I prezzi dell'oro crollano: le tensioni nel Golfo non accendono la domanda di rifugio

I prezzi dell'oro sono scesi di oltre l'1% lunedì, poiché gli investitori hanno visto l'ultima escalation nel Golfo più come una minaccia per le prospettive sui tassi che come un impulso da rifugio.

L'oro spot è sceso dell'1,5% a $4,059.11 l'oncia, mentre i future di agosto hanno perso l'1,1% a $4,067.10.

Il movimento è avvenuto mentre il petrolio è salito, il dollaro si è rafforzato e i rendimenti dei Treasury sono aumentati dopo che l'Iran ha dichiarato di aver chiuso lo Stretto di Hormuz, mettendo l'oro nuovamente sotto pressione dopo un fragile tentativo di stabilizzazione.

L'oro perde il cuscinetto della politica monetaria

La debolezza del metallo prezioso mostra quanto rapidamente il mercato dell'oro possa invertire quando i timori di inflazione prevalgono sulla domanda di rifugio.

Il metallo aveva tratto supporto la scorsa settimana da dati sul lavoro statunitensi più deboli e da aspettative più contenute per un inasprimento a breve termine.

Quel supporto è svanito con il petrolio che è salito di circa il 4%, riaccendendo il timore che i costi energetici possano mantenere elevate le pressioni sui prezzi.

L'oro normalmente beneficia quando aumenta il rischio geopolitico. Ma questo episodio è diverso perché il mercato è concentrato su ciò che un petrolio più alto potrebbe significare per i tassi d'interesse.

Quando i rendimenti salgono e il dollaro si rafforza, aumenta il costo-opportunità di detenere un metallo che non rende.

Il rischio Hormuz mette alla prova l'argomento del rifugio

Lo Stretto di Hormuz è il punto critico per gli investitori. Forze statunitensi e iraniane si sono scambiate attacchi missilistici e con droni durante il fine settimana, mentre Teheran ha dichiarato di aver nuovamente chiuso la via d'acqua.

Anche una interruzione parziale sarebbe significativa perché lo stretto è una delle rotte energetiche più importanti al mondo.

Gli analisti di ABC Refinery vedono l'oro vulnerabile nella prima fase della violenza nel Golfo perché l'inflazione guidata dal petrolio tende a spingere al rialzo il dollaro e i rendimenti.

Segnalano inoltre un possibile effetto di seconda fase: se un'interruzione prolungata danneggiasse la domanda e rallentasse la crescita, l'oro potrebbe poi trovare supporto dai timori di recessione o deflazione.

Questo lascia il metallo prezioso in una difficile posizione intermedia.

Il metallo non ignora lo stress geopolitico, ma il fattore di prezzo immediato è il canale politico piuttosto che il semplice acquisto da rifugio sicuro.

Testimonianza di Warsh e CPI all'orizzonte

Questa settimana offre ai trader diversi test.

Il presidente della Fed Kevin Warsh è atteso per la sua prima testimonianza semestrale al Congresso, mentre i dati di giugno su CPI, PPI e vendite al dettaglio influenzeranno la valutazione del mercato sul fatto che l'inflazione si stia raffreddando o venga riaccesa dai prezzi energetici.

Anche i funzionari della Fed Michelle Bowman e Christopher Waller sono programmati per parlare, aumentando l'attenzione su come i responsabili di politica giudicheranno l'ultimo shock petrolifero.

I mercati dei futures ora prezzano circa il 72% di probabilità di un aumento dei tassi a settembre, in aumento rispetto al circa 63% della scorsa settimana.

Anche gli altri metalli preziosi si sono indeboliti. L'argento è sceso del 2,9% a $58.14 l'oncia, il platino ha perso l'1,8% a $1,598.48 e il palladio è calato del 2,3% a $1,247.27.