'Re dei dividendi' che paga il doppio del rendimento di mercato: il titolo è sopravvalutato?

Uno dei titoli a reddito più affidabili di Wall Street è diventato silenziosamente un titolo che sovraperforma il mercato, scambiandosi vicino a un massimo storico.

Il suo rendimento da dividendo è circa il doppio di quello del mercato più ampio, mentre la distribuzione è aumentata ogni anno per oltre sei decenni.

La società è Coca-Cola NYSE:KO. Gli investitori hanno premiato la sua domanda difensiva, il potere di determinazione dei prezzi e i ritorni in contanti affidabili in un periodo economico incerto.

Eppure, dopo che le azioni hanno chiuso a $82,45 mercoledì, solo il 3,8% al di sotto del record del 7 luglio, anche gli analisti più ottimisti sono divisi su quanto spazio al rialzo resti.

Una serie di 64 anni di aumenti è solo parte della storia

Coca-Cola ha aumentato il dividendo trimestrale di circa il 4% a febbraio, da 51 centesimi a 53 centesimi per azione.

Quello ha segnato il 64° aumento annuale consecutivo e ha portato la distribuzione annualizzata a $2,12. Alla chiusura di mercoledì, il rendimento delle azioni era di circa il 2,6%.

L'attrattiva va oltre il reddito. I ricavi netti del primo trimestre sono aumentati del 12% a $12.5 miliardi, i ricavi organici sono saliti del 10% e il volume globale in unit case è aumentato del 3%.

Questi numeri suggeriscono che il dividendo è sostenuto dalla crescita continua dell'attività piuttosto che dall'indebitamento o da artifici finanziari.

Coca-Cola gode inoltre di vantaggi strutturali che poche aziende di beni di consumo possono eguagliare.

I suoi marchi sono riconosciuti a livello globale, il management può adeguare prezzi e formati dei pack nei diversi mercati e imbottigliatori indipendenti gestiscono gran parte della produzione e distribuzione, intensiva in capitale.

Quella struttura asset-light aiuta a spiegare perché gli investitori hanno favorito la società durante fasi di incertezza economica.

I consumatori possono rimandare acquisti costosi, ma bevande relativamente economiche restano accessibili, conferendo a Coca-Cola una qualità difensiva che molte aziende cicliche non hanno.

Wall Street vede ancora margini di rialzo

L'analista di Citigroup Filippo Falorni ha formulato il giudizio più aggressivo il 14 luglio, portando il suo target price su Coca-Cola a $97 da $91 e confermando una raccomandazione Buy.

Il target implica che Citi ritiene che utili resilienti e slancio del marchio possano giustificare un ulteriore premio di valutazione.

L'analista di JPMorgan Andrea Faria Teixeira è anch'essa positiva, ma più cauta. Ha aumentato il target a $90 da $85 il 10 luglio e ha mantenuto una raccomandazione Overweight.

L'analista di Bank of America Peter Galbo ha mantenuto una raccomandazione Buy e un target a $95.

La banca vede la Coppa del Mondo FIFA come un catalizzatore utile nel breve termine perché il torneo genera ripetute occasioni di consumo di bevande in case, bar e ristoranti, offrendo a Coca-Cola una piattaforma di marketing globale insolitamente ampia.

Il torneo può sostenere volumi e visibilità del marchio, ma è un fenomeno temporaneo.

L'argomentazione di lungo periodo dipende ancora dalla capacità di Coca-Cola di proteggere la domanda mentre i consumatori diventano più selettivi e i costi di input rimangono imprevedibili.

Il premio per la sicurezza potrebbe essere costoso

Coca-Cola scambia ora a quasi 26 volte gli utili trailing, un multiplo esigente per una società matura di beni di prima necessità.

La chiusura di mercoledì era inoltre solo di pochi dollari sotto il record di $85,68 raggiunto all'inizio del mese.

Bernstein SocGen offre il contrappunto più cautelativo.

La società ha tagliato il target a $83 da $84 e ha mantenuto una raccomandazione Market Perform, citando un contesto consumer disomogeneo, pressioni sulla spesa per accessibilità, effetti fiscali in Messico e la possibilità che i costi elevati dell'alluminio possano pesare sugli imbottigliatori nel 2027 e nel 2028.

Il quadro più ampio degli analisti rafforza quella tensione.

Venticinque analisti monitorati da Stock Analysis riportano un target medio di $86,85, che implica solo circa il 5% di rialzo, nonostante un consenso complessivo Buy.

Coca-Cola comunicherà i risultati del secondo trimestre il 28 luglio. Gli investitori osserveranno le vendite organiche, i volumi, la domanda in Nord America, i costi delle materie prime e i commenti legati alla Coppa del Mondo.