I tori dell'oro inciampano contro il muro del dollaro con la Fed in agguato

L'ultima flessione dell'oro riflette più il dollaro che la paura.

Martedì il metallo è scivolato mentre i trader tornavano sul dollaro, scommettendo che la Federal Reserve potrebbe ancora dover rialzare i tassi quest'anno per contenere un'inflazione persistente.

Un tono più disteso intorno ai colloqui USA-Iran ha ridotto parte della domanda di rifugio, mentre un rimbalzo del petrolio ha mantenuto vivo il dibattito sull'inflazione.

Per gli investitori, questa combinazione è problematica: l'oro mantiene ancora un supporto geopolitico, ma rendimenti più alti e un dollaro più forte rendono più difficile al metallo proseguire il rally di quest'anno.

La forza del dollaro toglie splendore all'oro

L'oro spot è sceso dello 0.7% a $4,162.60 l'oncia nelle prime fasi di contrattazione, dopo un calo di quasi l'1% in precedenza nella sessione.

I futures sull'oro con scadenza ad agosto sono calati dello 0.5% a $4,180.50.

La pressione è venuta principalmente dal dollaro, che si è mantenuto vicino a un massimo di un anno.

Un dollaro più forte rende il metallo più caro per gli acquirenti che usano altre valute, riducendo spesso la domanda al di fuori del mercato in dollari.

Gli analisti hanno detto che l'oro aveva beneficiato brevemente dei prezzi più bassi del petrolio questa settimana, ma quel supporto veniva compensato dalla salita del dollaro e dalle rinnovate aspettative di inasprimento della Fed.

I colloqui con l'Iran ridimensionano la domanda di rifugio

La geopolitica rimane parte della storia dell'oro, ma non sta dando ai tori lo stesso slancio di prima.

Washington ha concesso una deroga alle sanzioni di 60 giorni all'Iran dopo la prima tornata di colloqui nell'ambito di un provvisorio processo di pace regionale, mentre i funzionari hanno riportato una pausa sostenuta nei combattimenti in Libano.

Il vicepresidente USA JD Vance ha dichiarato che le discussioni in Svizzera avevano creato le basi per un accordo finale.

Teheran, tuttavia, ha respinto le affermazioni secondo cui le questioni nucleari fossero già oggetto di discussione.

Questo lascia i mercati in una posizione intermedia. Il rischio di uno shock più ampio in Medio Oriente si è attenuato, ma non è scomparso.

Il petrolio è rimbalzato dopo il calo di lunedì, ricordando ai trader che qualunque rinnovata interruzione potrebbe rapidamente riverberarsi sulle aspettative d'inflazione.

I dati PCE diventano il prossimo banco di prova

Lo scenario dei tassi è ora il problema maggiore per l'oro.

Il presidente della Fed di Chicago, Austan Goolsbee, ha detto che il mercato del lavoro appare stabile, ma la domanda chiave è se l'alta inflazione persisterà o svanirà con l'allentarsi delle tariffe e delle tensioni in Medio Oriente.

I mercati si sono mossi nettamente in quella direzione. CME FedWatch mostrava che i trader attribuivano l'88% di probabilità a un rialzo dei tassi a dicembre, rispetto al 61% prima della riunione della Fed della scorsa settimana.

Il prossimo segnale importante arriverà dal rapporto sulle spese per consumi personali (PCE), l'indicatore d'inflazione preferito dalla Fed, in arrivo più avanti questa settimana.

Una lettura più calda rafforzerebbe il caso per una politica più restrittiva e manterrebbe la pressione sugli asset senza rendimento come l'oro.

Anche altri metalli preziosi si sono indeboliti. L'argento è sceso dell'1.8% a $64.02 l'oncia, il platino ha perso l'1.6% a $1,651.79 e il palladio è scivolato dello 0.7% a $1,256.27.