UBS vede rimbalzo per Broadcom, Sandisk e Oracle: ecco perché

Dopo settimane di forti vendite nei titoli legati all'intelligenza artificiale e ai semiconduttori, UBS ritiene che la netta correzione del momentum potrebbe essere prossima alle fasi finali, aprendo potenzialmente la porta agli investitori per ricostituire gradualmente posizioni nel settore.

Il desk di trading della banca ha affermato che gli hedge fund hanno già effettuato una delle maggiori riduzioni storiche dell'esposizione su titoli momentum e sui semiconduttori, suggerendo che gran parte delle vendite forzate potrebbe essere già alle spalle del mercato.

Secondo i dati di prime brokerage di UBS citati da Bloomberg, gli hedge fund hanno smobilizzato posizioni lunghe in titoli momentum e nei semiconduttori per un ammontare equivalente a circa il 5% del valore lordo di mercato.

La riduzione è tra le più ampie mai registrate e ha riportato il posizionamento netto nelle aziende di semiconduttori e software a livelli visti l'ultima volta ad aprile.

L'investimento basato sul momentum consiste generalmente nell'acquistare titoli che hanno recentemente sovraperformato, scommettendo contro i titoli più deboli.

Michael Romano, responsabile delle vendite di equity derivative per hedge fund presso UBS, ha detto che l'ultimo cambiamento nel posizionamento riflette un processo di de-risking basato su forte convinzione piuttosto che un peggioramento delle prospettive sottostanti per l'AI.

«Il de-risking sul momentum è stato ed è tuttora una decisione di convinzione», ha scritto Romano in una nota ai clienti.

«Entrare gradualmente in una posizione è prudente.»

Il paniere momentum di UBS include società come Sandisk, Broadcom, Oracle, KKR, Datadog e Microsoft.

Secondo Romano, il posizionamento sta diventando sempre più favorevole a un rimbalzo per questi titoli man mano che la pressione di vendita comincia ad allentarsi.

Tuttavia, invece di tornare frettolosamente sui titoli legati all'AI, UBS raccomanda agli investitori di entrare gradualmente nelle posizioni man mano che i fondamentali in miglioramento iniziano a prevalere sulla volatilità guidata dal posizionamento.

I fondamentali dell'AI restano favorevoli

UBS sostiene che la domanda in crescita per l'infrastruttura dell'intelligenza artificiale continua a fornire un contesto costruttivo per le aziende di semiconduttori e software nonostante la recente volatilità di mercato.

Romano prevede che l'attuale smobilizzo del momentum toccherà il fondo entro la fine di luglio, se non l'ha già fatto.

Ha indicato il forte ribaltamento di venerdì nell'indicatore del momentum di UBS come un segnale incoraggiante.

L'indicatore è passato da una perdita del 3,5% a un guadagno del 2,5% in due ore, mettendo in evidenza quanto rapidamente il sentiment degli investitori possa cambiare una volta che la pressione di vendita diminuisce.

«Mi aspetterei un'ondata di liquidità al rialzo quando la situazione si invertirà», ha scritto Romano.

UBS ha inoltre osservato che il suo paniere software è salito di circa il 20% dalla fine di giugno, sottolineando quanto i titoli legati all'AI siano sensibili alle variazioni del posizionamento degli investitori.

La rotazione potrebbe invertirsi

La banca ritiene che una ripresa dei titoli AI e momentum potrebbe avvenire a spese dei settori che hanno recentemente sovraperformato.

I dati di prime brokerage suggeriscono che gran parte degli acquisti osservati in banche, società industriali e altri settori ciclici riflettevano coperture di short piuttosto che nuovi investimenti a lungo termine.

Se gli investitori ruoteranno nuovamente verso tecnologia e AI, quei recenti leader di mercato potrebbero affrontare una rinnovata pressione.

Altre società di Wall Street restano caute

Non tutti gli strategist concordano sul fatto che il peggio della correzione dell'AI sia passato.

Ben Snider, strategist di Goldman Sachs, ha detto che la recente ondata di vendite ha rinnovato l'interesse degli investitori verso temi d'investimento al di fuori dell'intelligenza artificiale.

Ha osservato che le strategie momentum hanno annullato tutti i guadagni accumulati dalla fine di aprile, mentre la volatilità è salita al livello più alto registrato al di fuori dei periodi di recessione negli ultimi 45 anni.

A differenza di UBS, Snider ritiene che la storia, il posizionamento degli investitori e l'assenza di un catalizzatore immediato suggeriscano che i titoli dell'infrastruttura AI potrebbero continuare a incontrare venti contrari nel breve termine.

Anche Morgan Stanley ha sostenuto che la leadership nel mercato azionario più ampio si sta estendendo oltre la tecnologia.

Michael Wilson, strategist azionario, ha detto che settori come il consumo discrezionale e i trasporti hanno sovraperformato l'S&P 500 di circa il 12% negli ultimi due mesi, con il miglioramento delle aspettative sugli utili.

Le opinioni contrastanti evidenziano un dibattito sempre più importante a Wall Street: se gli investitori debbano sfruttare la recente correzione dei titoli AI come opportunità di acquisto o continuare a ruotare verso i settori che beneficiano di una ripresa economica più ampia.