Colonna: i maggiori vincitori dell'AI possono continuare a generare utili da record?

Abbiamo appena salutato il primo semestre del 2026 e ora gli investitori si preparano alla stagione degli utili del secondo trimestre.

La stagione inizia la prossima settimana, quando una larga fetta delle colossali istituzioni finanziarie statunitensi renderà noti i risultati.

Tra queste c'è la più grande banca al mondo per capitalizzazione di mercato, JP Morgan Chase, il suo maggior rivale Bank of America, e altri attori importanti come Citigroup, Wells Fargo e Morgan Stanley.

La prossima settimana vengono inoltre pubblicati i risultati di vecchie favorite come Netflix, insieme a un paio di società altamente rilevanti e collegate all'AI, ASML e TSMC.

Il gigante olandese ASML fornisce le macchine per la litografia, fondamentali per la produzione di chip, mentre TSMC (Taiwan Semiconductor Manufacturing Company) fa praticamente quello che dice il nome.

A fine giugno ASML ha raggiunto un massimo storico a una frazione sotto i $2,000 per azione.

Si trattava di un rialzo del 172% rispetto a un anno fa, sebbene — come molte società legate allo sviluppo dell'AI — abbia subito una consistente presa di profitto finora questo mese.

TSMC è salita del 110% nello stesso periodo e, come ASML, si è ritirata da questi massimi dall'inizio di luglio.

Quindi, è giusto dire che queste due società hanno messo a segno una performance impressionante per qualsiasi standard.

A meno, naturalmente, che il vostro metro di paragone non sia quello dei titoli dei semiconduttori.

In questo settore ci sono stati alcuni titoli con performance davvero eccezionali.

Senza passare per l'intera gamma, si può citare, ad esempio, Micron Technology come il caso emblematico della sovraperformance dei titoli dei chip. Micron ha toccato il picco circa una settimana prima di ASML e TSMC.

Ma arrivando a quel massimo, aveva registrato un rialzo del 900% rispetto a questo periodo dell'anno scorso, aggiungendo il 290% solo negli ultimi tre mesi.

L'iShares Semiconductor ETF (SOXX), che contiene dieci giganti dei chip tra cui Micron, AMD, NVIDIA, Intel e Marvell Technologies, è salito del 160% negli ultimi dodici mesi, anche se ha perso parte del suo splendore nelle ultime due settimane.

Se si confronta questo con il NASDAQ 100, fortemente orientato alla tecnologia (salito di appena il 35% da luglio dello scorso anno fino al suo massimo storico all'inizio di giugno) o con l'S&P 500 (su di un ‘misero’ 22% nello stesso periodo), è evidente che una selezione oculata dei titoli può avere il suo ruolo.

Pur avendo un sentore di euforia irrazionale, tutti questi titoli dei chip possono vantare una successione di consistenti superamenti delle aspettative sugli utili, insieme a libri ordini sovraccarichi e margini di profitto impressionanti.

È proprio come nel passato, quando NVIDIA è passata da realtà di nicchia nel gaming a società più preziosa al mondo per capitalizzazione di mercato, posizione che mantiene tuttora.

Quindi, cosa aspettarsi dai loro risultati del secondo trimestre? Altro ancora dello stesso, o potrebbe essere questo il trimestre che suona il campanello d'allarme?

È una domanda che ci si pone prima di ogni stagione dei risultati, e sembra che la risposta sarà più o meno la stessa.

La maggior parte di queste società legate all'AI sembrano pronte a superare le aspettative sia sugli utili sia sui ricavi e, in tal caso, tutte si sono ritirate abbastanza dai recenti massimi storici da permettere a questa notizia di fornire loro una spinta al rialzo.

Ma, cosa cruciale, quale sarà il tenore della guidance prospettica?

Potrebbe emergere anche il più piccolo indizio che la crescita quasi esponenziale delle vendite, caratteristica dei semiconduttori, stia cominciando a declinare?

All'inizio di giugno Broadcom è scesa del 12% in un giorno, nonostante abbia superato le aspettative del consensus su utili e ricavi, dopo che la società ha mantenuto l'obiettivo di ricavi annuali per i chip anziché alzarli.

Poi, alcune settimane dopo, Micron Technology è salita e poi è precipitata bruscamente, mentre gli investitori cominciavano a sollevare dubbi sul futuro del boom dei chip di memoria trainato dall'AI.

Potrebbero questi essere i primi segnali che c'è un problema all'orizzonte? Verranno poste più domande sui capitali raccolti per sviluppare l'AI?

Ci sono segnali che il ritorno sull'investimento non corrisponderà alle aspettative? Con i mercati prezzati per la perfezione, rimuovere il mattone sbagliato del Jenga potrebbe avere conseguenze devastanti.

(Questa è una rubrica quindicinale di David Morrison. È Senior Market Analyst at Trade Nation. Le opinioni sono sue.)