MU, AMD e altri chip in rialzo; Morgan Stanley: rotazione lontano dai produttori

Le azioni dei semiconduttori sono state in territorio positivo lunedì, ma Morgan Stanley afferma che la recente debolezza nel settore suggerisce che gli investitori guardano sempre più oltre i produttori di chip e verso un insieme più ampio di beneficiari del boom dell'intelligenza artificiale.

In una nota diffusa lunedì, la società di intermediazione ha scritto che la recente debolezza delle azioni statunitensi dei semiconduttori indica un ampliamento della leadership di mercato, e che gli hyperscaler — grandi aziende tecnologiche che investono ingenti somme in infrastrutture per l'intelligenza artificiale e data center — sono ben posizionati per sovraperformare man mano che il mercato ruota lontano dai nomi legati ai semiconduttori.

Il gruppo degli hyperscaler comprende aziende come Microsoft, Amazon e Meta Platforms, tutte impegnate con miliardi di dollari nell'espansione delle infrastrutture per l'AI.

«Riteniamo inoltre che questo gruppo possieda un'attrattiva opzionalità all'interno dell'ecosistema AI: business core solidi, la capacità di partecipare e guidare lo sviluppo e l'implementazione dello strato applicativo agentico, nonché una leva di riduzione dei costi sottovalutata», hanno detto gli strategist.

Sebbene questi giganti tecnologici abbiano incrementato notevolmente la spesa in conto capitale per sostenere lo sviluppo dell'AI, gli investitori continuano a discutere se i prodotti abilitati dall'AI genereranno rendimenti sufficienti a giustificare tali investimenti.

Morgan Stanley, tuttavia, ha affermato che potrebbe esserci «maggiore disciplina nel capex nel breve termine» e ha sostenuto che i titoli degli hyperscaler hanno già subito un periodo di sottoperformance.

Nonostante la nota, le azioni dei chip sono salite lunedì: Micron in rialzo di oltre 4.1%, AMD di oltre 9.4%, Nvidia di circa 0.6% e Marvell Technology del 5.1%.

Il rally dei chip perde slancio

I commenti della società di intermediazione arrivano dopo che le azioni dei semiconduttori hanno nettamente sovrapperformato il più ampio settore tecnologico negli ultimi mesi.

Mentre Alphabet, Amazon, Meta Platforms e diversi altri hyperscaler hanno affrontato forti vendite a giugno, il Philadelphia Semiconductor Index è salito dell'11% nel corso del mese.

Tuttavia, il sentiment è cambiato nelle ultime settimane.

Il Philadelphia Semiconductor Index è ora sceso di quasi il 14% rispetto al massimo storico raggiunto il mese scorso, poiché gli investitori sono sempre più preoccupati per valutazioni tese.

Anche dopo la correzione, l'indice resta circa il 123% più alto rispetto a settembre, evidenziando l'entità del rally trainato dalla crescente domanda di chip per AI e hardware per data center.

Nello stesso periodo, un paniere UBS che traccia i titoli degli hyperscaler è diminuito del 2%.

Morgan Stanley ritiene che questo cambiamento nella performance rifletta una rotazione naturale all'interno del tema di investimento sull'AI piuttosto che un crollo dell'entusiasmo per l'intelligenza artificiale.

Si prevede una rotazione più ampia del mercato

La società di intermediazione si aspetta inoltre che la rotazione del mercato si estenda oltre il settore tecnologico.

Wilson ha detto che il calo delle aspettative per ulteriori aumenti dei tassi da parte della Federal Reserve, unito al ribasso del prezzo del greggio, dovrebbe sostenere le società del comparto consumer discretionary, i titoli legati ai trasporti e le aziende biotecnologiche.

Gli strategist, tuttavia, hanno avvertito che la correzione dei semiconduttori potrebbe aumentare la volatilità nell'universo azionario, poiché molte delle maggiori aziende di chip sono diventate fattori chiave della performance del mercato più ampio.

Pur descrivendo la recente debolezza come parte della leadership alternata osservata tra i settori legati all'AI negli ultimi due anni, hanno avvertito che gli investitori dovrebbero aspettarsi un «mercato azionario complessivamente più turbolento/debole».

Wilson ha mantenuto un target di fine anno di 8.000 per l'S&P 500, implicando circa il 7% di rialzo rispetto ai livelli attuali.

All'inizio dell'anno aveva previsto correttamente che le azioni statunitensi avrebbero fatto passare in secondo piano le tensioni geopolitiche, poiché utili societari solidi continuavano a sostenere le valutazioni.

La visione di Morgan Stanley riecheggia le opinioni espresse da altri strategist di Wall Street.

Lo strategist di JPMorgan, Mislav Matejka, ha anche sostenuto che nella seconda metà dell'anno è probabile che la leadership di mercato si allarghi oltre la tecnologia.

«L'AI difficilmente sarà l'unica protagonista», ha scritto Matejka in una nota recente.