Tre giganti dell'AI puntano su AMD: è questo il titolo più sottovalutato?

Le azioni di Advanced Micro Devices NASDAQ:AMD sono salite di circa il 150% quest'anno, eppure il prezzo obiettivo medio di Wall Street resta sotto il livello attuale del titolo.

Questo è il paradosso che alimenta il dibattito su Advanced Micro Devices. Il mercato ha già deciso che AMD non è più semplicemente una seconda scelta distante rispetto a Nvidia nei chip per l'intelligenza artificiale.

Gli analisti stanno ancora adeguando le loro valutazioni poiché alcune delle voci più ottimiste di Wall Street sostengono che la società venga valutata con una lente antiquata, come produttore di CPU con un'attività AI marginale.

Azioni AMD: gli accordi che hanno cambiato il dibattito

La svolta è iniziata con gli impegni dei clienti.

OpenAI ha firmato un accordo da 6 gigawatt con AMD per infrastrutture AI di nuova generazione, a partire dal primo dispiegamento da 1 GW di GPU Instinct MI450 nella seconda metà del 2026.

Meta ha seguito con un proprio accordo pluriennale per fino a 6 GW di GPU AMD Instinct, sempre a partire da un dispiegamento iniziale nella seconda metà del 2026.

Oracle si è impegnata in un primo dispiegamento di 50.000 GPU MI450 per la sua infrastruttura cloud, con un'espansione prevista a partire dal 2027.

OpenAI, Meta e Oracle non sono acquirenti di scarso rilievo che sperimentano con un secondo fornitore. Sono tra i maggiori spenditori al mondo in infrastrutture AI.

Quando tre di loro appoggiano indipendentemente lo stesso sfidante, sembra emergere un cambiamento nella strategia di approvvigionamento.

Il messaggio non è che AMD abbia raggiunto Nvidia, ma che gli hyperscaler vogliono un altro concorrente serio nella corsa, e AMD è sempre più quello che scelgono.

Cosa dicono gli investitori più informati

Ecco perché il tono degli analisti è cambiato così bruscamente.

L'analista di Barclays Tom O’Malley ha aumentato il suo target price per AMD a 665$ da 500$, mantenendo un giudizio Overweight, secondo TheStreet.

L'argomento di O’Malley è che negli ultimi due anni gli investitori hanno inquadrato il tema dei chip AI in modo troppo limitato.

«I rapporti CPU-GPU si stanno restringendo man mano che la domanda di CPU raggiunge nuovi livelli nel mondo in rapida espansione dell'AI agentica», ha detto O’Malley.

«AMD è nella posizione migliore per beneficiare di questa transizione.»

Anche Atif Malik di Citi si è spostato con decisione nel campo rialzista. Ha promosso AMD a Buy da Neutral e ha portato il target a 575$ da 460$, secondo Investor’s Business Daily.

Malik ha detto che l'opportunità GPU di AMD resta sottovalutata e ha descritto la società come una «vera seconda fonte» nel mercato degli accelerator AI.

Bank of America ha ampliato l'argomentazione oltre le GPU. L'analista Vivek Arya ha innalzato la previsione del mercato delle CPU per server al 2030 a oltre 170 miliardi di dollari da 125 miliardi, secondo Investing.com.

Questo conta per AMD perché le sue CPU EPYC per server si trovano al centro degli stessi data center AI che acquistano acceleratori.

AMD non è più considerata solo un'alternativa a Nvidia, ma come una società di infrastrutture AI più ampia.

Il rally ha bisogno di conferme

Il problema è la valutazione, poiché AMD non è più economica nel senso tradizionale.

Il titolo viene scambiato a un multiplo degli utili prospettici elevato, e gran parte della prossima fase dipende dall'esecuzione che non si è ancora tradotta in ricavi riportati.

Il ramp-up della MI450 inizia nella seconda metà del 2026, il che significa che gli investitori stanno pagando oggi per una storia che deve ancora concretizzarsi nel corso di diversi trimestri.

Offerta, maturità del software e tempistiche dei dispiegamenti dei clienti sono tutti fattori importanti, dato che l'ecosistema di Nvidia resta più profondo, più fidelizzante e più collaudato sul campo.

Questo è ciò che rende AMD interessante ora: l'opportunità è reale, ma l'entusiasmo più immediato potrebbe essere già scontato.