L'indice Kospi è in mercato ribassista: è finita la festa in Corea del Sud?

L'indice Kospi è scivolato in un mercato ribassista tecnico dopo essere sceso del 23% rispetto al suo massimo di quest'anno. Questa ondata di vendite è proseguita oggi, portando l'indice al livello più basso dal 20 maggio. Quindi, l'indice delle blue chip scenderà ancora o tenterà un recupero?

Perché l'indice Kospi è crollato

L'indice Kospi, che segue le maggiori società della Corea del Sud, è stato tra i migliori rialzi a livello globale dall'anno scorso. È salito da 2,268 al minimo di aprile dell'anno scorso e ha toccato un record a 9,387.

Il rally è stato causato da politiche governative che incentivavano gli investimenti azionari, con il presidente che prevedeva un balzo del Kospi a 5,000.

Queste politiche sono coincise con un boom dell'intelligenza artificiale che ha determinato un'impennata della domanda di prodotti di memoria e semiconduttori. Samsung e SK Hynix sono alcuni dei principali attori in questi settori.

La domanda ha portato a prezzi, ricavi e profitti sostanzialmente più elevati per queste società. Proprio questa settimana, Samsung ha dichiarato che i suoi ricavi sono più che raddoppiati nel secondo trimestre, e la dirigenza prevede ulteriore crescita.

Samsung e SK Hynix, insieme ai loro pari globali nel settore della memoria, sono schizzati alle stelle, con capitalizzazioni di mercato salite oltre $1 trillion. In questa fase, investitori sudcoreani e stranieri hanno abbracciato il Fear of Missing Out (FOMO).

Molti sudcoreani hanno contratto prestiti per partecipare al mercato toro, con dati recenti che mostrano come le operazioni con leva siano esplose nel paese. Gli investimenti azionari con leva da parte degli investitori al dettaglio hanno raggiunto i limiti già da tempo, rendendo difficile per questi investitori ottenere ulteriori finanziamenti.

Recentemente, però, la festa ha cominciato a rallentare. Gli investitori esteri hanno continuato a vendere azioni sudcoreane per prendere profitti. Allo stesso tempo Samsung e SK Hynix, che avevano guidato i rialzi, sono crollate mentre gli investitori si interrogano sul loro ulteriore potenziale di crescita.

Una preoccupazione chiave è che i prezzi della memoria possano iniziare a ritirarsi nei prossimi mesi, dato che questo settore è altamente ciclico. Gli investitori ricordano ancora cosa accadde nel 2023, quando i ricavi della maggior parte delle società di memoria precipitarono a doppia cifra.

Allo stesso tempo c'è il rischio che la guerra USA-Iran riprenda presto. In un comunicato, Donald Trump ha affermato che, a suo avviso, il cessate il fuoco è terminato. Gli Stati Uniti hanno lanciato attacchi contro l'Iran nella notte, con quest'ultimo che ha reagito. I prezzi del petrolio hanno cominciato a salire di nuovo mentre i trader valutano gli scenari potenziali.

Quali prospettive per il Kospi?

Una teoria tradizionale nota come Wyckoff fornisce una buona spiegazione per quanto accade al Kospi. Spiega che gli asset attraversano quattro cicli principali nel tempo. Il primo è l'accumulazione, dove gli asset si muovono lateralmente. A questo segue la fase di markup, dove i prezzi si muovono in modo parabolico man mano che il FOMO si intensifica.

A questa fase seguono la distribuzione e poi il markdown, in cui gli investitori cominciano a vendere in preda al panico. Ci sono segnali che siamo ora nella fase di markdown, che potrebbe innescare ulteriori vendite, soprattutto da parte degli investitori al dettaglio con leva.

L'indice probabilmente sta anche attraversando una reversione alla media, in cui gli asset scendono e ritornano verso le loro medie storiche. In questo caso il Kospi è a 7,204, mentre la media mobile a 200 giorni è a 5,901. Di conseguenza, il calo avvicinerà l'indice alla media.

Quindi, è la fine del ciclo toro? Non necessariamente. Ciò che è chiaro, però, è che l'indice sarà altamente volatile nel breve termine.