USA: +57.000 posti a giugno, sotto le attese; analisti: Fed potrebbe rimandare il rialzo dei tassi

L'economia statunitense ha aggiunto solo 57.000 posti di lavoro a giugno, ben al di sotto delle aspettative degli economisti, segnale che il mercato del lavoro sta perdendo slancio anche se il tasso di disoccupazione è sceso inaspettatamente di poco.

I dati pubblicati dal Dipartimento del Lavoro giovedì hanno mostrato che l'occupazione non agricola è aumentata di 57.000 a giugno, meno della metà dei 115.000 posti previsti dagli economisti sondati da Dow Jones.

Nel contempo, il tasso di disoccupazione è sceso lievemente al 4,2%, rispetto alle attese che lo davano stabile al 4,3%.

Il calo del tasso di disoccupazione è dovuto in gran parte a una minore partecipazione alla forza lavoro.

Il tasso di partecipazione alla forza lavoro è sceso di 0,3 punti percentuali, al 61,5%, il livello più basso da marzo 2021.

Allo stesso tempo, l'occupazione nelle famiglie è diminuita marcamente, con 507.000 persone in meno che hanno dichiarato di essere occupate nel corso del mese.

Nel frattempo, il più ampio tasso di disoccupazione U-6, che include i lavoratori scoraggiati e chi lavora part time per ragioni economiche, è diminuito di 0,2 punti percentuali, al 7,9%.

La crescita dei payroll inferiore alle attese segue diversi mesi di assunzioni resilienti ed è stata accompagnata da revisioni al ribasso consistenti dei precedenti rapporti sull'occupazione, suggerendo che le condizioni del mercato del lavoro sono state più deboli di quanto stimato inizialmente.

L'assunzione rimane concentrata in pochi settori

Nonostante il rallentamento, diversi settori hanno continuato ad aumentare il personale.

I servizi professionali e business hanno guidato i guadagni occupazionali con 36.000 nuovi posti, estendendo una ripresa che ha visto il settore aggiungere 172.000 posizioni dal minimo recente raggiunto nell'ottobre 2025.

L'occupazione nell'assistenza sociale è aumentata di 25.000, trainata soprattutto dai servizi individuali e familiari, che hanno aggiunto 17.000 posti.

Nell'ultimo anno, il settore ha registrato guadagni mensili medi di circa 16.000 posti.

Anche il settore sanitario è rimasto fonte di assunzioni, sebbene la crescita si sia moderata.

Il settore ha aggiunto 22.000 posti a giugno, al di sotto della sua crescita media mensile di 38.000 nell'anno precedente.

Gli ospedali hanno rappresentato circa 9.000 di queste aggiunte.

Al contrario, leisure e hospitality hanno perso 61.000 posti, riflettendo assunzioni stagionali più deboli del normale, nonostante gli USA co-ospitassero la Coppa del Mondo FIFA.

Il settore ha registrato una scarsa crescita occupazionale complessiva finora nel 2026, a indicare una domanda meno forte lato consumatori.

La crescita salariale resta stabile nonostante il calo delle assunzioni

La retribuzione oraria media per i lavoratori del settore privato è aumentata di 13 centesimi, o lo 0,3%, a giugno, a 37,64$, mantenendo la crescita salariale annua al 3,5%.

I lavoratori di produzione e non dirigenziali hanno visto la retribuzione oraria salire di 7 centesimi, o lo 0,2%, a 32,38$.

Pur restando superiori all'inflazione, i funzionari della Federal Reserve in genere hanno sostenuto che i costi del lavoro non sono più una fonte significativa di pressione inflazionistica.

I responsabili delle politiche hanno invece indicato come rischi emergenti per l'inflazione i prezzi energetici più elevati legati al conflitto che coinvolge l'Iran e la massiccia spesa per infrastrutture connessa al boom dell'intelligenza artificiale.

Stime precedenti dei payroll riviste al ribasso

L'ultimo rapporto ha inoltre dipinto un quadro più debole delle assunzioni recenti attraverso revisioni al ribasso.

La crescita dei payroll di aprile è stata rivista al ribasso di 31.000 posti, da 179.000 a 148.000, mentre i guadagni occupazionali di maggio sono stati abbassati di 43.000, da 172.000 a 129.000.

Le revisioni rafforzano i segnali che la domanda di lavoro si è raffreddata più costantemente di quanto suggerissero i rapporti precedenti.

Mercoledì, il presidente della Federal Reserve Kevin Warsh ha inoltre dichiarato che il mercato del lavoro statunitense rimane "stabile" e ha respinto i timori che l'intelligenza artificiale possa scatenare perdite diffuse di posti di lavoro.

Parlando a un forum di banche centrali in Portogallo, ha sostenuto che grandi progressi tecnologici hanno storicamente creato più posti di lavoro e aumentato la prosperità nel tempo.

I mercati riducono le attese per un rialzo a luglio

I dati sui posti di lavoro più deboli hanno spinto gli investitori a ridurre nettamente le aspettative che la Federal Reserve aumenti i tassi nella riunione di politica monetaria di luglio.

A seguito del rapporto, i trader hanno assegnato meno del 20% di probabilità a un rialzo dei tassi a luglio.

"Il guadagno headline di 57.000 posti è chiaramente deludente, ma segue uno schema familiare. Nel 2024 e nel 2025 la crescita dell'occupazione è stata in media di circa 124.000 al mese tra marzo e maggio prima di rallentare a una media di appena 34.000 posti a giugno. Quel modello fu una delle ragioni per cui la Fed optò per un taglio dei tassi di 50 punti base a titolo di assicurazione nel settembre 2024. Ironia della sorte, il rapporto di oggi potrebbe essere una delle ragioni per cui la Fed non applica rialzi assicurativi nella riunione FOMC di settembre."

"Questo rapporto da solo non è sufficiente per escludere un rialzo, ma potrebbe bastare a spostarne il timing," ha detto.

I mercati continuano a vedere settembre come la finestra più probabile per un ulteriore inasprimento, con i futures che implicano circa il 60% di probabilità di un altro rialzo, in calo rispetto a circa il 75% prima della pubblicazione dei payroll.

Le cifre occupazionali più deboli si aggiungono alle crescenti prove che i costi di finanziamento più elevati stanno gravando sulle assunzioni, riducendo potenzialmente l'urgenza dei responsabili delle politiche di inasprire ulteriormente la politica monetaria nel breve termine.

Le richieste di sussidio restano contenute

Dati separati del Dipartimento del Lavoro pubblicati giovedì hanno mostrato che i datori di lavoro continuano ad astenersi da licenziamenti diffusi nonostante il rallentamento delle assunzioni.

Le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono state 215.000 nella settimana terminata il 27 giugno, leggermente sotto la lettura della settimana precedente di 216.000 e al di sotto delle attese degli economisti per 220.000 richieste.

Le richieste continuative, che riflettono il numero di persone che ricevono sussidi di disoccupazione in corso, sono rimaste stabili a 1,81 milioni nella settimana terminata il 20 giugno, indicando che, pur essendosi raffreddate le assunzioni, i licenziamenti restano relativamente limitati.