Calo del titolo Cerebras: l'AD dice che le previsioni sui margini sono 'fraintese'

Le azioni di Cerebras Systems CBRS sono crollate di oltre il 15% mercoledì mattina dopo il suo primo report trimestrale dalla clamorosa offerta pubblica iniziale (IPO) del mese scorso.

Sebbene il produttore di chip per intelligenza artificiale (AI) abbia quasi raddoppiato i ricavi del 1° trimestre a 193 milioni USD (circa 168,4 milioni €) e abbia superato le stime di Street, gli investitori sono preoccupati per le indicazioni sulla redditività più contenute.

Cerebras prevede che il suo margine lordo core scenderà tra il 36% e il 38% nel trimestre in corso, un forte calo rispetto al 47% nel suo primo trimestre fiscale.

Tuttavia, parlando con CNBC, il cofondatore e AD di Cerebras Andrew Feldman ha respinto con forza la reazione negativa, sostenendo che il nuovo outlook sui margini è fortemente “frainteso”.

Al momento della stesura, le azioni Cerebras risultano in calo di quasi il 40% rispetto al massimo dell'anno.

Perché il calo del prezzo di Cerebras potrebbe essere ingiusto

Feldman ha chiarito che il previsto calo sequenziale del margine lordo riflette un collo di bottiglia infrastrutturale piuttosto che un problema nel pricing del prodotto o nella domanda di base.

Per soddisfare un'ondata di ordini senza precedenti, la società sta temporaneamente riaffittando sistemi ad alte prestazioni dai suoi maggiori clienti mentre vengono costruite nuove infrastrutture per i data center.

“Tutti vogliono più token,” ha detto CNBC, spiegando che Cerebras Systems Inc ha scelto di privilegiare la soddisfazione del cliente rispetto ai numeri di breve periodo.

“Avevamo una scelta e potevamo rinunciare alla domanda oppure potevamo continuare a deliziare i nostri clienti... noleggiando parte dei nostri stessi sistemi e accettando un margine leggermente più basso.”

Fondamentalmente, le azioni CBRS potrebbero essere interessanti da comprare sul ribasso post-earnings odierno perché le aspettative sul margine lordo core per l'intero anno sono state effettivamente aumentate di 10 punti rispetto al piano pre-IPO.

La scadenza graduale del lockup potrebbe penalizzare le azioni CBRS

Il netto sell-off odierno delle azioni Cerebras potrebbe essere esacerbato da dinamiche strutturali dell'equity, in particolare da un quadro non convenzionale di scadenza del lockup.

A differenza delle IPO tradizionali che impediscono agli investitori iniziali di vendere fino al superamento di un unico cliff di 180 giorni, CBRS ha optato per un approccio a fasi progettato per mitigare un'immissione improvvisa sul mercato.

Feldman ha detto che la società ha scelto di "eliminare gradualmente" le restrizioni del lockup – permettendo a tranche parziali di sbloccarsi immediatamente il primo giorno, seguite da ulteriori allocazioni subito dopo la prima e la seconda conference call sugli utili.

Questa immissione strutturata potrebbe aver scatenato un'ondata di vendite localizzate il 24 giugno, mentre gli insider liquidavano posizioni iniziali, creando una forte pressione al ribasso nonostante il miglioramento operativo sottostante.

Conviene comprare il ribasso in Cerebras Systems?

Nonostante le frizioni di mercato immediate, le azioni CBRS restano attraenti perché la traiettoria commerciale dell'azienda è straordinariamente solida, sostenuta da un backlog pluriennale superiore a 24 miliardi USD (circa 20,9 miliardi €).

Il produttore di chip ha finalizzato l'accordo quadro di rivendita con OpenAI, un contratto colossale del valore "oltre 20 miliardi USD (circa 17,4 miliardi €)" per distribuire 750 megawatt di capacità di inferenza specializzata.

Inoltre, la società ha recentemente finalizzato il suo accordo di collaborazione definitivo con Amazon Web Services (AWS), una partnership pensata per mettere il suo hardware ultrarapido direttamente a disposizione delle imprese globali.

Man mano che la carenza di data center si attenuerà nella seconda metà del 2026 e questi mega-contratti cominceranno a riflettersi nelle stime ufficiali di consenso il prossimo anno, Feldman rimane convinto che i vantaggi hardware di Cerebras finiranno per superare i colli di bottiglia infrastrutturali a breve termine.