Le azioni Nvidia faticano mentre i pari AI volano: comprare, vendere o tenere?

Le azioni Nvidia NVDA sono scese giovedì, restituendo parte dei guadagni della seduta precedente nonostante un rally generalizzato dei titoli dei semiconduttori, a sottolineare la persistente preferenza degli investitori per altre parti della catena di approvvigionamento dell'intelligenza artificiale.

Le azioni erano in calo dell'1.1% a $201.76 nella negoziazione di metà giornata dopo il balzo del 3.7% di mercoledì.

Il Nasdaq Composite è salito dello 0.9%, l'S&P 500 ha guadagnato lo 0.7% e il Dow Jones Industrial Average ha aggiunto 223 punti, pari allo 0.4%.

I titoli del comparto dei semiconduttori hanno sovraperformato, con il VanEck Semiconductor ETF in rialzo del 3%.

Micron Technology è balzata del 7%, Sandisk ha guadagnato il 7%, mentre diversi altri nomi del settore dei semiconduttori hanno anch'essi segnato rialzi.

Rapporto dalla Cina e SpaceX offrono nuovi catalizzatori

Il rally di mercoledì è stato alimentato da un rapporto della testata tecnologica The Information secondo cui Pechino intende consentire ad alcune aziende cinesi di acquistare alcuni dei chip H200 per intelligenza artificiale di Nvidia.

Il rapporto ha alimentato la speranza che Nvidia possa riguadagnare accesso a parte del mercato cinese dopo che le restrizioni alle esportazioni statunitensi hanno ridotto in modo significativo le sue vendite nel paese.

Un altro sviluppo positivo è arrivato a tarda giornata mercoledì, quando SpaceX di Elon Musk ha annunciato il suo ultimo modello di intelligenza artificiale, Grok 4.5.

La società ha dichiarato che il modello è stato addestrato utilizzando "decine di migliaia" delle più recenti unità di elaborazione grafica GB300 di Nvidia.

Se Grok 4.5 si dimostrasse competitivo rispetto ai modelli di Anthropic e OpenAI, potrebbe rafforzare la leadership di Nvidia nel calcolo per l'AI in vista della diffusione più ampia della sua piattaforma di nuova generazione Vera Rubin, attesa nella seconda metà dell'anno.

Gli investitori continuano a ruotare nel comparto AI

Nonostante i recenti catalizzatori, Nvidia ha faticato a eguagliare la performance di molti pari nel settore dei semiconduttori quest'anno.

Dopo un'impennata di oltre il 1,100% tra la fine del 2022 e la fine del 2025, il titolo ha guadagnato finora solo circa il 7.6% nel 2026.

Questo confronto mostra aumenti del 9.6% per l'S&P 500, del 16% per il Nasdaq 100 e del 74% per il Philadelphia Semiconductor Index.

La divergenza riflette una rotazione più ampia all'interno del trade legato all'intelligenza artificiale, più che un deterioramento dei fondamentali aziendali di Nvidia.

Gli investitori si sono sempre più spostati verso altre parti della catena di fornitura dell'AI, in particolare i produttori di memoria, le società di storage e altre aziende di semiconduttori che dovrebbero beneficiare dell'espansione della spesa per infrastrutture AI.

Micron Technology è stata tra i maggiori beneficiari di quella rotazione, poiché la domanda e i prezzi per i chip di memoria ad alta larghezza di banda continuano a rafforzarsi.

I concorrenti di Nvidia, tra cui Advanced Micro Devices e Intel, hanno anch'essi sovraperformato significativamente il titolo quest'anno.

Lo spostamento ha portato Nvidia a essere quotata a circa 18 volte gli utili previsti per i prossimi 12 mesi, secondo i dati di Bloomberg, la sua valutazione forward più bassa da prima dell'inizio del boom dell'intelligenza artificiale.

La valutazione più bassa arriva nonostante gli analisti di Wall Street continuino ad aumentare le stime degli utili per la società, suggerendo che la cautela degli investitori è stata guidata più da preferenze di mercato in evoluzione che da un indebolimento delle performance aziendali.

TD Cowen prevede una domanda AI duratura

TD Cowen ha ribadito il suo rating Buy e il target price a $275 su Nvidia dopo incontri con l'amministratore delegato Jensen Huang, la direttrice finanziaria Colette Kress e il responsabile delle relazioni con gli investitori Toshiya Hari.

La società di intermediazione ha inoltre mantenuto Nvidia tra le sue principali idee di investimento.

Secondo TD Cowen, i dirigenti di Nvidia hanno sottolineato che la domanda di capacità di calcolo per l'AI continua a superare l'offerta disponibile.

La società ha affermato che Nvidia ha indicato l'aumento dei prezzi di noleggio per GPU legacy, l'espansione dell'adozione enterprise dell'AI e accordi cloud recentemente sottoscritti a prezzi premium come prova che la capacità di calcolo rimane vincolata.

TD Cowen ha aggiunto che le opportunità di Nvidia vanno oltre i processori grafici, sostenendo che la combinazione di hardware e software dell'azienda la mette in posizione favorevole per beneficiare dell'ulteriore costruzione dell'infrastruttura AI.