alle valutazioni mentre gli investitori rivedono i temi legati all'AI e all'industria.

L'impatto indiretto su Micron e SanDisk è significativo. Micron compete in DRAM e HBM, mentre SanDisk fornisce storage NAND flash.

I loro prodotti differiscono, ma tutti e tre dipendono dagli investimenti nei data center, dai prezzi della memoria e dalla fiducia che la domanda AI possa assorbire la capacità.

L'analista di Forrester Alvin Nguyen ha definito la svendita dei titoli della memoria una "reazione eccessiva" in dichiarazioni a The Guardian.

Ha sostenuto che produttori come SK Hynix e Micron non possono produrre abbastanza memoria per soddisfare la domanda, con la carenza potenzialmente destinata a durare fino al 2030.

Apple e Amazon hanno rafforzato questo messaggio la scorsa settimana. I loro risultati hanno evidenziato l'aumento dei costi della memoria e la spesa per infrastrutture.

Micron ha chiuso venerdì in calo del 5,9% e SanDisk ha perso circa il 5%, dimostrando che le evidenze di forte domanda non hanno eliminato le prese di profitto o i timori di picco del ciclo.

Il segnale di acquisto porta avvertimenti importanti

Morgan Stanley non ha dichiarato che ogni titolo della memoria abbia toccato il fondo. Il Kospi è sceso del 4,5% lunedì mattina dopo il rimbalzo-record del 17,9% di venerdì, mentre SK Hynix è scesa del 7,8% e Samsung ha perso l'8%.

Le aspettative restano esigenti. SK Hynix ha riportato risultati trimestrali da record la scorsa settimana, eppure le sue azioni sono scese dopo che gli utili non hanno soddisfatto le previsioni.

Gli investitori vogliono prove di contratti durevoli, ritorni per gli azionisti e potere di determinazione dei prezzi, non semplicemente una rapida crescita degli utili.

La Cina rappresenta la sfida. CXMT sta espandendo la produzione di DRAM convenzionale, mentre i produttori consolidati stanno investendo in capacità.

Questi aumenti di capacità potrebbero alla fine attenuare le carenze e comprimere i margini, anche se la concorrenza cinese rimane meno avanzata nell'HBM premium.