Oro vicino al punto di rottura mentre i timori sulla Fed minacciano un crollo

L'oro ha segnato un lieve calo lunedì, poiché la rottura del Brent oltre i $90 al barile ha riacceso i timori d'inflazione e rafforzato le aspettative che la Federal Reserve possa aumentare nuovamente i tassi d'interesse entro quest'anno.

L'oro spot è scivolato dello 0,1% a circa $4,015 l'oncia nelle prime contrattazioni in Asia, mentre i futures di agosto si mantenevano vicino a $4,020.

Il movimento contenuto ha messo in evidenza una dinamica di mercato insolita.

L'intensificarsi delle ostilità USA-Iran sta creando domanda per asset difensivi, ma lo shock petrolifero risultante sta anche aumentando le aspettative di inflazione e riducendo l'attrattiva dell'oro, privo di rendimento.

Lo shock petrolifero cambia l'equazione del rifugio per l'oro

Il Brent è salito di circa il 3% a $90.79 al barile, mentre il West Texas Intermediate è salito a quasi $85.

L'avanzata è seguita a una nona notte consecutiva di attacchi statunitensi all'Iran e ad ulteriori raid iraniani nel Golfo.

Il traffico navale attraverso lo Stretto di Hormuz si è inoltre rallentato bruscamente, con solo quattro navi registrate in transito domenica.

Questa combinazione ha cambiato il modo in cui l'oro risponde al rischio geopolitico. L'oro di solito beneficerebbe quando gli investitori cercano rifugio durante un'escalation militare.

Questa volta, tuttavia, i trader si concentrano sull'impatto inflazionistico potenziale delle forniture energetiche interrotte.

Kelvin Wong, stratega di OANDA, ha dichiarato che il conflitto sta aumentando il rischio di un'offensiva più ampia e di uno shock stagflazionistico.

In un tale contesto, rendimenti obbligazionari più elevati e una politica monetaria più restrittiva potrebbero prevalere sul ruolo tradizionale dell'oro come copertura contro l'incertezza politica.

Il dibattito sulla Fed assume toni più restrittivi

L'aumento del petrolio arriva a pochi giorni da dati sull'inflazione al consumo e alla produzione negli Stati Uniti più contenuti, che avevano temporaneamente attenuato i timori di un ulteriore inasprimento monetario.

Quei rapporti riguardavano giugno, quando i prezzi dell'energia stavano calando, e potrebbero fornire indicazioni limitate se il petrolio dovesse rimanere sopra i $90.

La presidente della Fed di Cleveland, Beth Hammack, si è unita ad altri funzionari nel sostenere che i costi di finanziamento potrebbero dover salire se l'inflazione dovesse restare persistentemente al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale.

In precedenza aveva avvertito che la politica attuale potrebbe non essere sufficientemente restrittiva per riportare la crescita dei prezzi al target in tempi adeguati.

I mercati sui tassi d'interesse hanno reagito rapidamente. CME FedWatch indicava circa quattro probabilità su cinque di un aumento entro dicembre, in aumento rispetto a circa il 73% alla fine della scorsa settimana.

Un movimento a settembre è visto sempre più possibile, sebbene si continui a prevedere in larga misura che la Fed lasci i tassi invariati nella riunione di luglio.

Tassi più elevati tendono a pesare sull'oro perché gli investitori possono ottenere rendimenti maggiori dai Treasury e da altri asset fruttiferi.

Il supporto dei $4,000 dell'oro affronta un nuovo test

L'oro resta vicino al livello psicologico di $4,000 dopo essere sceso brevemente al di sotto la scorsa settimana.

L'area ha attirato più volte investitori in cerca di occasioni, ma i test ripetuti suggeriscono che il supporto sta diventando meno solido.

Una rottura prolungata al di sotto del minimo recente vicino a $3,985 potrebbe esporre $3,886, un livello che Wong identifica come importante per la tendenza a lungo termine.

Una discesa attraverso quella fascia aumenterebbe il rischio di una correzione più profonda verso $3,500.

Al rialzo, il metallo dovrà prima riconquistare $4,050 prima di mettere alla prova la resistenza intorno a $4,100.

Finché il petrolio non si stabilizzerà o le aspettative sui tassi della Fed non si attenueranno, i rimbalzi potrebbero faticare a sviluppare slancio duraturo.

L'argento è salito dell'1,9% a $56.95 l'oncia, mentre il platino ha guadagnato lo 0,5%. Il palladio è scivolato dello 0,2% a circa $1,245.