Rame in rialzo, ma prospettive incerte per rischio politico USA e domanda cinese debole

I prezzi del rame sono rimbalzati leggermente mercoledì rispetto alla sessione precedente, ma il metallo è rimasto sotto pressione a causa delle perdite recenti: un dollaro USA più forte e i segnali di orientamento restrittivo della Federal Reserve hanno pesato sui metalli industriali. 

La debolezza sottolinea come la politica monetaria e la forza valutaria, combinate a una domanda fragile, mantengano il rame vulnerabile.

Al momento della scrittura, il contratto del rame a tre mesi sulla London Metal Exchange era a $13,453.50 per tonnellata, in rialzo dello 0,6% rispetto alla chiusura precedente. 

I segnali della Fed scuotono i metalli

I futures sul rame alla London Metal Exchange avevano esteso i cali martedì rispetto alla settimana precedente, quando la conferenza stampa d'esordio del presidente della Fed Kevin Warsh ha scosso i mercati. 

«I metalli sono stati venduti dopo un forte calo dei mercati azionari globali che ha innescato un movimento più ampio di avversione al rischio tra le classi di attività durante la sessione di martedì», ha detto in una nota Ewa Manthey, stratega sulle commodity di ING Economics. 

Warsh ha sottolineato la necessità di vigilare contro l'inflazione, rafforzando le aspettative di rialzi dei tassi anticipati. I trader hanno rapidamente ritarato i mercati dei futures, con scommesse su un rialzo a luglio che hanno guadagnato terreno.

Quel tono restrittivo ha rafforzato il dollaro, rendendo le materie prime denominate in dollari più care per gli acquirenti esteri e smorzando la domanda.

Il rame, spesso visto come barometro della salute economica globale, è sceso di oltre l'1% dopo le osservazioni di Warsh e ha faticato a recuperare.

La debolezza del metallo riflette la preoccupazione che costi di indebitamento più elevati rallentino l'edilizia, la manifattura e gli investimenti in infrastrutture—settori che guidano il consumo di rame. 

«Un outlook più restrittivo da parte della Federal Reserve ha aumentato la pressione sull'intero complesso dei metalli», ha aggiunto Manthey. 

I mercati finanziari più ampi hanno fatto eco alla reazione delle materie prime, con i rendimenti dei Treasury in aumento e le azioni in lieve calo.

La forza del dollaro aumenta la pressione

La resilienza del dollaro è stata un fattore chiave. Con l'aumento dei rendimenti USA, gli investitori sono attratti dagli asset in dollari, spingendo la valuta al rialzo. 

Per le materie prime quotate in dollari, ciò crea un duplice ostacolo: minore accessibilità per gli acquirenti non statunitensi e minore attrattiva per gli investitori in cerca di rendimento. 

Gli analisti hanno detto a Bloomberg che finché la Fed non fornirà indicazioni più chiare, il rame resterà sotto pressione sia per il posizionamento finanziario sia per le preoccupazioni sulla domanda fisica.

Le prospettive della domanda cinese aggiungono un ulteriore elemento di incertezza. I dati recenti hanno mostrato che la spesa dei consumatori è diminuita su base annua a maggio, il primo calo dall'inizio della ripresa post-pandemia. 

Gli investimenti nel settore immobiliare restano deboli e il tasso di utilizzo della capacità industriale è in calo.

Poiché il rame è fortemente legato all'edilizia e all'impiantistica elettrica, qualsiasi rallentamento dell'attività cinese pesa notevolmente sul sentiment. 

Anche se Rio Tinto ha ripreso le esportazioni dalla miniera di Oyu Tolgoi in Mongolia dopo le proteste, i fondamentali della domanda sottostanti restano messi in discussione.

Le prospettive restano fragili

Gli operatori di mercato si preparano a ulteriore volatilità. La combinazione di una politica restrittiva della Fed, un dollaro forte e una domanda cinese disomogenea ha creato un contesto fragile.

Alcuni analisti avvertono che se la Fed aumentasse i tassi tre‑quattro volte quest'anno, il rame potrebbe testare livelli significativamente più bassi. 

Altri sostengono che vincoli strutturali all'offerta, in particolare nel settore minerario, possano offrire supporto nel medio termine, impedendo un crollo più profondo.

Per ora le prospettive immediate sono offuscate. I trader osservano i prossimi dati statunitensi su inflazione e occupazione per cogliere indizi sulla prossima mossa della Fed. 

Qualsiasi segnale di pressioni inflazionistiche persistenti potrebbe rafforzare le aspettative di una politica più restrittiva, mantenendo il dollaro forte e il rame sotto pressione.

Viceversa, se l'inflazione si attenua o le misure di stimolo cinesi prendono slancio, la domanda potrebbe stabilizzarsi e offrire un po' di sollievo.

Il ruolo del rame come materia prima sensibile alla crescita lo rende particolarmente vulnerabile ai cambiamenti nella politica monetaria e nel sentimento macroeconomico. 

Con la Fed che segnala la disponibilità ad agire con decisione contro l'inflazione e il dollaro che rimane saldo, il rame resta intrappolato in un ciclo di debolezza guidata sia da fattori finanziari sia dalla domanda.

Finché non emergeranno indicazioni più chiare, è probabile che il metallo rimanga sotto pressione, riflettendo l'incertezza più ampia che grava sui mercati industriali.